VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH

I N V E S T I Č N Í P R O VÝVOJ GRAM

NA FINANČNÍCH TRZÍCH HORIZONT INVEST Informace o produktu

Leden 2016

Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím Dluhopisové indexy Měny stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic Akciové Indexy Komodity Bloomberg Effas (pokles = oslabení) s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve konzervativních, (a výnos) jsou nižší. USA – S&P 500 prospěch- 5,07 % USA jejichž investiční 2,26 % riziko EUR/USD - 0,22 % Ropa Brent - 6,81 % 1,93 %

CZK/USD

- 0,24 % Zemní plyn - 1,67 % Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem Japonsko – Nikkei 225 - 7,96 % ČR - 0,45 % CZK/EUR 0,00 % Sil. elektřina - 11,35 % pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení MSCI Emer. Markets - 6,52 % Polsko 0,37 % PLN/EUR - 3,55 %zhodno- Zlato 5,30snižuje % a zvýšit tak potenciál rizikovějších investic cení vašich uspořených a jsou nahrazovány 3,19 investicemi ČR – PX - 3,69 % Maďarsko 1,84 % HUF/EUR 1,39 % peněz. Stříbro % Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesPolsko – WIG30 - 4,69 % Turecko 0,88 % TRY/EUR - 0,89 % Měď - 3,05 % maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. Maďarsko – BUX 0,32 % výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost HLAVNÍ UDÁLOSTI Program Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým EMU Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné Ani první předběžná data z velkých ekonomik o růstu HDP v posledním čtvrtletí 2015možneukazují na akcelerující navrhnout podle vašich Opravujete nebopokles kupujete nový DOMOV? ekonomiku Eurozóny. Navíc, cenváš ropy dále straší ECB, která tak v lednu přislíbila, že na březnovém ností, představ a potřeb. V počázasedání přezkoumá a možná zrevidujena svůj (jen počátkem prosince naposledy revidovaný) měnově-politický Potřebujete se zabezpečit DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou postoj. Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí • Dlouhodobé pravidelné invesŠpanělsko dle předběžných dat uhájilo pověst nejrychleji rostoucí velké ekonomiky EMU, když ve 4Q15 přidalo 0,8 % q/q; tování převážně do rizikových Které portfolio je pro vás nejvhodnější? za celý rok tak ekonomika vzrostla o 3,2 %. První data o růstu HDP z Francie byla o poznání méně optimistická: ekonomika aktiv (zejména akciových fonzpomalila o desetinu p.b. na 0,2 % q/q, když se propadla poptávka domácností (-0,4 % q/q) i čistý export (zejména služby dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních - hotely a dovolené). Obojí je zřejmě odezvou spotřebitelů / turistů na teroristické útoky. Celoroční růst Francie v roce 2015 nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. dosáhl 1,1 %. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti konzervativní. portfolia v posledních letech Při pohledu na předběžná růstová data tedy nepřekvapí, že listopadové maloobchodní tržby v EMU poklesly programu naopak chrání dříve potřetí v řadě, byť jenom velmi mírně (-0,3 % m/m). Že se jedná o důsledek pařížských útoků lze dovodit z toho, že Vyvážené portfolio dosažené výnosy a investovase jedná o pokles napříč všemi kategoriemi (paliva -0,7 % m/m, potraviny -0,1 % m/m, zbytek -0,4 % m/m). Pokud tomu né prostředky. Investiční horizont: doporučení min. 5 let tak skutečně je, pak je to jenom přechodný efekt; oproti meziročnímu tempu 1,4 %, kterým maloobchod rostl v listopadu, • Časový horizont lze navrhnout Riziko: střední (úroveň 3 z 5) tak čekáme, že v dalších měsících uvidíme spíše tempa blízká 2 %. Tomu nasvědčuje jak rychlejší pokles nezaměstnanosti případných výkyvů na trhu, je podle potřeb klienta, libovolVstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice (v prosinci na 4 ½ leté minimum 10,4 %) tak stále dobrá spotřebitelská důvěra (která se v lednu zhoršila jenom minimálně). program zahájen razantněji (silně ho průběžně upravovat Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia Navíc, v únoru a březnu lze kvůli propadu cen ropy čekat pozitivní, byť rozsahově menší než loni, dopad na měsíční dynamiku nější zastoupení investic s vyša celý program funguje zcela maloobchodních tržeb. Růstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvyautomaticky bez nutnosti zášující se investovanou částkou, sahů ze strany investora. Investiční horizont: doporučení min. 8 let Průmysl i v listopadu dále táhnul k zemi slabý německý Inflační očekávání úzce korelují s ropou, Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) zpracovatelský průmysl a také vyšší teploty. První je což ECB vidí nerada Vstupní poplatek: max. 4,5 % zobjednávek, hodnoty investice dozvukem výrazného letního poklesu zahraničních 120 3,1 Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max.energií 0,5 % ročně objemu to druhé pak způsobilo nižší produkci než z je pro portfolia 5Y5Y inflační swap v EMU-19,

listopad obvyklé. Listopadový pokles průmyslové produkce (o 110 Dynamické portfolio 0,7 % m/m) tak byl největší od srpna 2014. Budoucí výhled je 100 Investiční min. 10 let nejasný: na jedné straně se vhorizont: listopadu i doporučení v říjnu zlepšily německé 90 Riziko:což bude pozitivně vysoké (úroveň 5 produkci z 5) průmyslové objednávky, ovlivňovat Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice v prosinci; v únoru ale zpomalil (zejména v očekáváních) index 80 poplatek: ročně z objemu portfolia IFO. Nový rok takéManažerský nezačal dobře indexmax. PMI0,5– %zpracovatelský 70 PMI poklesl proti prosinci o 0,7 p.b. (na 53,6), i tak však stále 60 zůstává komfortně v pásmu expanze (nad 50 body).

