Jaarverslag. ASR Beleggingsfondsen

Jaarverslag ASR Beleggingsfondsen Periode 1 januari 2012 t/m 31 december 2012

Algemene informatie ASR Beleggingsfondsen Kantooradres Fonds Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht

Beheerder ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht Bewaarder Stichting ASR Bewaarder Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht

Administrateur ASR Nederland N.V. Afdeling Financial Markets Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht

Accountant KPMG Accountants N.V. Laan van Langerhuize 1 1186 DS Amstelveen Juridisch adviseur De Brauw Blackstone Westbroek N.V. Burgerweeshuispad 301 1076 HR Amsterdam Datum van oprichting 1 juli 2010

2

Jaarverslag ASR Beleggingsfondsen 2012

Inhoudsopgave

Profiel.................................................................................................................................................. 4 Subfondsen ......................................................................................................................................... 8 Verslag van de beheerder................................................................................................................ 10 Ontwikkelingen op de financiële markten......................................................................................... 14 Terugblik .................................................................................................................................. 14 Financiële markten ................................................................................................................... 14 Vooruitzichten.......................................................................................................................... 15 Fondsrendementen............................................................................................................................. 16 ASR Euro Aandelen Fonds ...................................................................................................... 16 ASR Geldmarkt Fonds ............................................................................................................. 17 ASR Euro Staatsobligatie Fonds .............................................................................................. 18 ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds........................................................................................... 19 Overzicht fondsrendementen ................................................................................................... 22 Overzicht dividenduitkeringen................................................................................................. 24 Overige ontwikkelingen..................................................................................................................... 24 Essentiële Beleggersinformatie ................................................................................................ 24 Financiële transactiebelasting .................................................................................................. 24 Prospectuswijziging ................................................................................................................. 25 Opstartkapitaal ......................................................................................................................... 27 In Control statement .......................................................................................................................... 28 Verantwoordelijkheidsverklaring ...................................................................................................... 29 Jaarrekening 2012 ........................................................................................................................... 30 Balans ................................................................................................................................................ 31 Intrinsieke waarde.............................................................................................................................. 31 Winst- en verliesrekening .................................................................................................................. 32 Kasstroomoverzicht ........................................................................................................................... 32 Toelichting op de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht.......................... 33 Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening................................................................. 37 Overige informatie............................................................................................................................. 41 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant ...................................................................... 45 Bijlagen ............................................................................................................................................. 46 I - Balans, Winst- en verliesrekening en Kasstroomoverzicht per Subfonds .................................... 47 II - Specificaties beleggingen per Subfonds ...................................................................................... 51

Jaarverslag ASR Beleggingsfondsen 2012 -3-

3

Profiel Structuur ASR Beleggingsfondsen (hierna ‘Fonds’) omvat

Het rendement van de Subfondsen is gerelateerd aan

verschillende beleggingsfondsen die ASR Nederland

de

Beleggingsbeheer

markten.

N.V.

(hierna

’de

Beheerder’)

ontwikkelingen Via

op

ASR

verschillende

Beleggingsfondsen

financiële kan

een

aanbiedt. Het Fonds is een zogenaamd paraplufonds

participant profiteren van de waardeontwikkeling op

dat door middel van de uitgifte van verschillende

deze markten. In de paraplustructuur zijn de volgende

series participaties is onderverdeeld in een aantal

Subfondsen opgenomen:

subfondsen.

Elke

serie

participaties

(hierna

‘Subfonds’) heeft een specifieke naam die aanduidt waarin het Subfonds belegt. Het Fonds is een zogenaamd Fonds voor gemene

1. 2. 3. 4.

ASR Euro Aandelen Fonds ASR Geldmarkt Fonds ASR Euro Staatsobligatie Fonds ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds

rekening en heeft, evenals de Subfondsen, geen

Daarnaast kunnen in de toekomst andere Subfondsen

rechtspersoonlijkheid. Dit betekent dat het Fonds en

worden toegevoegd door middel van de uitgifte van

de

een nieuwe serie participaties.

Subfondsen

geen

afgescheiden

vermogens

hebben. Om deze reden schrijft de Wet Financieel Toezicht (hierna ‘Wft’) voor dat een Fonds voor

Het Fonds is een open-end beleggingsinstelling. Dit

gemene rekening een onafhankelijke bewaarder

betekent

(hierna ‘Bewaarder’) heeft die juridisch eigenaar is

handelsdag participaties zal kunnen uitgeven of

van de activa van een fonds en Subfondsen. Als

inkopen tegen een transactieprijs die is gebaseerd op

Bewaarder van het Fonds treedt op Stichting ASR

de

Bewaarder. Tevens betekent de structuur van een

betreffende Subfonds.

fonds

voor

gemene

rekening

dat

het

dat

intrinsieke

ieder

Subfonds

waarde

per

in

beginsel

participatie

van

elke

het

Fonds

weliswaar in verschillende Subfondsen ingedeeld kan zijn, maar dat er juridisch toch sprake is van één

Het Fonds opteert voor de status van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Dit houdt in

beleggingsfonds.

dat

het

Fonds

in

de

vennootschapsbelasting

De paraplustructuur is gekozen omdat dit leidt tot

onderworpen is aan het speciale tarief van 0%, indien

schaalvergroting

aan de in de Wet genoemde voorwaarden wordt

voordelen

als

kunnen

gevolg worden

waarvan behaald.

efficiency Bovendien

voldaan.

kunnen nieuwe fondsen op betrekkelijk eenvoudige wijze worden geïntroduceerd en in de bestaande structuur

worden

ondergebracht.

