Kapitálové trhy Česká republika
2. – 8. květen 2005
Hlavní data
Erste Bank ČEZ Komerční banka Český Telecom Unipetrol Philip Morris ČR Zentiva Orco PX 50 PX-D CZK/USD CZK/EUR Pribor 6M Pribor 12M
Očekávané události v ČR Cena v Kč
Změna za týden
Změna za rok
1 088,0 409,8 3 003 445,5 132,00 15 925 815,5 1 235,0 1 116,7 2 672,9 23,09 30,60 1,81 1,82
-4,5% 1,1% 0,7% 0,2% -13,2% -2,3% -6,9% -2,6% -1,7% -1,8% -1,2% 0,5% -0,01 -0,02
7,2% 121,0% 8,7% 34,7% 65,0% -7,9% 40,6% 34,2% -11,6% -3,3% -0,44 -0,64
Objem v mil. USD 1 týden
Roční průměr
39,0 186,6 211,8 162,2 16,8 11,5 111,0 1,6 740,2
32,5 136,5 144,9 175,6 24,7 27,3 39,5 7,7 598,2
11.05.05 13.05.04 16.05.05 17.05.05
19.05.05 24.05.05
Erste Bank: Řádná valná hromada Průmysl za březen Erste Bank: Poslední obchodní den s nárokem na dividendu Výrobní ceny za duben Erste Bank: Akcie se obchoduje bez nároku na dividendu (Praha) Erste Bank: Vídeňská burza je zavřená Erste Bank: Akcie se obchoduje bez nároku na dividendu (Vídeň) Maloobchodní tržby za březen Platební bilance za březen Erste Bank: Dividendový výplatní den TIW: VH bude hlasovat o prodeji Oskara Vodafonu Komerční banka: Poslední obchodní den s nárokem na dividendu
Akciový trh Obchodování na BCPP
Český akciový trh měřený indexem PX 50 minulý týden klesl o 1,7 % na 1 116,7 bodů, zatímco index blue chip společností PX-D oslabil o 1,8 % na 2 672,9 bodů. Celkový objem obchodů na BCPP dosáhl 740 mil. USD, což je 24 % nad 12-měsíčním týdenním průměrem 598 mil. USD. Nejvýrazněji klesl Unipetrol, a to o 13,2 % na 132 Kč/akcie, po zveřejnění čtvrtletních výsledků minulý pátek. Zentiva v návaznosti na umístění 3 mil. akcií formou tzv. book building skončila týden s poklesem o 6,9 %. Erste Bank zveřejnila své konsolidované výsledky v pátek, a přestože výsledky byly v souladu s očekáváním trhu, na trhu se objevilo množství prodejců. EB tak za týden ztratila 4,5 %. Následovalo Orco s poklesem o 2,6 % a Philip Morris (-2,3 %). Naopak ČEZ vzrostl (+1,1 %), a to především díky poptávce londýnských investorů. Komerční banka si připsala 0,7 % za smíšené obchodní aktivity a Český Telecom uzavřel jen s nepatrnou změnou na +0,2 %.