USA (%) a cena ropy Brent (USD/bl.)

2,7

Základní informace

2,5

Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč2,3/ měsíc 2,1 1,9

50

1-16

11-15

9-15

7-15

5-15

3-15

1,5 1-15

30 11-14

1,7 9-14

40 1-14

Jádrová inflace v lednu vzrostla na 1 %, celková inflace díky bazickému efektu cen ropy na 0,4 %. V dalších měsících se jádrová a celková ještě sblíží, obnovený pokles cen ropy v prosinci a hlavně v lednu však tento proces sbližování utlumí. Nadále platí, že celý rok inflace zůstane hluboko pod cílem ECB.

průběžného investování Horizont Invest.2,9

7-14

Evropa

5-14

- 6,44 %

3-14

Evropa – DJ Stoxx 600

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1

INVESTIČNÍ PROGRAM

VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH

Leden 2016

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční pauzu, riziko (a výnos) jsou nižší. ale na březen dala v lednu očekávanou Draghi

Po prosincovém uvolnění měnové politiky si ECB sice přislíbil „přezkum a revizi“ měnově-politického postoje. Důvodem je dle ECB další pokles inflačních očekávání a Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení rostoucí korelace cen ropy s nimi (tj., hrozba pro upevnění, pokud ne deflačních, pak aspoň hodně neinflačních očekávání a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje do budoucnosti). Ačkoliv to není nutné a ani to moc nepomůže, je pravděpodobné, že v březnu ECB peněz. přijde dalším cení vašich uspořených a jsousnahrazovány investicemi je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesuvolněním měnové politiky; nebude se ale jednat o nic převratného, spíše o více toho samého,Současně co od září 2014 ECB dělá. maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

Program Horizont Invest vám pomůže řešit financování všech zásadních životních situací. Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? kupujete váš nový DOMOV? Z americké ekonomiky, poté co se FED po roce příprav Opravujete dočkalnebo okénka příležitosti a utáhl měnovou politiku, Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? přicházely v průběhu ledna údaje, které potřebu dalšího zvyšování úrokových sazeb v očích investorů snižovaly. Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

USA

Které portfolio je pro vás nejvhodnější?

• Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových

(zejména akciových fonRůst amerického HDP ve 4Q15 byl dle prvního odhadu jenom 0,7 % q/q (anualizovaně), když proti 3Q15aktivznatelně dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních zpomalily fixní investice i poptávka domácností (a o 0,4 % poklesl i export). V 1Q16 se na poptávce domácností asi nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti negativně podepíše počasí (sněhové bouře na východním pobřeží), pozitivně by však měla pomoct cena ropy. konzervativní. portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Vyvážené portfolio

horizont: min. 5klesla let Průmyslová produkce poklesla i v prosinci. Po revizích tak kroměInvestiční července adoporučení srpna v každém měsíci minulého roku. Riziko: střední (úroveň 3 z 5) Na produkci v roce 2015 dolehl silný dolar a hlavně klesající cenaVstupní ropy, ovlivňující Jestli Saúdská Arábie případných výkyvů na trhu, je poplatek: max. 4,0 % zprodukci hodnoty investice v sektoru. program zahájen razantněji (silManažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia vydrží ve svém tažení proti alternativním producentům této suroviny, je v ropné části průmyslového sektoru ještě výrazný nější zastoupení investic s vyšRůstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvyprostor pro pokles. šující se investovanou částkou, Investiční horizont: doporučení min. 8 let Riziko: Vstupní poplatek:

střední až vysoké (úroveň 4 z 5) max. 4,5 % z hodnoty investice

I další měsíční data byla celkem slabá, což ale vzhledem k tomu,Manažerský že už poplatek: jsou první za HDP řekli, poptávka Právě jak vám jsme je určen program dlouhodobého max. 0,5 %data ročně z objemu portfolia (kde, průběžného domácností a poptávka firem působily negativně), není tak důležitáDynamické informace: maloobchod bez investování prodejů Horizont aut a Invest. bez portfolio horizont: doporučení min. 10za let listopad Základní prodejů paliv v prosinci klesl o 0,2 % m/m (a směrem dolů bylaInvestiční revidována i data a říjen), objednávky zboží informace Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) dlouhodobé spotřeby (bez letadel a bojové techniky) v prosinci klesly 4% (což je ale možná důsledku Investiční manager: jenom ConseqvInvestment Management, a. s. Vstupní poplatek:o více max. 5než % z hodnoty investice Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia nervozity před zasedáním FEDu). Inflace nadále odolávala predikci FEDu, že se postupně začne vracet k cíli – v prosinci se sice celková inflace zvedla o 0,2 p.b. na 0,6 %, že to bylo jenom kvůli bazickému efektu cen energií je však evidentní z toho, že jádrová inflace zůstala neměnně na 1,4 %. FED tak na svém lednovém zasedání ponechal sazby bez změny. Vzhledem ke zpomalování v Číně a s tím souvisejícím tržním turbulencím (viz níže) se však do komentáře po zasedání vrátila zmínka o monitorování „globálních ekonomických a finančních událostí“ a jejich implikací pro americkou inflaci a trh práce. Tato zmínka byla v komentáři naposledy v září, pak z něj vypadla. Důležité byly také zápisky z prosincového zasedání, na kterém došlo k utažení měnové politiky. Z nich totiž plyne, že jednomyslnost, se kterou bylo prosincové rozhodnutí prezentováno, nebyla bez výhrad. V zápisu totiž stojí, že pro „některé“ členy FOMC bylo zvýšení sazeb „velmi těsné rozhodnutí“; “mnozí“ pak mají obavy z rizik „směrem dolů“ u inflačního výhledu. „Členové se rovněž obávali o stále nízkou aktuální inflaci a rizika a nejistotu spojenou s výhledem“. Potvrzuje se tak naše interpretace, že se v prosinci jednalo toliko o symbolickou tečku za krizí a záchranu kredibility FEDu, než o začátek nutného a rychlého utahovacího cyklu. Medián očekávání členů FOMC ohledně repo sazby na konci roku 2016 je stále 1,375%, což je ale o 0,5 p.b. méně, než v březnu 2015 a výrazně nad tržním očekáváním.