Hierdoor

kan

sneller en efficiënter op veranderende marktsituaties

Uitgifte en aankoop van participaties Het Fonds geeft participaties in de Subfondsen uit aan participanten. De participaties luiden op naam. De

worden ingespeeld.

participanten

in

het

Fonds

zijn

uitsluitend

(economisch) gerechtigd tot een evenredig deel van De participanten in het Fonds zijn uitsluitend

het fondsvermogen in de verhouding van het aantal

gerechtigd tot een evenredig deel van een Subfonds

participaties waarmee zij in het Fonds deelnemen.

in de verhouding van het aantal participaties, waarmee

zij

in

het

betreffende

participeren.

4


Subfonds

Het Fonds zal in beginsel participaties kunnen

gebruik gemaakt worden van afgeleide instrumenten

uitgeven of inkopen, zoals nader omschreven in de

(derivaten)

voorwaarden,

tegen

die

swaps en futures. In 2012 is geen gebruik gemaakt

gebaseerd

op

per

van futures, valutatermijntransacties, opties en swaps.

de

Derivaten zullen worden ingezet met inachtneming

iedere

van de beleggingsrestricties die voor het betreffende

is

participatie

van

eerstvolgende

een

de het

transactieprijs

intrinsieke Subfonds

beursdag

waarde die

(‘T+1’)

op

na

handelsdag (‘T’) wordt berekend.

zoals

valutatermijntransacties,

opties,

Subfonds gelden. Als het transacties in derivaten betreft die niet aan een effectenbeurs zijn genoteerd,

Participaties kunnen worden ingekocht door het

worden deze uitsluitend gedaan met betrouwbaar en

Fonds.

derden

kredietwaardig geachte partijen. De aard en de

plaatsvinden, na voorafgaande toestemming van de

omvang van het gebruik van derivaten zullen worden

Beheerder. De Beheerder behoudt het recht om

verantwoord in het (half-) jaarverslag.

verzoeken

van

Het is de Subfondsen toegestaan om te beleggen in,

participaties te weigeren indien dit er toe zou kunnen

al dan niet aan ASR Nederland gelieerde beleggings-

leiden dat de status van fiscale beleggingsinstelling

fondsen die geen onderdeel uitmaken van het

in gevaar komt.

paraplufonds ASR Beleggingsfondsen.

In geval van een opschorting van de berekening van

Hierbij zal efficiëntie altijd als uitgangspunt dienen.

de intrinsieke waarde zal de uitgifte en inkoop van

Subfondsen die in het supplement uitdrukkelijk de

participaties eveneens worden opgeschort. Van een

mogelijkheid voorbehouden om in andere beleggings-

opschorting zal mededeling worden gedaan in ten

fondsen te beleggen zullen er naar streven de totale

minste één landelijk verspreid Nederlands dagblad of

kostenbelading, inclusief de kosten van onderliggende

aan het adres van iedere participant.

beleggingsfondsen, op een gelijkwaardig niveau te

Tevens

tot

kan

uitgifte

overdracht

dan

aan

wel

inkoop

houden als in de situatie waarin de beleggingen Ter discretie van de Beheerder kan toetreding ‘in

zonder tussenkomst van een ander beleggingsfonds

natura’ worden toegestaan. In dat geval wordt de

zouden plaatsvinden.

tegenwaarde van de ingebrachte activa bepaald in ruil waarvoor participaties in het Subfonds worden

Indien transacties worden verricht met aan ASR

verkregen.

Nederland gelieerde partijen, zullen deze tegen marktconforme voorwaarden plaatsvinden. Bij een

Beleggingen

dergelijke transactie buiten een gereglementeerde

Het op elk Subfonds te storten bedrag en het daaraan

markt om, zoals een effectenbeurs of andere erkende

toe te rekenen vermogen wordt ten behoeve van het

open markt, zal een onafhankelijke waardebepaling

desbetreffende Subfonds belegd. Voor elk Subfonds

ten grondslag liggen aan de transactie. Indien de

bestaat een afzonderlijk beleggingsbeleid, zoals

transactie met een gelieerde partij uitgifte en/of inkoop

beschreven in de supplementen bij het prospectus.

van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling

Voor alle Subfondsen geldt dat een deel van het

betreft wordt de tegenprestatie berekend op dezelfde

fondsvermogen kan worden aangehouden in liquide

wijze zoals deze voor iedere andere deelnemer zou

middelen. De activa van het Fonds zullen worden

worden berekend. Een onafhankelijke waardebepaling

belegd met als doelstelling een zo goed mogelijk

zoals

resultaat te realiseren. Naast aandelen, obligaties,

plaatsvinden.

rente-

en

fondsen

geldmarktinstrumenten kan

in

het

kader

en

bedoeld

in

de

vorige

zin

zal

dan

niet

beleggings-

van

efficiënt

portefeuillebeheer en/of ter beperking van risico’s -5-


5

Financiering van beleggingen De Beheerder heeft de mogelijkheid om tijdelijk een

eventuele kosten die door de bij de uitleentransacties

per

betrokken partijen in rekening worden gebracht. In

Subfonds

vastgesteld

percentage

van

de

intrinsieke waarde van een Subfonds te lenen. Dit kan

2012 zijn geen effecten uitgeleend.

bijvoorbeeld gebruikt worden als participanten hun participaties verkopen en de beheerder de waarde

Dividendbeleid

van de participaties uitkeert.

Participaties van een bepaald Subfonds delen gelijk

De Beheerder kan zo nodig een gedeelte van het

in de winst van het desbetreffende subfonds over het

vermogen van elk Subfonds tot zekerheid verbinden

desbetreffende boekjaar. Het Subfonds zal jaarlijks

van het ter zake van die leningen verschuldigde. De

binnen acht maanden na afloop van het boekjaar het

financieringsruimte zal niet structureel worden benut

gedeelte van de winst dat moet worden uitgekeerd

om met geleend geld te beleggen.

om te voldoen aan de criteria die worden gesteld aan de status van fiscale beleggingsinstelling, uitkeren.