1
ČEZ zveřejnil své výsledky za 1. čtvrtletí 2005
ČEZ
Koupit
CEZPsp.PR / CEZ CP
Rating nezměněn
Energetika Česká republika Poslední cena Cílová cena Tržní kapital. Free float FY04 FY05E FY06E *Neupravená čísla
410 Kč 515 Kč 243 mld. Kč 32%
EPS* (Kč) 23,8 26,6 35,2
P/E 17,2 15,4 11,6
ČEZ zveřejnil výsledky za 1. čtvrtletí 2005. Čistý zisk přesáhl očekávání trhu o 10 %. Společnost poprvé zveřejnila nekonsolidované výsledky, které odrážejí výsledky výroby elektrické energie, na základě mezinárodních účetních standardů (IFRS, včetně srovnání s rokem 2004). ČEZ rovněž ukázal pokračující zlepšování efektivity podpořené prvními výsledky restrukturalizačního programu Vize 2008. Tržby společnosti byly nižší než trh očekával i než naše projekce, nicméně rozdíl byl způsobený nižšími obchody s elektrickou energií se třetími stranami, zvláště ve vztahu nákupu energie distribučními společnostmi od třetích stran. Společnost plánuje, že její konsolidovaný zisk za celý rok 2005 na úrovni EBIT dosáhne 25 mld. Kč, což je v souladu s naším očekáváním. Naše projekce tedy nadále zůstávají beze změny. Na akcii máme doporučení "Koupit" a cílovou cenu 515 Kč/akcie. I FRS nekonsolidované (mld. Kč) 1Q05
1Q04
% změna
Konsensus
Patria odhad
Tržby
17,7
17,1
3,51%
18,9
18,9
EBIT
6,9
5,0
38,00%
6,5
6,6
Čistý zisk
4,6
1,6
187,50%
4,2
4,5
Další detaily k výsledkům za 1. čtvrtletí ČEZ pořádal konferenční hovor ke svým konsolidovaným výsledkům za rok 2004 a nekonsolidovaným výsledkům za 1. čtvrtletí 2005. Nově zveřejněné informace shrnujeme v následujících bodech: Vedení uvedlo, že ceny elektrické energie v Německu podle jeho názoru vzrostou na 40 – 42 EUR/MWh nebo dokonce 45 EUR v závislosti na emisních limitech CO2 Domácí ceny by se měly přiblížit německým během 2 let v závislosti na cenovém vývoji v Polsku. V současnosti dosahuje cena elektrické energie na domácím trhu 33 EUR/MWh. Společnost konservativně očekává nárůst poptávky po el. energii o 1,6 % ročně, což je ale stále nad naším odhadem 1,5 %. ČEZ zvažuje výstavbu plynové elektrárny (CCGT) v České republice ve spolupráci s RWE v letech 2010 – 2015, nicméně konečné rozhodnutí o záměru by mělo být známo do konce roku 2005. Společnost překonala plánovaný zisk na úrovni EBIT v 1. čtvrtletí 2005 o 3 %, což přispívá k dosažení cíle pro rok 2005 ve výši 25 mld. Kč (konsolidované). ČEZ se příští týden zúčastní konference společnosti UBS a plánuje roadshow ve dnech 21. – 23. června. Opční plán: 460 tisíc akcií pro dozorčí radu uplatnitelné za cenu 103 Kč, 1 350 tisíc akcií pro představenstvo za cenu 150 Kč a 900 tisíc akcií pro management v ceně cca 270 Kč. Společnost vytvořila rezervy pro náklady spojené s opčními plány v roce 2004. Za předpokladu, že v roce 2004 nebyly využity žádné opce a závěrečná cena akcie na konci roku dosáhla 341 Kč, měly by rezervy tvořit 430 mil. Kč (tj. 0,7 Kč/akcie). Zvážíme-li včerejší závěrečnou cenu akcie 399 Kč, měly by další náklady dosáhnout 158 mil. Kč (0,27 Kč/akcie).
Stát chce zrušit motivační program svých zástupců v ČEZu Stát údajně plánuje zrušení motivačního programu zástupců státu v představenstvu a dozorčí radě společnosti ČEZ. Rovněž by se měly uskutečnit personální změny v dozorčí radě společnosti na úrovni státních zástupců.
2
Motivační program umožňuje členům představenstva a dozorčí rady nákup akcií ČEZu za cenu v okamžiku nástupu do funkce ve společnosti. Podle zákona nejsou státní zástupci oprávněni k finanční kompenzaci za členství v dozorčích radách.