Růst HDP koncem minulého roku znatelně zpomalil 5

Příspěvky k r/r růstu HDP v USA, p.b.

4 3 2 1 0 -1 -2 -3 2014-III

2014-IV

2015-I

2015-II

2015-III

2015-IV

Osobní spotřebitelské výdaje

Fixní investice

Změna soukromých zásob

Výdaje vlády

Čistý export

US HDP, % SAAR

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Leden 2016

VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH Informace o produktu

Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

CEE3

Česká ekonomika dle měsíčních dat pokračovala i ve 4Q15 v silném růstu, taženém poptávkou domácností. Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje 3. odhad růstu HDP za 3Q15 přinesl minimální revize (z 0,5% q/q na 0,7% q/q), na nejnižší hodnotu oda2Q07 však cení vašich uspořených peněz. jsou nahrazovány investicemi Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesklesla míra úspor, naopak nejvyšší od 3Q08 je míra hrubé ziskovosti podniků. To ukazuje jak na optimismus spotřebitelů, maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. výnosy vložených investic. tak na možnost růstu mezd. Že jsou spotřebitelé naladěni nebývale optimisticky potvrzuje i důvěra domácností. V lednu Atraktivní nástroj pro investovávzrostla na další nové historické maximum, minimálně Program částečně jako důsledek obnoveného poklesu ní z něj činí zejména možnost cen energií Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních situací. (české domácnosti utrácejí cca 13-14% disponibilních příjmů na energie). A životních optimismus je vidět i sve výnosem s investicemi nízkýmskutečných Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? Program je tak vzrostly možné číslech. Maloobchod přidal v prosinci 8,7% r/r, když druhým nejrychlejším tempem po rizikem. roce 2008 prodeje navrhnout podle vašich možOpravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? ností, představ a potřeb. V počápaliv. V lednu tak asi uvidíme dvouciferný růst, což konec-konců naznačuje právě vysoká důvěra domácností. Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou

Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí

• Dlouhodobé pravidelné invesPrůmysl naopak lehce zklamal, když meziměsíčně poklesl o více než procento, je to však v souladu s našim tování převážně do rizikových Které portfolio je pro vás nejvhodnější? aktiv (zejména akciových fonočekáváným zpomalením dynamiky ke 4 % r/r na konci 2015. LišíPMI v lednu poskočil na skoro 57 bodů, obavy o průmysl dů) zvyšuje potenciál zhodnose poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. v letošním roce tak nejsou na místě. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

• Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Celková inflace v prosinci (jako každý měsíc od července) klesla Vyvážené (-0,1%portfolio m/m), meziročně byla nad nulou jenom min. 5 let – poptávková inflace, ve které paliva nejtěsnějším možným rozdílem. Jedná se však jenom o důsledekInvestiční cenhorizont: paliv adoporučení potravin Riziko: střední (úroveň 3 z 5) ani potraviny zahrnuty nejsou, se zvedla na nejvyšší úroveň za 7Vstupní letpoplatek: (1,4 %). inflace, segmenty případných výkyvůkde na trhu,tyto je max.Měnově-politická 4,0 % z hodnoty investice zahájen razantněji (silManažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia zahrnuty jsou, naopak podruhé v řadě skončila meziročně na nule (tj., níž než před intervencí program ČNB z listopadu 2013). nější zastoupení investic s vyšRůstové portfolio

Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

doporučení min. 8 let střední až vysoké (úroveň 4 z 5) max. 4,5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

ším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,

Z hlediska měnové politiky se v lednu nic nestalo (ČNB neměla měnově-politické zasedání). A tak tomu bude i v následujících Právě vám je určen program dlouhodobého měsících letošního roku. ČNB totiž ignoruje primární dopady (klesajících) cen ropy a ty sekundární budou vzhledem k průběžného investování Horizont Invest. optimismu domácností minimální - další uvolnění měnové politiky takDynamické čekat nelze. portfolioProtože se (měnově-politická) inflace Investiční horizont: doporučení min. 10 let informace na úrovně, kde by ČNB začala zvažovat opuštění kurzového závazku, v roce 2016 nedostane Základní (koncem roku 2016 bude Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: závazku. max. 5 % z hodnoty investice MP inflace na úrovni max. 1,5 %), nehrozí letos ani opuštění kurzového Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Min. pravidelná investice:

500 Kč / měsíc

Důvěra domácností na historickém maximu 15

10 5

12,5

0

10

-5

7,5 5

-15

2,5

-20

0

-25

-2,5

-30

-5

-35

-7,5

-40

-10 11.00 5.01 11.01 5.02 11.02 5.03 11.03 5.04 11.04 5.05 11.05 5.06 11.06 5.07 11.07 5.08 11.08 5.09 11.09 5.10 11.10 5.11 11.11 5.12 11.12 5.13 11.13 5.14 11.14 5.15 11.15