Uitlenen van effecten Tenzij in het supplement anders is vermeld heeft het

De Beheerder kan ten laste van een Subfonds

Fonds de mogelijkheid om effecten van een Subfonds

tussentijdse winstuitkeringen doen met inachtneming

uit

van

te

lenen

ter

verhoging

van

het

totale

hetgeen

is

bepaald

in

de

voorwaarden.

beleggingsresultaat van haar beleggingsportefeuille.

Dividenduitkeringen

Ieder Subfonds kan financiële instrumenten uit de

contanten of in participaties ASR Beleggingsfondsen.

beleggingsportefeuille uitlenen aan andere financiële

Winstuitkeringen

instellingen (securities lending) tot maximaal 100%

betaalbaar gesteld op een door de Beheerder te

van

uitleen-

bepalen datum uiterlijk vier weken na vaststelling van

transacties worden uitsluitend aangegaan op basis

de jaarrekening respectievelijk na een besluit tot

van standaard overeenkomsten die zijn ontwikkeld

uitkering.

de

beleggingsportefeuille.

Deze

kunnen

en

andere

plaatsvinden uitkeringen

in

worden

door belangenorganisaties. De

van

uitkeringen

aan

De Beheerder zal ervoor zorgen dat de risico’s die

participanten, de samenstelling van de uitkeringen, de

door deze uitleentransacties ontstaan zoveel mogelijk

mogelijkheid

worden beperkt door strenge eisen te stellen aan de

condities

kredietwaardigheid

betaalbaarstelling worden aan de aandeelhouders

van

de

financiële

instelling

van

voor

keuze

voor

herbelegging

herbelegging, en

de

wijze

de van

waaraan wordt uitgeleend en door het verkrijgen van

medegedeeld

in de markt gebruikelijke zekerheden (collateral).

beschreven in het prospectus. De vordering op

Gebruikelijke zekerheden zijn onder meer (Staats-)

betaalbaar gesteld dividend vervalt na verloop van vijf

obligaties en aan een markt in financiële instrumenten

jaren aan het betreffende Subfonds.

genoteerde aandelen. Er zal geen sprake zijn van collateral in de vorm van liquide middelen (cash collateral).

De

uitleentransacties

netto komen

opbrengsten ten

Subfondsen en worden in het

gunste

van van

de de

jaarverslag vermeld.

De netto opbrengsten zijn de opbrengsten in verband met het uitlenen van effecten na aftrek van een marktconforme vergoeding voor de Beheerder en

6

betaalbaarstelling


conform

de

bepalingen

zoals

-7-


7

Subfondsen Het specifieke beleggingsbeleid, de risico’s en de kosten per Subfonds staan beschreven in het prospectus. Hierna volgt een beknopt overzicht van de Subfondsen

ASR Euro Aandelen Fonds Het ASR Euro Aandelen Fonds (AEAF) beoogt participanten een beleggingsmogelijkheid aan te bieden in een actief beheerde portefeuille die bestaat uit aandelen van ondernemingen binnen de eurozone.

Benchmark

• EURO STOXX 50 Total Return Index ( inclusief dividendresultaat).

Leningen

• Leningen zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen.

Limieten

• Leningen zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen; • Maximaal 15% van het fondsvermogen in één onderneming; • Maximaal 5% van het uitstaande aandelenkapitaal van één onderneming; • Posities in andere valuta zijn toegestaan tot 10% van het fonds vermogen in euro.

Beheervergoeding

0,15% over de totale activa van het fonds

Servicevergoeding


Kosten toetreding

Max. 0,20% van de intrinsieke waarde van het fonds

Kosten uittreding


ASR Geldmarkt Fonds Het ASR Geldmarkt Fonds (AGMF) beoogt participanten een beleggingsmogelijkheid aan te bieden in een actief beheerde portefeuille die bestaat uit een gediversifieerde verzameling korte termijn beleggingen zoals kortlopende schuldpapieren en geldmarktinstrumenten.

8

Benchmark

• 3 maands EONIA Swap Index.

Leningen

• Leningen zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen.

Limieten

• Het valutarisico van alle beleggingen luidend in een andere valuta dan de euro wordt afgedekt.

Beheervergoeding


Servicevergoeding


Kosten toe- en uittreding



ASR Euro Staatsobligatie Fonds Het ASR Euro Staatsobligatie Fonds (AESF) beoogt participanten een beleggingsmogelijkheid aan te bieden in een actief beheerde portefeuille die voornamelijk bestaat uit een gediversifieerde verzameling in euro luidende vastrentende beleggingen uitgegeven of gegarandeerd door overheidsinstellingen. Benchmark

De Bank of America/Merril Lynch EMU AAA Direct Government Index.

Leningen

Leningen zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen.

Limieten

• Maximaal 15% van het fondsvermogen in één onderneming; • Maximaal 5% van het uitstaande aandelenkapitaal in één onderneming; • Posities in andere valuta zijn toegestaan tot 10% van het fondsvermogen in euro.

Beheervergoeding


Servicevergoeding




ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds Het ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds (AEBF) beoogt participanten een beleggingsmogelijkheid aan te bieden in een actief beheerde portefeuille die bestaat uit een gediversifieerde verzameling “investment grade” obligaties. Benchmark

De Bank of America/Merril Lynch EMU AAA Direct Government Index.

Leningen

Leningen zijn toegestaan tot 10% van het fondsvermogen.

Limieten

• Posities in andere valuta zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen; • De middellange termijn rating (investment grade) van de uitgevende instellingen, zoals gehanteerd in de benchmark, moet op het moment van het innemen van de positie tenminste minimaal Baa3 of BBB-zijn; • Beleggingen in obligaties zonder rating zijn toegestaan tot maximaal 10% van het fondsvermogen mits de beheerder van oordeel is dat een impliciete rating van minimaal BBB- van toepassing is en het instrument binnen afzienbare tijd na aankoop opgenomen wordt in de benchmark; • Maximaal 5% van het fondsvermogen te beleggen in obligaties die een lagere status dan investment grade hebben.