ČEZ zveřejnil své cíle pro rok 2005 ČEZ ve své výroční zprávě za rok 2004 zveřejnil nekonsolidované/konsolidované cíle pro rok 2005 2005, mld. Kč Tržby
ČEZ IFRS 64
Patria odhad CAS 68
rozdíl -5,9%
EBITDA
33
26
26,9%
EBT
20
15
33,3%
Čistý zisk
13
11
18,2%
Připomínáme, že naše projekce nekonsolidovaných výsledků za rok 2005 jsou kalkulovány na základě českých účetních standardů (CAS), zatímco ČEZ zveřejní své výsledky podle mezinárodních účetních standardů (IFRS, nově od roku 2005), což částečně vysvětluje rozdíl. Tržby by měly být nižší než očekávání, což navazuje na výsledky za 1. čtvrtletí 2005: z důvodu nižších objemů obchodů s třetími stranami, zvláště rozdílnou strukturou nákupů elektrické energie distribučními společnostmi od třetích stran a nižším objemem exportů. Provozní úroveň by měla být lehce nad očekáváním pokud by naše projekce byly kalkulovány na základě IFRS, což by mělo mít positivní vliv na hodnotu společnosti. Provozní úroveň by měla být příznivě ovlivněna zvýšenou cenou elektrické energie a vyšším podílem domácích prodejů, které poskytují lepší marže a nižšími provozními náklady.
[email protected]
+420 221 424 209
Majoritní vlastník prodal část svého podílu
Zentiva
Držet
ZNTV.spPR / ZEN CD
Rating nezměněn
Farmacie Česká republika Poslední cena Cílová cena Tržní kapital. Free float FY04 FY05E FY06E
816 Kč 904 Kč 31,1 mld. Kč 32%
EPS* (Kč) 42,3 45,8 53,0
P/E 19,3 17,8 15,4
Fondy Warburg Pincus a management společnosti Zentiva oznámily, že prodaly část svých akcií ve společnosti. Warburg Pincus prodal 2,4 miliony akcií, zatímco management 0,6 milionu. Celkový počet prodaných akcií tedy činí 3 miliony, což představuje 7,9 % celkového počtu akcií Zentivy. Free-float společnosti se tímto zvýšil z 30,1% na 38,0 %. Management využil části příjmů u prodeje části svých akcií Zentivy z důvodu splacení půjčky na nákup akcií Zentivy jako součásti motivačního programu před vlastním IPO Zentivy. Zároveň Warburg Pincus a management nemůže prodávat další akcie po dubu 4 měsíců od dnešního dne. Růstový potenciál akcie může být v krátkodobém horizontu limitován rizikem dalšího prodeje akcií po uplynutí 4 měsíců. Před úpisem
*Neupravená čísla
Akcionář Warburg Pincus
Po úpisu
Počet akcií v mil. 20,56
Podíl v % 53,9%
Management
5,26
Další akcionáři
0,84
Free float Celkem
[email protected]
Počet akcií v mil. 18,16
Podíl v % 47,6%
13,8%
4,66
12,2%
2,2%
0,84
2,2%
11,48
30,1%
14,48
38,0%
38,14
100,0%
38,14
100,0%
+420 221 424 209
3
Unipetrol oznámil konsolidované výsledky za 1Q
Unipetrol
Bez doporučení
UNPEsp.PR / UNIP CP Petrochemie Česká republika Poslední cena Cílová cena Tržní kapital. Free float FY04 FY05E FY06E
132 Kč 23,9 mld. Kč 37%
EPS* (Kč) -
P/E -
*Neupravená čísla