-10

Důvěra domácností

Maloobchodní tržby, % r/r reálně

V Polsku nad (dobrým) vývojem reálné ekonomiky v lednu stejně jako v prosinci dominovala politika. Dle předběžných dat vzrostl HDP v roce 2015 o 3,6 %, což pro 4Q15 implikuje růst kolem 3,8 %. Největším přispěvatelem byla domácí poptávka – poptávka domácností přidala 3,1 % r/r, hrubá tvorba fixního kapitálu vzrostla o 6,1 % (rok předtím však díky EU o skoro 10 %). Měsíční data překonala očekávání, když průmyslová produkce vzrostla o 6,7 % r/r a maloobchodní tržby o 4,9 % r/r. Inflace zůstala v prosinci záporná, oproti listopadu se v prosinci o desetinu p.b. zlepšila (na -0,5 %). I tak však stále samozřejmě zůstává hluboko pod cílem polské centrální banky (2,5 % ± 1 p.b.). Nejvíce se na meziročním propadu stále podílejí ceny v sektoru doprava, další pokles cen ropy v prosinci-lednu navíc zpomalí návrat inflace nad nulu. Jádrová inflace se i v prosinci udržela jenom dvě desetiny p.b. nad 0 %, je tak stále nejníže od konce roku 2006.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Leden 2016 CEE3


Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Polská centrální banka ponechala i v lednu sazby bez změny na 1,5 %. Došlo však již k obměně části Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem jednoduše investovat a programu se pak zastoupení MPC – novými členy jsou Marek Chrzanowski, Eugeniusz Gatnar, Eryk Lon, Jerzy pomůže Kropiwnicki Grazyna a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje Ancyparowicz. První tři jsou známí odpůrci vstupu do EMU, Lon dokonce požaduje opt-out po vzoru Velké M. cení vašich uspořených peněz. Británie. a jsou nahrazovány investicemi Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesChrzanowski před Senátem řekl, že si myslí, že pokud to „neohrozí cenovou stabilitu“, má centrální banka podporovat maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. výnosy vloženýchje, investic. vládní politiku, a že 60% strop zadlužení vnímá jako „arbitrárně“ stanovený. Co bylo překvapením že při slyšení v Atraktivní nástroj pro investováSenátu se všichni noví členové vyjádřili opatrně ohledněProgram dalšího snížení sazeb, což společně se slabým zlotým ní z něj činí zejména možnost Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. snižuje pravděpodobnost 50 b.b. snížení sazeb. Proti tomu však nadále působí perzistentní deflace, která výnosem s investicemi s nízkým navíc bude Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné kvůli ropě trvat déle, než se před pár měsíci očekávalo. navrhnout podle vašich možV Maďarsku ekonomika dále roste, růst se již po nad 2 %.

Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? ností, představ a potřeb. V počáPotřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou vyprchání investičního boomu v roce stabilizoval Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte2014 dostatek času k překlenutí

Které portfolio je pro vás nejvhodnější? Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních

lehce

• Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem Takové tempo potvrzují i lednová data. Data o růstu HDP zveřejněna nebyla, měsíční data však ano. Průmysl vzrostl programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky v listopadu o 7 % r/r, znovu díky automobilům, maloobchodkonzervativní. zaznamenal v listopadu r/r růst o 4,4 %, tedy znovu tempem, kterým roste v posledních dvou letech. Meziměsíční dynamice tržeb teď chvíli mírně pomůže ropa, stejně Vyvážené portfolio Investiční horizont: doporučení min. 5 let jako na přelomu let 2014 a 2015. Riziko: střední (úroveň 3 z 5) Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

případných výkyvů na trhu, je

program zahájen razantněji (silInflace vzrostla v prosinci z listopadových 0,5 % na 0,9 %, to ale zrcadlí pouze bazický efekt energií. nějšícen zastoupení investic s vyš-Meziměsíčně Růstové portfolio ším výnosem a(a rizikem). Se zvy- 2016 také inflace naopak klesla o 0,3 % a klesly také indexy jádrovéInvestiční a poptávkové inflace. Protože je v roce šující se investovanou částkou, horizont: doporučení min. 8 let Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) zůstane) celková inflace daleko od cíle centrální banky (3 % ± 1 p. b.), nepřekvapí, že i v lednu ponechala maďarská Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Právě vámdo je určen program dlouhodobého centrální banka (MNB) klíčovou tříměsíční sazbu na 1,35 %. Nezměnil semax. ani konce horizontu Manažerský poplatek: 0,5 %výhled, ročně z objemuMNB portfolia nečeká Horizont Invest. stávající prognózy (tj., do konce 2017) žádnou změnu sazeb, je ale vzhledem ke stále nízké průběžného inflaci a,investování nově, vzhledem k Dynamické portfolio Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace dalšímu uvolnění měnové politiky ECB, připravena v případě nutnosti k „doladění“ svého měnově-politického postoje, a Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) Investiční Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: 5 %mysli z hodnoty investice to především prostřednictvím nekonvenčních nástrojů. Zde má MNB zřejměmax.na další úpravy již manager: existujícího programu Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia samofinancování.

Ropa Ropa během ledna pokračovala v neúnavném poklesu, v jeho polovině se obchodovala i pod 27 dolary za barel (jak Brent, tak WTI). Až koncem měsíce došlo ke korekci, kdy se vrátila nad 33 dolarů za barel poté, co se na trhu objevily zprávy, že Rusko a Saúdská Arábie možná budou diskutovat o omezení produkce s cílem stabilizovat cenu černého „zlata“.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1



Leden 2016

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Růstové portfolio CECE Composite doporučení min. 8 let

Investiční horizont: Riziko: 2400 Vstupní poplatek: Manažerský 2300 poplatek:

střední až vysoké (úroveň 4 z 5) max. 4,5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Dynamické portfolio

2200

Investiční horizont: 2100 Riziko: Vstupní poplatek: 2000 Manažerský poplatek:

doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5) max. 5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

případných výkyvů na trhu, je program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,

věkem a blížícím se závěrem programu se pak zastoupení rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