Beheervergoeding


Servicevergoeding




-9-


9

Verslag van de beheerder Algemeen

producenten

van

nucleaire

energie,

pesticiden,

Hierbij bieden wij u het jaarverslag 2012 aan van de

alcohol en tabak en ondernemingen die dierproeven

ASR

doen die niet wettelijk vereist zijn. Voor de invulling

Beleggingsfondsen.

ASR

Nederland

Beleggingsbeheer N.V. is de Beheerder van het

van

Fonds, en in die hoedanigheid in het bezit van een

beleggingsportefeuille hanteren wij de ESG-definities

vergunning van de Autoriteit Financiële Markten in de

van Forum Ethibel. Wanneer wij ons beleggingsbeleid

zin van artikel 1:1 en 2:65 Wft

niet alleen baseren op cijfermatige, economische

het

SRI

beleid

ten

aanzien

van

de

factoren maar ook op kwalitatieve ESG-criteria, zal dit Doelstelling van het Fonds

ons inziens op de langere termijn leiden tot een

ASR Beleggingsfondsen beoogt haar beleggers een

stabieler en duurzaam beleggingsrendement.

eenvoudige beleggingsmogelijkheid in de Subfondsen aan te bieden. Het beleggingsbeleid van de ASR

Prestaties van het Fonds

Beleggingsfondsen is erop gericht om op langere

ASR Beleggingsfondsen is opgericht op 1 juli 2010

termijn een rendement te behalen dat vergelijkbaar is

met opstartkapitaal van ASR Levensverzekering N.V.

met het rendement van de achterliggende markt

De ASR Beleggingsfondsen worden aangeboden via

index. De ASR Beleggingsfondsen zijn gebaseerd op

het verzekeringsproduct ASR VermogenBelegd van

het beginsel “slim index beleggen”. Dit houdt in dat er

ASR Verzekeringen. Vanaf november 2010 is ASR

een portefeuille gebouwd is die de index van de

Verzekeringen dit verzekeringsproduct actief gaan

respectievelijke Sub- fondsen benadert. De ASR

aanbieden in de markt en is de vergunning van de

Beleggingsfondsen vertonen daarmee gelijkenis met

Autoriteit Financiële Markten geactiveerd. Het ASR

indextrackers (lage kosten, geen extreme afwijkingen

Euro Aandelen Fonds heeft in 2012 een enorme groei

ten opzichte van de index), maar zullen als gevolg

doorgemaakt. Hierdoor werd het mogelijk om het

van Socially Responsible Investments (SRI) beleid en

opstartkapitaal ter waarde van 11,5 miljoen euro van

het gebruik van het beginsel ‘slim index beleggen’ in

ASR Levensverzekering N.V. per 19 februari 2013

het beleggingsbeleid wel een (naar verwachting licht)

aan dit Fonds te onttrekken. Het opstartkapitaal in de

afwijkende performance kunnen laten zien.

overige Subfondsen blijft vooralsnog in tact.

Social Responsible Investment (SRI) beleid

Directie

In 2007 heeft ASR Nederland een eigen beleid inzake

De directie van de Beheerder bestaat uit de heren

SRI geformuleerd. Het SRI beleid geldt voor alle

J.Th.M.

beleggingen binnen ASR. Het SRI beleid legt de

laatstgenoemde twee bestuurders zijn per 8 oktober

nadruk op positieve selectie van best practices en

2012 benoemd, na goedkeuring door de Autoriteit

best products, gebaseerd op de ‘Environmental,

Financiële Markten. Per 1 maart 2012 is de heer R.M.

Social en Governance’ (ESG) criteria. De positieve

Pol formeel als bestuurder van de Beheerder van de

selectie vindt onder meer plaats voor de keuze van

Fondsen afgetreden en als zodanig uitgeschreven bij

de landen (staatsleningen) alsmede voor de keuze

de Kamer van Koophandel.

Julicher, D.

Gort

en

G.C.

Mattu. De

voor ondernemingen (aandelen en bedrijfsobligaties). Tegelijkertijd

hanteren

wij

uitsluitingscriteria

ten

aanzien van producenten van controversiële wapens en de gok- en seksindustrie. Daarnaast voert ASR een restrictief beleggingsbeleid ten aanzien van

10


Herstructurering ASR Beleggingsfondsen

De ASR Beleggingsfondsen hebben gebruik gemaakt

• Marktrisico

van de vrijstelling van de aandeelhoudersvereisten

Het

van de Fiscale Beleggingsinstelling. Deze vrijstelling

instrument kan fluctueren als gevolg van verandering

is afgelopen op 1 juli 2012 en is verlengd tot 31

in de marktprijs, ten gevolge van factoren die van

december

ASR

toepassing zijn op een individueel instrument dan wel

mogelijke

voor een verzameling van instrumenten. Het risico

2013.

De

Beleggingsfondsen

Beheerder

onderzoekt

van

welke

de

risico

dat

de

waarde

van

een

financieel

fiscale structuur na 31 december 2013 optimaal is.

varieert met de volatiliteit van de beleggingen.

Daarbij wordt rekening gehouden met de fiscale

• Renterisico

consequenties van de onderliggende participanten.