Zveřejněné konsolidované výsledky Unipetrolu za 1. čtvrtletí byly v souladu s naším odhadem na úrovní EBITDA a hrubého zisku; snížení daňové sazby znamená, že čistý zisk společnosti přesáhl naše očekávání o 16 %. Meziroční zlepšení konsolidovaných výsledků byly podpořeno především výsledky Chemopetrolu, Spolany a Benziny. Pouze Unipetrol rafinérie oznámila výrazně horší výsledky za 1. čtvrtletí ve srovnání se stejným obdobím loňského roku, což se odráží ve slabých obchodních maržích. Výsledky Chemopetrolu byly podpořeny jak ve smyslu využití výrobních kapacit tak i cenového vývoje díky relativně silné poptávce po olefinech a polyolefinech. To samé platí i pro plastické hmoty, které vyrábí Spolana. Snižování nákladů v celém holdingu, které je silně zaměřeno na úsporu režijních nákladů, dále zlepšuje meziroční srovnání ziskovosti. Konsol. CAS (v mil. Kč) QI 2005
QI 2004
%změna
QI 2005 Odhad
Tržby
23 105
18 358
26%
21 040
EBITDA
2 491
1 970
26%
2 581
EBIT
1 529
938
63%
1 808
Hrubý zisk
1 210
363
233%
1 297
102
59
73%
346
1 108
304
264%
950
6,1
1,7
264%
5,2
Min.podíly&daň Čistý zisk Zisk na akcii (EPS)
PKN má za Unipetrol zaplatit během 2 týdnů Fond národního majetku (FNM) obdržel 2. května dopis od PKN, ve kterém společnost sděluje, že všechny podmínky transakce (akvizice Unipetrolu) jsou splněny. PKN má od obdržení dopisu 15 pracovních dní na zaplacení zbývajících zhruba 11,75 mld. Kč. Akcie FNM v Unipetrolu budou převedeny na PKN v den splacení částky. Poté má PKN lhůtu 60 dní na zahájení povinné nabídky odkupu akcií minoritních akcionářů.
[email protected]
+420 221 424 209
Protikuřácký zákon byl odložen
Philip Morris ČR TABKsp.PR / TABAK CP Tabák Česká republika Poslední cena Cílová cena Tržní kapital. Free float FY04 FY05E FY06E
15 925 Kč 43,7 mld. Kč 22%
EPS* (Kč) 1 362 -
Parlament nepustil do třetího konečného čtení návrh zákona, který by výrazně omezoval kouření na veřejných místech a vrátil ho k dalšímu projednání výboru pro sociální politiku a zdravotnictví. Schválení návrhu zákona může být nyní odloženo na dobu neurčitou, což je positivní pro PM ČR, protože zákon by dále snížil spotřebu cigaret.
P/E 11,7 -
*Neupravená čísla
4
Parlament odsouhlasil další zvýšení spotřební daně z cigaret Parlament odsouhlasil další zvýšení spotřební daně z cigaret. Zvýšení bude odloženo na červenec z původně plánovaného června. Druhé zvýšení spotřební daně je plánováno na duben oproti dříve předpokládanému lednu. Průměrná cena cigaret se zvýší o 6 Kč a 7 Kč za balíček v červenci resp. v dubnu. Se zvýšením spotřební daně z cigaret trh již počítal. Nicméně, jeho odklady a delší časové úseky mezi jednotlivými zvýšeními by měly mít positivní vliv na Philip Morris ČR, protože společnost tak bude mít více času k výrobě cigaret za nižší daňovou sazbu a spotřebitelé budou mít více času se zvýšení přizpůsobit.