31.12.15


31.8.15

30.6.15

30.6.14

30.4.14

28.2.14

31.12.13

31.8.13

31.10.13

30.6.13

30.4.13

doporučení min. 5 let střední (úroveň 3 z 5) max. 4,0 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest. Základní informace Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

1900 1800 1700 1600 1500 31.12.15

30.6.15

31.3.15

31.12.14

30.9.14

30.6.14

31.3.14

31.12.13

1400 30.9.13

Globální faktory nemohly nemít dopad na Evropu. Německý index DAX se propadl o skoro 9 %, jeho španělský a italský protějšek o skoro 8 % resp. o více než 12 %. Nepomohlo ani holubičí zasedání ECB ani započatá výsledková sezóna, která se více méně vyvíjela podle odhadů analytiků. Celoevropský index DJ Stoxx 600 tak skončil 6,4 % v mínusu.



30.6.13

Ve Spojených státech byl leden opět měsícem, kdy se akciovým trhům nevedlo vůbec dobře. Index S&P 500 se propadl hned v první dekádě měsíce díky obavám o čínskou ekonomiku (index Shanghai Composite se propadl o pětinu), o možné rychlé utažení měnové politiky, které po prosincovém zasedání sliboval FED, a kvůli propadu cen ropy, který dolehl na energetické, těžařské tituly (a tituly ve finančním sektoru s expozicí na tento sektor). Leden tak uzavřel index se ztrátou 5,1 %, za prosinec a leden tak pokles dosáhl 6,7 %.

Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, 700 ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

28.2.13

31.12.15

30.9.15

30.6.15

31.3.15

31.12.14

30.9.14

30.6.14

31.3.14

31.12.13

30.9.13

30.6.13

31.3.13

31.12.12

1 290

31.3.13

1 370

31.12.12

1 450

31.12.12

1 530

30.4.15

1000Horizont Invest vám pomůže řešit Program financování 950 všech zásadních životních situací. Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? 900 nebo kupujete váš nový DOMOV? Opravujete Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? 850 Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? 800 Které portfolio je pro vás nejvhodnější? 750

1 610

28.2.15

1050 1 690

31.12.14

1100

1 770

31.8.14

pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

1150

1 850

31.10.15

MSCI Emerging Markets Program Horizont Invest vám

31.10.14

MSCI World Index

30.9.15

AKCIOVÉ TRHY

Z regionu se v černých číslech udržela toliko Budapešť (0,3 %); Praha a zejména Varšava skončily v lednu v číslech červených (-3,7 % a -5,9 %). Zatímco Praha pouze sledovala vývoj v zahraničí, ve Varšavě se na trhu podepsalo snížení ratingu a další agresivní hospodářsko-politické plány vlády. Nejvyšší ztráty si pak připsaly rumunské akcie (index BET -10,5 %), kterým spíše než fundamentální faktory škodila nízká likvidita. Při pohledu blíže na jednotlivé tituly, tak se nedařilo polským akciím s výrazným vlivem státu (železniční dopravce PKP Cargo, těžař uhlí JSW, banka PKO BP, těžař mědi KGHM), pojišťovnám (Vienna Insurance Group, PZU, Uniqa) a všem rumunským akciím. Kladné zisky si připsaly společnosti exponované na spotřebitelský sektor (polský Eurocash, CD Project, český Philip Morris, Fortuna) a maďarská OTP Bank a farmaceutická společnost Gedeon Richter.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Leden 2016 DLUHOPISOVÉ TRHY Dluhopisy USA a EMU


Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí


Výnosová křivka amerických vládních dluhopisů v lednu paralelně klesla, a to zhruba o 30 b.b. To byl analogický vývoj jako v případě výnosů v EMU, nejsilněji ale působilo odbourání části očekávání na pokračující utahování měnové politiky a slabší ekonomická data. 10-letý výnos tak končil leden lehce pod 2 %, dvouletka výrazně pod 1 %. Program Horizont Invest vám pomůže řešit

V EMU se na poklesu německých výnosů podepsaly dvě hlavní události. Zaprvé, příslib financování všech zásadních životních situací.ECB zamyslet se na březnovém Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? zasedání nad adekvátností nastavení své měnové politiky, a zadruhé, překvapivé snížení sazeb Bank of Japan (pod nulu). Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? Dvouletý výnos se tak sesunul na nové historické minimum (skoro -50 b.b.), desetiletý výnos se vrátil na hodnoty naposledy Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? viděné v dubnu 2015 (pod 30 b.b.). Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

Firemní dluhopisy

Které portfolio je pro vás nejvhodnější? Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.


Vývoj firemních dluhopisů investičního stupně byl v lednu na obou březích Atlantiku kvalitativně stejný. Korporátní Vyváženéaportfolio dluhopisy investičního stupně v Evropě kopírovaly vývoj vládních dluhopisů holubičí zasedání ECB, index Bloomberg Investiční horizont: doporučení min. 5 let Corporate si tak v lednu proti konci prosince připsal 0,8 %. V Americe se po zvýšení sazeb vedlo těmto dluhopisům hůř, Riziko: střední (úroveň 3 z 5) případných výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice index Bloomberg Corporate připsal pouze 0,3 %. Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Růstové portfolio

program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,

U korporátních dluhopisů neinvestičního stupně byl lednový vývoj ovlivněný znovu Investiční horizont: doporučení min. 8 let poklesem cen ropy a samozřejmě Riziko: index poklesl střední až vysoké z 5) nervozitou plynoucí z Číny a směrem od FEDu – proto americký o (úroveň 1,5 4 %, evropský (který byl částečně Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia tlumený ECB) o 0,9 %. Dynamické portfolio

průběžného investování Horizont Invest.

Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace Kreditní marže na trhu CDS v lednu pokračovaly v růstu a to razantnějším tempem, než v prosinci. Index Markit iTraxx Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) Investiční manager: Conseq Investmento Management, a. s. Vstupní poplatek: stupně) max. 5 % z ukázal hodnoty investice Europe (mapující ceny CDS kontraktů evropských korporátů investičního na rozšíření kreditních marží 15 Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia bodů, na jeden procentní bod nad státní benchmarky. Pohyb v případě množiny emitentů neinvestičního stupně činil 55 b., a zastavil se na požadované přirážce čtyři procentní body.

Dluhopisový trh ČR Poté, co byly v prosinci české vládní výnosy netečné vůči vnějším vlivům (uvolnění politiky ECB, utažení FEDu), se v lednu situace změnila. České výnosy, dílem velmi vysoké emisní aktivity MFČR (51 mld. v lednu), dílem díky odpadnutí technických důvodů (Resoluční fond) tlačících je v prosinci směrem dolů, během ledna znatelně vyrostly. 10-letý výnos se dostal na dohled 0,7 % a riziková prémie k německým výnosům se z negativní v prosinci změnila na kladnou v lednu. Výrazný pohyb vzhůru byl viditelný zejména na krátkém konci křivky – výnosy na splatnostech do dvou let se normalizovaly až o 40 bps vzhůru, zůstávaly však nadále v záporu. Výnosová křivka proti konci roku snížila sklon, neboť růst výnosů středních a delších splatností nepřesáhl 15 bps.

Dluhopisový trh Polsko Když uvážíme politickou ofenzivu vlády PiS a (v jejím důsledku) snížení ratingu, kterým trh v lednu překvapila agentura S&P (z A- na BBB+ u cizoměnových závazků a z A na A- u závazků v PLN), prodělaly výnosy polských vládních dluhopisů v lednu jen relativně umírněné změny. 10-letý výnos vyrostl zhruba jen o 20 bps, krátké výnosy dokonce proti konci mírně poklesly. Faktorem, zmírňujícím negativní dopad na polský trh byly holubičí komentáře z vedení ECB, signalizující další kolo možného uvolnění měnových podmínek v březnu a s tím spojený růst cen německých vládních dluhopisů.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1



Leden 2016

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Dluhopisový trh Turecko

Turecké dlouhé výnosy během první poloviny ledna rostly, a to pod vlivem tržní paniky, Program kteráHorizont zkraje zachvátila Invest roku vám věkem a blížícím se závěrem pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení trhy a kvůli tržnímu přehodnocení inflačního výhledu (dostaly se až na 11 %). Centrální banka totiž dle výstupu z posledního a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje cení vašich uspořených peněz. na a jsoudosažení nahrazovány investicemi zasedání ukázala neochotu utáhnout měnovou politiku, a implicitně tak (dle hodnocení trhu) zanevřela Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesmaximálně stabilizoval a chránilvzhůru tiční riziko (aa výnos) jsou nižší. inflačního cíle (5 %). V lednu přehodnotila (i z důvodu vládního zvýšení minimální mzdy) inflační prognózu pro vložených investic. letošní rok (šestý rok v řadě, kdy nesplní svůj inflační cíl) očekává inflaci na úrovni 7,5 %. Navýnosy chvíli se tak dlouhý konec Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost dostal nad konec krátký, poprvé za skoro rok. Ve druhé polovině měsíce pod ustupujících obav z toho, že by FED Program Horizontse Invest vámvlivem pomůže řešit kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým letos politiku utahoval rychle (tj., v naději, že se kapitálové toky znovu do rozvíjejících se trhů vrátí), dlouhý konec vrátil na Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné 10,3 %, kde byl i koncem prosince. navrhnout podle vašich možOpravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? ností, představ a potřeb. V počá-

Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí


Bloomberg Effas Poland Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem 365 programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

Základní informace

31.12.15

31.8.15

30.4.15

28.2.15

Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

31.12.14

30.4.14

28.2.14

doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5) max. 5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

31.12.13

31.12.12

31.12.15

31.8.15

31.10.15

30.6.15

30.4.15

28.2.15

31.12.14

31.8.14

31.10.14

30.6.14

30.4.14

28.2.14

31.12.13

31.8.13

31.10.13

30.6.13

30.4.13

28.2.13

30.12.12

Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: 305 poplatek: Manažerský

Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest.

31.8.14

Dynamické portfolio

315

220


30.4.13

225

28.2.13

230

31.10.14

Investiční horizont: Riziko: Vstupní 325 poplatek: Manažerský poplatek:

případných výkyvů na trhu, je program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,

30.6.14

Růstové portfolio

335

235

doporučení min. 5 let střední (úroveň 3 z 5) max. 4,0 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

31.8.13

240

215


31.10.15

355

Investiční horizont: Riziko: 345 poplatek: Vstupní Manažerský poplatek:

245

31.10.13

250

30.6.13

255


30.6.15

Bloomberg Effas Czech Index

MĚNOVÉ TRHY Dle očekávání euro vůči dolaru v lednu oscilovalo pod 1,10. Výraznější dopad nemělo ani Draghiho holubičí prohlášení po zasedání ECB, ani slabá data z USA (což je důsledek toho, že trh FEDu stejně ta 3-4 letošní zvýšení sazeb, které FED očekává, nevěřil). Koruna se vůči euru během ledna držela v podstatě non-stop na úrovni 27,025. ČNB tak byla stejně jako v prosinci proti ní nucena intervenovat. Zlotý v lednu vůči euru výrazně oslabil a dostal se až na nejslabší úrovně (4,50) za 4 roky. Byl to zejména důsledek snížení ratingu ze strany agentury S&P, potažmo obav trhu z rozvolnění fiskální situace a oslabení nezávislosti institucí pod soustředěným tlakem vládní strany PiS. Forint během ledna podobně jako v prosinci osciloval mezi 312 a 317.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Leden 2016 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ Dluhopisový trh ČR


Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí


V letošním roce očekáváme postupný vzestup požadovaných výnosů a zvýšení sklonu výnosové křivky, nejvíce by tak měly poklesnout ceny dlouhodobých dluhopisů. Krátkodobé výnosy nejspíš sice ještě nějakou dobu zůstanou v záporu (s ohledem na trvající intervenční politiku ČNB a probíhající QE program ECB), výnosy středních a zejména dlouhodobých splatností by se měly začít posouvat vzhůru jak vlivem externích, tak do určité míry i interních faktorů. Nabídka dluhu Program Horizont Invest vám pomůže řešit v roce 2016 kvůli pomalejší ekonomice a vyčerpání likviditnífinancování rezervy minulých letech všechvzásadních životních situací. vzroste - celková emise bude, své DĚTI vybavit do dospělého života? vzhledem k maturujícímu dluhu (184,5 mld. dluhopisů, 84,5Chcete mld. SPP), deficitu a očekávánému předfinancování se z Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? důvodu záporných sazeb někde kolem 370 – 400 mld. Kč. Pokud by ochladl zájem zahraničních investorů proti roku 2015 Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? (kdy i kvůli sázkám na posílení koruny nakoupili české státní dluhopisy v objemu 100 mld.), domácí investoři tento objem Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? • Dlouhodobé pravidelné inveszafinancují velmi pravděpodobně pouze za vyšší nabídnuté výnosy. tování převážně do rizikových Které portfolio je pro vás nejvhodnější?

aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodno-

Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních

Určujícími externími faktory bude vývoj měnových politik hlavních centrálních bank, potažmo globální ekonomický nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úsporvývoj. investora. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti V současnosti sílí obavy z výraznějšího globálního ochlazení (Čína, potažmo další EM, eventuálně USA), deflace (vlivem konzervativní. portfolia v posledních letech naopak chrání dříve propadu cen komodit, ochlazení růstu) a v důsledku očekávání dalších měnověpolitických injekcí ECB/BoJ, programu respektive Vyvážené portfolio dosažené výnosy a investovahorizont: Fedu. doporučeníDomníváme min. 5 let přerušení/zastavení nastoupeného cyklu normalizace měnovéInvestiční politiky se, že ekonomickýné prostředky. vývoj ve • Časový horizont lze navrhnout Riziko: střední (úroveň 3 z 5) světě tyto obavy nenaplní a v důsledku se opětovně vzhůru posunou vládních dluhopisů napotřeb obou případných výkyvů na trhu, je podle klienta, libovolVstupní poplatek:výnosy max. 4,0 bezrizikových % z hodnoty investice program zahájen razantněji (silně ho průběžně upravovat Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia stranách Atlantiku (ceny dluhopisů klesnou) a naopak se postupem času lépe začne dařit rizikovým aktivům (akcie, firemní nější zastoupení investic s vyša celý program funguje zcela Růstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvyautomaticky bez nutnosti zádluhopisy, aktiva rozvíjejících se zemí). šující se investovanou částkou, sahů ze strany investora.

Dluhopisový trh Polsko / Turecko



Dynamické portfolio Investiční horizont: Riziko:

doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5)

Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest. Základní informace

U výhledu polského dluhopisového trhu jsou výraznou Vstupní změnou posledních měsíců Investiční výsledky voleb. Vítězná manager: Conseq Investment Management, a. s. poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia strana začala okamžitě po převzetí moci podnikat kroky směřující k oslabení institucí (soud, média), za což si vysloužila snížení ratingu. To negativně dopadlo zejména na kurz zlotého, dluhopisový trh byl o poznání stabilnější (mj. díky výhledu na další uvolnění politiky ECB). Prozatím opatrná vyjádření nových členů MPC ohledně dalšího snižování sazeb pokládáme za taktický krok a stále čekáme, že k němu nakonec MPC přistoupí. Oba tyto efekty (nižší sazby vs. politické riziko) se částečně kompenzují, v úhrnu (a s přihlédnutím k vysokému zastoupení zahraničních investorů ve struktuře držby polského vládního dluhu – téměř 40%) nicméně očekáváme minimálně v nejbližších měsících zvýšení sklonu výnosové křivky růstem požadovaných výnosů (pokles cen) v segmentu delších splatností. Turecké dluhopisy jsou na dvouciferných výnosech relativně lákavě oceněny, vysoká rizika však nadále přetrvávají. Inflace je stále vysoko a centrální banka nevypadá na to, že by byla ochotna přijmout razantnější a pro trh jasně čitelné měnověpolitické kroky (výrazné zvýšení úrokových sazeb), geopolitická nejistota trvá s negativními dopady do vývoje platební bilance.

Měny Náš názor na vývoj eura proti dolaru se už nějakou dobu nemění – nadále očekáváme, že většinu času bude kurz oscilovat kolem 1,10, rizika vidíme stále mírně asymetricky směrem k dolaru pod touto úrovní; hodnoty pod 1,05 jsou nepravděpodobné, protože předpokládají nepravděpodobně velkou divergenci měnových politik ECB a FED. Tento výhled ponecháváme v platnosti. Regionální měny, kromě koruny, jsou příliš slabé (slabá je tedy i koruna, ale té brání posilovat ČNB). Fundamentálně pokládáme za podhodnocený polský zlotý, vzhledem k pokračující legislativní „agresi“ PiS (na březen se chystá zavedení daně na supermarkety, v lednu prezident navrhl zákon o konverzi CHF hypoték negativní pro banky) se však výraznějšího posílení v nejbližších měsících nedočkáme, PLN naopak bude v tomto prostředí ve zvýšené míře náchylný vývoji globálního rizikového sentimentu a v nejbližší době může zůstávat pod depreciačním tlakem. Rizikem je také možná citelnější změna v měnověpolitické rétorice nového vedení centrální banky, respektive výraznější snížení úrokových sazeb. U CZK ani v roce 2016 nedojde k uvolnění prostoru pro další posílení (tj., k odchodu ČNB z trhu nebo ke snížení hranice kurzového závazku), sázky na další posílení CZK tak nyní nedávají smysl. Dlouhodobě jsme však na korunu pozitivní a fundamentálně vidíme prostor k posílení až ke 25 korunám.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Leden 2016