Het

Op het moment van vaststelling van het jaarverslag


2012 is nog geen definitieve keuze gemaakt. Zodra

in de marktrente.

de definitieve keuze bekend is zal deze op de website

• Valutarisico

van de Beheerder (www.asr.nl) onverwijld kenbaar

Het

worden gemaakt.


risico

dat

risico

dat

de

waarde

de

waarde

van

van

een

een

financieel

financieel

in valutakoersen. Dit risico is een beperkt risico Risico’s bij het deelnemen in Fondsen

gezien

Beleggen impliceert het aangaan van transacties in

Subfondsen mogen beleggen in andere valuta dan de

financiële instrumenten. Aan het beleggen in het

euro.

onderhavige fonds en aan het gebruik van financiële

• Kredietrisico

instrumenten zijn risico’s verbonden. De belangrijkste

Het risico dat voortvloeit uit het feit dat een specifieke

risico categorieën, verbonden met transacties in

tegenpartij tegenover het Subfonds niet in staat is

financiële instrumenten, zijn in hoofdstuk 4 van het

aan zijn verplichtingen uit hoofde van contracten

prospectus opgenomen.

inzake financiële instrumenten te voldoen.

de

beperkte

bandbreedte

waarin

de

• Liquiditeitsrisico Risico’s

Het risico dat het Subfonds niet de mogelijkheid heeft

Het beheersen van risico’s is verbonden aan het

om de financiële middelen te verkrijgen, die zijn

risicoprofiel van betreffend Subfonds. Het risicoprofiel

benodigd om aan bepaalde verplichtingen te kunnen

dient altijd in samenhang gezien te worden met de

voldoen. Het liquiditeitsrisico, dat een Subfonds loopt,

kansen, zoals deze tot uitdrukking komen in de

is in hoofdzaak gerelateerd aan de beleggingen van

rendementen.

het Subfonds in incourante effecten.

Daarom is niet zozeer het zoveel

mogelijk inperken van risico's als wel het streven naar

•

Bewaarnemingsrisico

een optimale verhouding tussen rendement en risico

Het risico van verlies van in bewaring gegeven activa

binnen acceptabele limieten het uitgangspunt.

als

gevolg

van

insolvabiliteit,

nalatigheid

of

Onderstaande opsomming bevat een aantal van de

frauduleuze handelingen van de bewaarnemer van

belangrijkste

die activa.

risico's

die

zich

voordoen

bij

daadwerkelijke transacties in financiële instrumenten zoals

die

worden

uitgevoerd

in

de

ASR

• Tegenpartijrisico Het risico dat bij de afwikkeling van een transactie de

Beleggingsfondsen.

tegenpartij

De belangrijkste risicocategorieën, verbonden met

waardoor

transacties in financiële instrumenten, zijn:

instrumenten niet, niet op tijd of niet zoals verwacht

niet

aan

betaling

zijn of

verplichtingen

levering

van

voldoet financiële

plaatsvindt. Het Subfonds loopt in beginsel tegenpartijrisico tot de vermelde bedragen voor alle actiefposten die op de Prijsrisico's

Balans zijn opgenomen. Voor de verschillende activa

- 11 -


11

met een substantieel financieel belang kan het

geval

volgende worden toegelicht:

daarmede onder meer een indicatie van prijsrisico's.

o

van

vastrentende

beleggingen

en

geeft

Voor het tegenpartijrisico met betrekking tot de

• Terzake van afgeleide financiële instrumenten zijn,

beleggingen is een spreidingsmaatstaf gesteld ter

voor zover deze instrumenten onderdeel van de

beperking van het tegenpartijrisico. De mate van

portefeuille op verslagmoment uitmaken specificaties

spreiding is te vinden in de bijlage van het

opgenomen in de toelichting van de balans en/of

jaarverslag

winst en verliesrekening voor zover relevante.

waarin

het

overzicht

van

de

beleggingen is opgenomen o

Liquide middelen worden aangehouden bij ABN

Risicobeheer

Amro N.V.

ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. de beheerder van het Paraplufonds, bewaakt met behulp van een

Naast bovenstaande opsomming kunnen zich ook

systeem van risicobeheersingsmaatregelen dat het

risico's voordoen die niet specifiek met het gebruik

Fonds in het algemeen en de beleggingsportefeuille

van

in

financiële

instrumenten

samenhangen.

Het

het

bijzonder

blijft

voldoen

aan

de

betreft:

randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn

• Wijziging in financiële en fiscale wetgeving

vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer

Doordat

financiële

en

fiscale

wetgeving

aan

fondsspecifieke interne uitvoeringsrichtlijnen.

verandering onderhevig zijn, kan een omstandigheid ten tijde van toetreding ten nadele wijzigen.

Dergelijke richtlijnen zijn onder meer opgesteld ten

• Opschortingsrisico

aanzien

In uitzonderlijke situaties kan er sprake zijn van

portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren

verminderde verhandelbaarheid van de rechten van

waarmee zaken worden gedaan en de liquiditeit van

deelneming in het Subfonds.

beleggingen.

• Operationeel risico

Zo zal een brede en goede spreiding van de

Het risico dat schade ontstaat als gevolg van

beleggingen naar verwachting een dempend effect

tekortschietende interne processen en systemen,

hebben op onderkende prijsrisico's, terwijl selectie op

menselijke

kredietwaardigheidniveau

en

gebeurtenissen.

mogelijkheid

om

Een uitgebreide beschrijving van de risico's kunt u

beheersen. Liquiditeitsrisico's kunnen worden beperkt

nalezen in het Prospectus en het Supplement.

door hoofdzakelijk in courante, beursgenoteerde

onvoorziene

fouten

of

externe

van

de

mate

scheppen

van

spreiding

van

de

limietbewaking

de

kredietrisico's

te

effecten te beleggen. Door gebruik te maken van

12

Inzicht in risico’s

afgeleide financiële instrumenten is het mogelijk om

Het jaarverslag heeft onder meer als functie om

prijsrisico's zoals valuta- en renterisico's af te dekken

inzicht te verschaffen in risico's die zich ultimo

of te sturen. Tevens bieden deze instrumenten

verslagperiode voordoen. Dit inzicht is het beste te

mogelijkheden

verkrijgen door het in samenhang beoordelen van het

bijvoorbeeld bij anticipatie op in- en uitstroom. Bij het

verslag van het Subfonds en van het paraplufonds

gebruik van derivaten wordt ervoor zorg gedragen dat

waarvan het Subfonds deel uitmaakt.

de market exposure van de portefeuille in lijn is met

Het opgenomen overzicht in de bijlage van de

hetgeen bereikt zou kunnen worden zonder gebruik te

“Specificaties van de Beleggingen per Subfonds”

maken van derivaten. Daarnaast zullen derivaten

biedt informatie inzake de mate van spreiding van

zodanig worden gebruikt dat de portefeuille als

beleggingen op het gebied van zowel regio en valuta

geheel binnen de beleggingsrestricties blijft.

als per individuele naam, alsmede inzake rente-

De bedrijfsvoering van de beheerder, voor zover die

percentage en resterende looptijd per belegging in

van


toepassing

tot

is

efficiënt

op

de

portefeuillebeheer

activiteiten

van

de

beleggingsinstelling,

is

mede

gericht

op

het

afgegeven

wordt

aan

het

bestuur

van

de

beheersen van operationele risico's.

onderneming of aan een andere partij.