[email protected]
Orco Property Group
+420 221 424 209
Orco zveřejnilo své tržby za 1. čtvrtletí 2005
Koupit
ORCO.PA / ORC FP
Rating nezměněn
Reality Česká republika Poslední cena Cílová cena Tržní kapital. Free float FY04 FY05E FY06E *Neupravená čísla
1 235 Kč 1 495 Kč 6,6 mld. Kč 66%
EPS* (Kč) 42,6 42,9 69,2
P/E 29,0 28,8 17,9
Orco zveřejnilo své tržby za 1. čtvrtletí 2005. Tržby dosáhly 6,6 mil. EUR, což je pod naším očekáváním. Rozdíl byl způsobený především nižšími než očekávanými tržbami z developerských aktivit společnosti. Oblast developmentu je ovlivněná účetními standardy IAS2, které počítají se zaúčtováním tržeb v momentu převodu vlastníka, a proto je velmi náročné předvídat tržby na čtvrtletní bázi. Většina projektů má být dokončena v letech 2006 a 2007. Meziroční pokles tržeb developmentu byl způsoben právě změnou účetního standardu na IAS2 z IAS11. Připomínáme, že OPG má za cíl dosáhnout v roce 2005 tržeb z developerských aktivit ve výši 26 mil. EUR (podle IAS2) ve srovnání s 48 mil. EUR (IAS11), za předpokladu účetního zanesení tržeb během dokončení stavby. Tržby v oblasti pronájmu kanceláří a residenčních prostor byly positivně ovlivněny vyšší obsazeností budov. Vyšší RevPar (příjmy na jednotku) spolu s otevřením hotelu Regina ve Varšavě vedly ke zvýšení tržeb v oblasti provozování hotelů. Residence MaMaison také vykázaly meziroční zlepšení díky vyššímu RevPar a otevření nové residence Šulekova v Bratislavě. OPG potvrdilo svůj předpoklad obratu pro rok 2005 ve výši 51,2 mil. EUR na základě účetních standardů IAS2. Kromě oblasti developmentu byly výsledky za 1. čtvrtletí mírně pod našimi projekcemi, což bylo částečně způsobeno sezónností, otevřením nových projektů na konci 2004 a skutečností, že není k dispozici historie tržeb za předchozí čtvrtletí. Naše projekce k OPG budeme revidovat. V mil. EUR
1Q2005
1Q2004
y/y
Odhad Patrie
6 631
14 667
-54,8%
11 825
Kanceláře
745
448
66,30%
731
Residenční prostory
382
322
18,60%
400
Development
3 025
12 234
-75,30%
7 794
Orco Hotel Collection
1 767
1 173
50,60%
1 850
MaMaison residence
665
490
35,70%
950
Ostatní
47
0
n.m.
100
Celkové provozní tržby
Orco oznámilo způsoby výplaty dividendy Řádná valná hromada Orco Property Group odsouhlasila 28. dubna dividendu ve výši 0,6 EUR/akcie (v hotovosti) nebo formou akcií v hodnotě 38,8 EUR. Akcionáři si do 13. května mohou zvolit způsob výplaty dividendy. Výplatním dnem je 1. červen.
[email protected]
+420 221 424 209
5
Výsledky Erste za 1. čtvrtletí ukázaly silný růst zisku
Erste Bank ERSTsp.PR / RBAG CP
Rating nezměněn
Bankovnictví Rakousko Poslední cena Cílová cena Tržní kapital. Free float FY04 FY05E FY06E *Neupravená čísla
1 088 Kč 1 076 Kč 263 mld. Kč 60%
EPS* (Kč) 64,5 76,5 76,5
Držet
P/E 16,9 14,2 14,2
Zisk v 1Q 05 dosáhl 160,3 mil EUR, což představuje růst o 71 % y/y, a je v souladu s naším očekáváním i odhadem trhu (Bloomberg), nicméně nad tržním konsensem podle Reuters (150 mil. EUR). Čistý úrokový výnos vzrostl o 3,6% na 681,2 mil. EUR, což je mírně pod naším odhadem. Výnosy z poplatků a provizí vykázaly růst o 10,9 % na 311,1 mil. EUR a mírně tak překonaly náš odhad. Zisk z finančních operací poklesl o 8,3% na 57,2 mil. EUR. Podle očekávání 1Q výsledky potvrdily silný růst zisku banky z předcházejících čtvrtletí díky růstu v regionu střední a východní Evropy a zlepšení v Rakousku (díky snižování nákladů). Jelikož náklady rostly pomaleji než příjmy, provozní zisk se zvýšil o 8 %. Poměr náklady/výnosy se snížil na 62,4 % z 63,7% v 1Q04. Růst zisku byl také ovlivněn poklesem nižší daňovou sazbou (daň z příjmu v Rakousku klesla v letošním roce na 25 % z 34 % a v České republice na 26 % z 28 %). Na základě pozitivního vývoje hospodaření v 1Q2005, management zvýšil svůj odhad zisku na rok 2005 na 660 mil. EUR z původních 600 mil. EUR. Zvýšení odhadu bylo nicméně očekáváno. IFRS konsol. (EUR mil)
Q105
Q104
změna
Konsensus
Patria odh.