Akciový trh


Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem

pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení Akciové trhy se po lednové korekci v z hlediska ocenění pohybují blízko nebo pod svými historickými průměry, přičemž a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi došlo k jejich zatraktivnění, zvláště vůči dluhopisům. Trhy počátkem ledna propadly z důvoducení slabých dat z Číny, později Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesstabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. se přidala nejistota plynoucí z možných odpisů úvěrů poskytnutým těžařským společnostemmaximálně americkými bankami. Dle výnosy vložených investic. nás žádný z uvedených problémů není tak závažný, aby vedl k výrazným propadům na akciových trzích. Srovnání akcií Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost Program Horizont Invest vám pomůže řešit se státními dluhopisy eurozóny nebo Japonska hovoří ve prospěch akcií, když dividendové výnosy výnosy kombinovat investice převyšují s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým dluhopisové. Zároveň zlepšující se trh práce a dobrá důvěra spotřebitele by měly vést k růstu budoucích čistých zisků. Z Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možvaluačního hlediska mohou být podporou nadále uvolněné měnové politiky centrálních bank. Při investování do akcií Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? ností, představ a potřeb. V počáPotřebujete se zabezpečit DŮCHOD? však musíme počítat se zvýšenou volatilitou jaké jsme nyní svědky, která nás,napři současných tečním úrovních indexů, období, kdy akciových před sebou Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí bude v následujících letech provázet. • Dlouhodobé pravidelné inves-


tování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Volatilita může být způsobena a tedy rizika nyní vidíme například v neočekávaném výrazném zpomalení hospodářství v Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních u všech platí, že s přibližujícím se koncem USA nebo „tvrdém přistání“ Číny, geopolitických rizicích, zvláštěnástrojů, na ovšem východě Evropy nebosložky Asie, nebo nevhodných krocích programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch konzervativní. centrálních bank. Vyvážené portfolio Investiční horizont:

doporučení min. 5 let

Atraktivnost většiny středoevropských akcií v současné době spíše Riziko: spočívá střední (úroveň 3vz 5)dividendových výnosech, přičemž případných výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice je nutné na jednotlivých trzích vybírat dané akcie velice selektivně. Riziko v roce 2016 pro polské akcie vidíme v možné program zahájen razantněji (silManažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia nější zastoupení investictaké s vyš- naplňování úpravě tamního penzijního systému vládnoucí stranou PiS. Negativně může v prvních měsících působit Růstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou, Investiční horizont: neočekávaných doporučení min. 8 let volebního programu, který je pro akcie negativní, nebo oznámení nových kroků. Pozitivní jsme především Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) na některé české a rumunské akcie. Nyní mezi nejatraktivnější akciové tituly Vienna Insurance Group, Pegas, Vstupní poplatek: max. 4,5 % řadíme z hodnoty investice Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia Unipetrol nebo Kofolu. Z polských titulů se nám libí mediální společnost Agora, agrární společnost průběžného Kernel, investovánízpracovatel Horizont Invest. Dynamické portfolio ryb Graal, zpracovatel masa Tarczynski nebo výrobce těžebního zařízeni Famur. V Rumunsku považujeme za atraktivně Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace oceněné akcie rumunského restitučního fondu Fondul Proprietatea, fondu společností Transgaz a Riziko: vysokéSIF1, (úroveň 5 zplynárenských 5) Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Romgaz a elektrárenské společnosti Transelectrica, v RakouskuManažerský akciepoplatek: pojišťovny Uniqa a realitních společností Atrium500aKč / měsíc Min. pravidelná investice: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia UBM, ve Slovinsku jsou to akcie výrobce domácích spotřebičů Gorenje.

Důležitá upozornění: Před rozhodnutím investovat do podílového fondu by měl potenciální investor věnovat pozornost sdělení klíčových informací a statutu (prospektu) fondu. Informace uvedené v této zprávě mají pouze informační charakter a jejich účelem není nahradit sdělení klíčových informací nebo statut (prospekt) nebo poskytnout jeho kompletní shrnutí. Údaje o minulých kursech a výnosech uvedené v tomto dokumentu nelze považovat za indikátor budoucího vývoje. Hodnota investice do podílových fondů může s časem jak stoupat, tak i klesat a Conseq Investment Management, a. s., ani jiná osoba nezaručuje návratnost původně investované částky, nepřebírá odpovědnost za jednání učiněná na podkladě údajů v tomto dokumentu uvedených, ani za přesnost a úplnost těchto údajů, a doporučuje investorům konzultovat investiční záměry s odbornými poradci. Další Informace, sdělení klíčových informací, kopie statutu (prospektu) fondu a poslední výroční a pololetní zprávy můžete (zdarma) získat v sídle společnosti Conseq Investment Management, a. s., nebo na www.conseq.cz.

PODROBNĚJŠÍ INFORMACE ZÍSKÁTE na telefonické lince společnosti Conseq 225 988 225 e-mailem na adrese [email protected] na webové stránce společnosti Conseq www.conseq.cz

VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH

Recommend Documents