Stembeleid

ASR Nederland laat mede namens ANB haar invloed

Binnen ASR Nederland is mede namens ANB een

als aandeelhouder gelden door gebruik te maken van

commissie ingesteld, die verantwoordelijk is voor de

haar stemrecht. Indien het uitoefenen van het

vaststelling van de stembepaling. Deze commissie

stemrecht niet of nauwelijks in het belang van de

beoordeelt

de

uiteindelijke gerechtigden is, dit buitensporige kosten

aandeelhoudersvergaderingen en stelt zijn standpunt

met zich brengt, of dit op andere gronden onwenselijk

per agendapunt vast. Vervolgens wordt door de

is, kan worden besloten het stemrecht niet uit te

commissie zorgvuldig beoordeeld of de vergadering

oefenen. In het boekjaar 2012 is er geen actief

fysiek zal worden bezocht, of dat een volmacht

stembeleid uitgeoefend.

de

agenda

van

- 13 -


13

Ontwikkelingen op de financiële markten Financiële markten

Terugblik macro-economische

Het dominante thema op financiële markten was in

ontwikkeling geen grote verrassingen opgeleverd: de

2012 nog altijd de eurocrisis. In tegenstelling tot 2011

verwachtingen voor 2012 waren in de loop van 2011

leidde dit niet tot een universele risicoaversie, maar tot

al aanzienlijk naar beneden bijgesteld, en dat is

een meer genuanceerd beeld. Op de belangrijkste

terecht gebleken. In Europa stond de groei sterk

markten voor staatsobligaties daalden lange rentes in

onder druk vanwege de voortdurende eurocrisis, en

2012 verder, maar niet zo scherp als in 2011: 20-40

bleef binnen de eurozone ook het onderscheid tussen

basispunten in de VS, het VK, Japan en de ‘kern’-

‘kern’- en ‘perifere’ landen onverminderd groot; de

landen van de eurozone. Opvallend was dat de markt

Amerikaanse economie presteerde relatief goed ten

nu

opzichte van andere ontwikkelde markten, maar

verschillende ‘perifere’ landen in de eurozone. In Italië,

minder goed dan in het verleden. De belangrijkste

Portugal en Griekenland daalden de tienjaarsrentes met

tegenvaller was de groei in opkomende economieën:

200 (Italië) tot 1000 (Griekenland) basispunten (NB

in absolute zin bleef deze wel aanzienlijk hoger dan

overigens bleef de Griekse lange rente daarmee nog

in ontwikkelde markten, maar o.a. China (lagere

altijd op uiteindelijk onhoudbare niveaus van 15-20%).

exportgroei) en Brazilië (lagere grondstoffenprijzen)

De Spaanse tienjaarsrente daarentegen liep op met

bleken niet zo immuun voor de problemen elders als

enkele tientallen basispunten. Per saldo heeft de Duitse

verwacht.

tienjaarsrente in 2012 tussen 1-2% bewogen, de

Zoals verwacht nam de inflatiedruk in de loop van

Nederlandse tussen 1,5-2,5% en de Spaanse en

2012 aanzienlijk af: de matige economische groei

Italiaanse tussen 4,75% en 7,5%. Bedrijfsobligaties

zorgde voor dalende grondstoffenprijzen (m.u.v.

presteerden

voedsel-prijzen),

de

ingekomen, waarmee bedrijfsobligaties rendementen

Arabische wereld nam af (m.u.v. Syrië), waardoor ook

opleverden van rond 8% voor investment grade (zowel

de olieprijs redelijk onder controle bleef. Mede dankzij

VS als Europa) en 13% (VS) tot 20% (Europa) voor

de beperkte inflatiedruk zagen centrale banken ruimte

high yield. Emerging market debt leverde vergelijkbare

om het extreem ruime monetaire beleid van de

rendementen (13-14%) op als US high yield. Ook

afgelopen jaren voort te zetten en zelfs nog uit te

aandelen leverden positieve rendementen op: na een

breiden: in de VS kondigde de Fed in september een

dramatisch 2011, herstelden de aandelenbeurzen in

derde ronde kwantitatieve verruiming (‘QE-3’) aan,

2012 wereldwijd. Daarbij was de Duitse beurs met een

terwijl in Europa de ECB deed wat nodig (en politiek

koersstijging van 25% koploper. Negatieve uitschieter

haalbaar) was om het ontsporen van de eurocrisis te

was de Spaanse beurs, maar ook de Nederlandse

voorkomen. De ruime monetaire liquiditeit (o.a.

beurs

zichtbaar in de vorm van historisch lage basisrentes)

benedengemiddeld.

leidde in 2012 (nog) niet tot een verbetering in de

beursgenoteerd vastgoed (in lijn met aandelen), maar

reële economie, mede omdat overheden de voorkeur

niet-beursgenoteerd vastgoed bleef hierbij achter door

gaven aan begrotingsdiscipline boven een meer

het vertragend effect van afwaarderingen.

Het

jaar

2012

heeft

en

qua

de

politieke

expansief begrotingsbeleid.