Čistý úrokový výnos Výnosy z poplatků a provizí Zisk z finančních operací Zisk před zdaněním Čistý zisk EPS (EUR)
681.2 311.1 57.2 292.9 160.3 2.7
657.7 280.5 62.4 255.1 93.70 1.6
3.6% 10.9% -8.3% 14.8% 71.1% 71.1%
692 303 56 298 159 2.6
704.1 290.9 62.2 290.2 160.6 2.7
Výsledky EB za rok 2004 Z důvodu aplikace revidovaných účetních standardů IFRS 32 a 39 od ledna 2005, Erste Bank přepočítala své výsledky za rok 2004. Změny neměly významný vliv na finanční výkazy banky. Hlavní vliv nových pravidel je shrnutý v následujících bodech: • vlastní jmění se od 1. ledna 2004 zvýšilo o 34,7 mil. EUR na 2 825 mil. EUR • Čistý zisk za rok 2004 po zdanění a minoritních podílech vykázal negativní změnu ve výši 23,7 mil. EUR na 520,8 mil. EUR (-4 %). Ve srovnání s čistým ziskem za rok 2003 vzrostl čistý zisk meziročně o 47 %. • ROE založený na rekalkulovaném čistém zisku a zvýšeném vlastním jmění v současné době dosahuje 17 % oproti původním 18 %. • Poměr náklady/výnosy se mírně změnil z 63,4 % na 63,5 %. • Výnos na akcii za rok 2004 dosáhl 2,18 EUR v porovnání s původními 2,28 EUR.
[email protected]
+420 221 424 212
6
Makroekonomické zprávy Nezaměstnanost
Počet uchazečů o zaměstnání registrovaných na úřadech práce ke konci dubna klesl na 512,557 osob, což je téměř o 28.000 osob méně než na konci března. Míra nezaměstnanosti se snížila na 8,9 % (9,8 % podle původní metodiky) z 9,4 % (10,3 %) v březnu.
Spotřebitelské ceny
Index spotřebitelských cen se v dubnu zvýšil o 0,1 % po stejně velkém poklesu o měsíc dříve. Meziroční inflace činí 1,6 %. Ke zvýšení celkové cenové hladiny přispěly dražší pohonné hmoty. Opačným způsobem ovlivnily inflaci levnější potraviny a sezónní pokles cen rekreace.
Zahraniční obchod
Obchodní bilance se nečekaně udržela ve výrazném přebytku i v březnu. Kladné saldo činilo 6,0 miliard korun. Vývoz se meziročně zvýšil o 6,0 %, dovoz klesl o 0,5 %. Bohužel se naplňuje hypotéza, že za příznivým vývojem obchodní bilance je do značné míry pokles investiční aktivity. Největší propad dovozu lze nalézt u strojů a dopravních prostředků
Devizový kurz: CZK/EUR 34
Úrokové sazby: 3M PRIBOR 5,0 4,5
33
4,0
32
3,5
31
3,0
30
2,5 2,0
29 28 1/02
1/03
1/04
1/05
Poslední 2 týdny: CZK/EUR
1,5 1/02
1/03
1/04
1/05
Poslední 2 týdny: 3M PRIBOR 2,05
30,6
2,00 30,4
1,95 1,90
30,2
1,85 30,0
1,80 6.5.
4.5.
2.5.
30.4.
28.4.
26.4.
24.4.
6.5.
4.5.
2.5.
30.4.
28.4.
26.4.
24.4.
22.4.
22.4.