14


onrust

in

ook

meer

en

onderscheid

goed

in

2012.

opkomende

maakte

Credit

markten Tenslotte

tussen

spreads

de

zijn

presteerden herstelde

Vooruitzichten Wat betreft de macro-economische vooruitzichten, gaan

De aanname van een hogere risicobereidheid onder

we ervan uit dat de schuldencrisis, die al vijf jaar de

beleggers wordt met name ondersteund door het

wereldeconomie beheerst, ook in 2013 het belangrijkste

voortdurende

macro-economische thema blijft. De vooruitzichten voor

banken, die in 2012 opnieuw hebben laten zien bereid

reële economische groei blijven daarom onverminderd

te zijn al het nodige te doen om een depressie of (met

zwak,

een

name in het geval van de eurozone) een uit de hand

groeivertraging doormaken. Echter, het is onverstandig

lopen van de schuldencrisis te voorkomen. Daarbij past

de lichtpunten uit het oog te verliezen: met name

wel

dankzij actief monetair beleid is tot nu voorkomen dat

onopgeloste

de schuldencrisis is ontaard in een economische

wereldeconomie niet pleiten voor een zeer uitgesproken

depressie,

aangekondigde

positionering (maar wel voor diversificatie); de kans op

maatregelen van met name de ECB en de Fed lijkt een

een minder gunstige uitkomst (bijvoorbeeld het risico-

ontsporing

minder

scenario van een ongecoördineerd uiteenvallen van de

waarschijnlijk dan vorig jaar. Daarbij begint ook de tijd

eurozone) is zeker niet verwaarloosbaar. Bovendien

langzamerhand in het voordeel te werken van een

geldt dat in absolute zin matige economische groei en

uiteindelijk gunstiger economische klimaat: in de VS lijkt

lage

een (al dan niet kunstmatige) bodem op de huizenmarkt

beleggingsrendementen; daarbij geldt wat ons betreft

bereikt en in Europa lijkt het politieke klimaat langzaam

wel dat de relatief sterke positie van bedrijven (in

in de richting van een meer geïntegreerde eurozone te

vergelijking met overheden) meer pleit voor credits dan

draaien (waarmee een dramatische ontknoping van de

voor staatsobligaties. De kans op sterk oplopende

eurocrisis voorkomen kan worden). Gezien de zwakke

lange rentes achten we vooralsnog niet groot, maar

economische uitgangspositie is het onwaarschijnlijk dat

ruimte voor verdere rentedalingen is ook beperkt gezien

de inflatiedruk in 2013 sterk zal toenemen, maar dit

de reeds bereikte relatief lage niveaus. Binnen de

beeld zou plotseling kunnen veranderen bij een

categorie staatsobligaties kan de ‘search for yield’ (en

oplaaiende geopolitieke crisis (bijvoorbeeld rond Iran).

dan in combinatie met een beter dan verwacht verder

Voor wat betreft financiële markten, veronderstellen we

verloop van de eurocrisis) kansen bieden, bijvoorbeeld

dat in 2013 de ‘search for yield’ het dominante thema

voor beleggingen in de perifere landen binnen de

zal zijn; daarbij past een hogere risicobereidheid van

eurozone.

zeker

nu

en

ook

met

van

de

opkomende

de

recent

schuldencrisis

markten

nu

de

actief

monetair beleid

kanttekening

inflatie

dat

de

grote,

onevenwichtigheden

‘overall’

van centrale

nadelig

vooralsnog in

is

de

voor

beleggers, wat weer pleit voor een relatieve overweging van meer ‘risicovolle’ beleggingscategorieën, met name aandelen en credits.

- 15 -


15

Fondsrendementen ASR Euro Aandelen Fonds Het beleggingsbeleid van het ASR Euro Aandelen Fonds streeft naar beperking van het risico ten opzichte van de gevolgde index, wat tot uitdrukking komt in een lage tracking

error

(=

afwijking

ten

opzichte

van

de

benchmark). De selectie van aandelen is slechts beperkt actief en voornamelijk afhankelijk van hun bijdrage aan de indexsamenstelling. Een uitzondering wordt gemaakt voor aandelen waarin we vanuit het oogpunt van maatschappelijk verantwoord beleggen niet wensen te beleggen. De screening ervan worden verzorgd door het researchinstituut Vigeo/Ethibel.

de aandelenmarkten werd in het eerste kwartaal van 2012 voortgezet. Het door de ECB geïntroduceerde Long-Term Refinancing Operation programma (LTRO) heeft hier een belangrijke bijdrage aan geleverd. De directe dreiging van het uiteenvallen van de euro werd hiermee, in ieder geval tijdelijk, weggenomen. De aandelenmarkten konden zich hierdoor wat meer richten op de fundamentals. De jaarcijfers van bedrijven waren het

algemeen

redelijk

tot

goed,

hoewel

kwantitatieve verwachtingen voor 2012 vrijwel niet werden afgegeven. Het beleggingsrendement in het eerste kwartaal bedroeg + 7,41% en deed het daarmee 0,06% punt beter dan de benchmark, die een rendement liet zien van + 7,35%. Tijdens het eerste kwartaal belegden we uit SRI overweging niet in de aandelen Daimler, Total en ArcelorMittal, die wel deel uitmaken van de benchmark. De internationale aandelenbeurzen hebben in het tweede kwartaal hun eerder geboekte terreinwinst weer grotendeels moeten inleveren. Groeipercentages met betrekking tot de economie werden wereldwijd naar beneden bijgesteld. Het positieve effect van de tweede LTRO van de ECB uit het eerste kwartaal maakte plaats voor grote zorgen over Griekenland en de slechte staat

16

tweede kwartaal leidde de verrassende uitslag van de tweede Griekse verkiezingen tot wat opluchting. Het beleggingsrendement in het tweede kwartaal bedroeg - 5,17% en deed het daarmee 1,01% punt beter dan de benchmark, die een rendement liet zien van - 6,18%. Als alternatief voor de SRI uitsluiting Total hadden we een

relatief

zware

overweging

in

Repsol.