1,75
29,8
7
Zahraniční akciové trhy USA
Nejlepší týden za poslední tři měsíce zaznamenala Wall Street poté, co miliardář Kirk Kerkorian usedl do sportovního vozu automobilky General Motors. Jeho rychlá jízda nezůstala bez povšimnutí a tak jak na silnicích udržuje pořádek policie, tak nad finančními výkazy společností bdí ratingové agentury. Ty nezměnily svůj pohled na General Motors a snížily jejich investiční rating na status „junk“…. „neinvestovat“. Stejně jako GM dopadla druhá automobilka Ford. Přesto akcie GM v celkovém úhrnu po zprávách o nákupu 22 mil akcií a vydání ratingu S&P vzrostly o 15 % a akcie Fordu o 7,1 %. Zvýšená aktivita v sektoru pojišťoven vedla k růstu indexu S&P o 1,3 %, když největší podíl patřil akciím společností MetLife a Aon Corp. Index Dow Jones vzrostl o 1,5 % a nejlepší výsledek zaznamenal index Nasdaq ( + 2,4 %). Potvrzením faktu, že ne vždy vítězí nejvyšší nabídka byl boj o převzetí MCI Inc. Společnost Verizon zvítězila i přes nižší nabízenou cenu a společnost Qwest již nadále nebude pokračovat v boji. Mezi akcionáři však zní hlasy volající zpět ke stolu Qwest a tak zatím je známo jen jedno - akcie Verizonu po zprávě, že právě on získává MCI, klesly o 2,7 %.
Evropa
Posledních pět obchodních dní bylo pro evropské akciové trhy konečně trochu povzbudivých s tím, jak firmy jako Unilever NV a Allianz AG oznamovaly lepší než očekávané hospodářské výsledky a byly za to „po zásluze“ odměněny. Společnosti ze sektoru polovodičů (zejména Infineon Technologies AG nebo ASML Holdings NV) posilovaly díky informacím Semiconductor Industry Association, že prodeje čipů se v prvním čtvrtletí zvýšily o 13 %. Na týdenní bázi tak index Dow Jones STOXX 50 přidal 2,7 % na 2892,76 bodů, širší index DJ STOXX 600 poskočil o 2,3 % a evropský Euro STOXX 50 končil týden o 3 % silnější. Ani lokální indexy na tom však nebyly o moc hůře – CAC 40 +3 % (stejně jako DAX 30), britský FTSE 100 posílil o 2,4 %. * Unilever NV – akcie si za minulý týden polepšila o 6 % (na 52,75 EUR) a byla tak po finské Nokia Oyj nejlepší investicí v rámci indexu STOXX 50. Firma oznámila 24% nárůst zisku za Q1/2005 na hladinu 934 milionů euro. Hlavním důvodem tohoto výkonu byly prodeje některých aktiv a snížení nákladů. Trh pracoval s konsenzem 737 milionů euro. * Allianz AG – tato největší evropská pojišťovna se nechala slyšet, že zisk za Q1/2005 narostl o 30 % na více jak 1,1 miliardy euro. Akcie posílila o 2,7 % na cenu 94,8 EUR. Obě společnosti – Unilever NV a Allianz AG – jsou jedněmi ze 17 firem v rámci indexu DJ STOXX 50, jež za Q1/2005 oznámily lepší než očekávané hospodářské výsledky. * Infineon AG, ASML NV – podle informací kalifornské SIA dosáhly celosvětové prodeje polovodičů za první tři měsíce letošního roku částky 55,3 miliardy amerických dolarů. Infineon AG proto v týdenním účtování posílil o 9,6 %, nizozemský ASML Holding NV přidal 5,9 %. * Cap Gemini SA – akcie poskočila o 6,5 % na hladinu 25,62 EUR. Společnost se nechala slyšet, že její americká divize dosáhne díky snižování nákladů na konci letošního roku ziskovosti. * Těžební společnosti – akcie firem z tohoto sektoru posilovaly poté, co analytici německé Deutsche Bank zvýšili své doporučení na „Neutral“ z předchozího „Underweight“. BHP Billiton poskočil o 4,5 % na 668 p. * Automobilky – ceny akcií automobilek rostly díky informacím, že miliardář Kirk Kerkorian pravděpodobně zdvojnásobí svůj původně uvažovaný podíl v automobilce General Motors. * Adidas-Salomon AG – akcie poskočila o 7,3 % na hladinu 128,92 euro po informacích o prodeji divize Salomon finské Amer Sports Oyj za cenu 485 milionů euro.
8
Očekávané události v zahraničí 9.5. 10.5. 11.5. 12.5.
13.5. 17.5.
UK: PPI Input, PPI Output (Apr) UK: Industrial production (Mar) Germany: Current account (Mar), Trade balance (Mar) Toyota: 4Q 2004 + FY 2004 Results France: Industrial production (Mar) US: Trade balance (Mar) France: Trade balance (Mar) US: Intial jobless claims (May 7), Continuing claims (Apr 30) Germany: GDP (1Q 2005 - preliminary) US: Retail sales (April) CPI (April) US: PPI (April) PPI (April)
Equity Sales (+420 221 424 216), Equity Trading (+420 221 424 215), Research (+420 221 424 111).
9
Patria Finance, a. s. Škrétova 12 120 00 Praha 2 Tel.: 221 424 111 Fax: 221 424 222
Patria Direct, a. s. Škrétova 12 120 00 Praha 2 Tel.: 221 424 254 Fax: 221 424 179 www.patria-direct.cz Patria Online, a. s. Škrétova 12 120 00 Praha 2 Tel.: 221 424 332 www.patria.cz
Člen skupiny KBC Banking & Insurance Group
Tento dokument je vydán v České republice společností Patria Finance, a.s. (dále jen „Patria“), obchodníkem s cennými papíry a členem Burzy cenných papírů Praha a.s. Mimo území České republiky může být uveřejněn též jinými společnostmi s Patrií hospodářsky či organizačně spojenými. Patria a s ní hospodářsky či organizačně spojené společnosti mohou být majitelem, obchodovat či jinak nakládat s cennými papíry jakékoli společnosti, jíž se informace uveřejněné v tomto dokumentu týkají, a nezaručují, že na základě zde uvedených informací s těmito cennými papíry neobchodovaly na svůj vlastní účet. Patria a s ní hospodářsky či organizačně spojené společnosti nevylučují, že poskytovaly, případně stále poskytují financování nebo další služby pro jakoukoli společnost, jíž se informace uveřejněné v tomto dokumentu týkají, a dále nevylučují, že v tomto dokumentu nejsou obsaženy veškeré jim dostupné informace. Patria, stejně jako s ní hospodářsky či organizačně spojené společnosti a osoby, které k nim mají vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců mohou obchodovat s cennými papíry či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související, a mohou je v dané době nakupovat anebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na veřejném trhu či jinde. Tento dokument nepředstavuje v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji cenných papírů ani výzvu k uskutečnění jiného obchodu či investice. Patria a s ní hospodářsky či organizačně spojené společnosti nezaručují jeho přesnost či úplnost. Uživatel by si měl před realizací obchodu či investice vždy obstarat nezávislé a odborné posouzení a nespoléhat se pouze na informace zde uvedené. Tento dokument sděluje názor Patrie nebo s ní hospodářsky či organizačně spojené společnosti ke dni zveřejnění a může být změněn bez předchozího upozornění. Žádná část tohoto dokumentu nesmí být bez předchozího písemného souhlasu Patrie reprodukována, distribuována či publikována. Tento dokument má sloužit výhradně profesionálním investorům, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání na zde uvedené informace. Tito investoři jsou povinni o výhodnosti investic do jakýchkoli cenných papírů zde uvedených rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a vlastní právní, daňové a finanční situace. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky do budoucna. Hodnota či příjem z jakýchkoli zde uvedených investic se může měnit anebo být ovlivněna změnami směnných kurzů. Tento dokument není určen pro soukromé zákazníky a nesmí jim být distribuován. Distribuce tohoto dokumentu veřejnosti na území mimo Českou republiku může být omezena právními předpisy příslušné země. Osoby, do jejichž dispozice se tento dokument dostane, by se tedy měly řádně informovat o existenci takovéhoto omezení. Nerespektováním takového omezení může dojít k porušení zákonů České republiky či příslušné země.
© 2005, Patria Finance, a. s.