Deze

overweging hebben we gedurende het tweede kwartaal teruggebracht naar een meer neutrale weging. De vrijgekomen middelen werden belegd in Technip en

Het in het vierde kwartaal van 2011 ingezet herstel van

over

van de Spaanse banken. Tegen het einde van het


Fugro. Beide aandelen vallen binnen de sector Oil Services. Medio juni werd de Euro Stoxx 50 aangepast. De aandelen Telecom Italia en Deutsche Boerse verdwenen uit de index en werden vervangen door ASML en Essilor. Binnen de portefeuille hebben we deze wijzigingen doorgevoerd. De aandelenmarkten hebben in het derde kwartaal fraaie koerswinsten laten zien en daarmee de verliezen van het tweede kwartaal meer dan goed gemaakt. De goede prestaties kunnen voornamelijk verklaard worden door de verminderde spanningen rond de Europese schuldenproblematiek. Eind juli stelde de president van de Europese Centrale Bank (ECB) Draghi dat de bank alles zou doen om de euro te beschermen en in september kondigde hij nieuwe maatregelen aan. Het beleggingsrendement in het derde kwartaal bedroeg + 8,88% en deed het daarmee 0,02% punt beter dan de benchmark, die een rendement liet zien van + 8,86%. De aandelenmarkten hebben in het vierde kwartaal opnieuw mooie koerswinsten laten zien en daarmee de trend die in het derde kwartaal was ingezet voortgezet. Aanvankelijk leek het er echter niet op dat de eerder ingezette opmars zou worden doorgezet. De maand oktober kende een aarzelend koersverloop, onder andere ingegeven door teleurstellende winstcijfers in met name de

Verenigde Staten. Vanaf de tweede helft van november

van de index over dezelfde periode bedroeg 0,29%. Per

vonden de koersen de weg omhoog.

saldo was er sprake van een outperformance van ca.

Er kwamen betere macrocijfers uit China, hetgeen de

0,23%. De belangrijkste reden voor deze outperformance

beleggers

de

was het credit selectie beleid, waarbij kortlopende

economische gang van zaken wereldwijd. Ook het

bedrijfsleningen en bankdeposito's werden geselecteerd

akkoord tussen de Trojka (EU, ECB en IMF) en

die een licht hoger rendement boden in vergelijking met

Griekenland over schuldenverlichting, de herkapitalisatie

de geldmarkttarieven. Ook profiteerde het fonds van de

van Spaanse banken en het akkoord over Europees

algemene daling van credit spreads in de loop van het

bankentoezicht droegen bij aan de positieve stemming.

jaar.

wat

meer

vertrouwen

gaf

over

Hierdoor ontstond er een eindejaarsrally waar vooral ook de beurzen uit Zuid Europa aan mee deden. Deze

Bij de start van 2012 was er sprake van een positief

beurzen hadden in het derde kwartaal forse verliezen

sentiment op de financiële markten, daarbij speelden

geleden.

vooral de lange termijn leningen die de ECB had verstrekt aan Europese banken (LTRO's) een grote rol.

Het beleggingsrendement in het vierde kwartaal bedroeg

Maar het effect van deze liquiditeit op de markten ebde

+ 7,75% en deed het daarmee 0,08% punt beter dan de

in het tweede kwartaal langzaam weg en beleggers

benchmark, die een rendement liet zien van + 7,67%.

werden opnieuw nerveus over de situatie in de periferie

Tijdens het vierde kwartaal is de beperking om in

landen. De grote afschrijving op Griekse obligaties die

Daimler te beleggen opgeheven. De onderneming

door de Eurozone politici werd opgelegd aan de markt

verkocht een groot gedeelte van haar belang in EADS.

droeg duidelijk bij aan de omslag in het sentiment. Een

Tevens kunnen we, onder voorwaarden, weer in Total

andere factor was dat de economische vooruitzichten

beleggen. De overwogen posities in BMW, Volkswagen,

verslechterden, met name in de periferie landen. Dit

ENI en Essilor werden gelijktijdig met de aankopen in

zorgde

Daimler en Total naar neutraal teruggebracht.

waardoor nieuwe bezuinigingen nood-zakelijk waren. Al

weer

voor

oplopende

overheidstekorten,

deze factoren zorgde ervoor dat de rating van een aantal Het fondsvermogen is gedurende het jaar gegroeid van

periferie landen opnieuw werd verlaagd, waardoor

€ 12,3 mln. naar € 33,4 mln.

risicopremies op leningen van deze landen fors opliepen. De renteverlaging van de ECB in juli zorgde in eerste

ASR Geldmarkt Fonds

instantie nog niet voor een omslag in het negatieve

Het ASR Geldmarkt Fonds belegt hoofdzakelijk in geldmarktinstrumenten en kortlopende schuldpapieren zoals termijndeposito’s, medium term notes, kortlopende obligaties, certificates of deposit, commercial paper, floating rate notes en overnight deposits. De analyse van macro-economische

indicatoren,

ontwikkelingen

op

financiële markten en inzichten in kredietwaardigheid van emittenten

vormen

de

basis

voor

beleggingsbeslissingen. Beleggingen moeten ten alle tijden voldoen aan de criteria voor maatschappelijk verantwoord beleggen. Het beleggingsrendement van het ASR Geldmarkt Fonds na kosten lag in 2012 op 0,52%. Het rendement

sentiment. Wel zorgde het rentebesluit voor een daling van de geldmarktrente tot een historisch laag niveau onder de 0,10%. Kortlopend schatkistpapier van veilige landen als Duitsland en Nederland handelde zelfs op negatieve rentetarieven. Bij de start van het derde kwartaal leek het slechts een kwestie van enkele maanden voordat Spanje genoodzaakt zou worden om een steunpakket aan te vragen bij het IMF en de EU, gezien de oplopende rente op Spaanse obligaties. De speech van ECB voorzitter Mario Draghi zorgde eind juli voor een draai in de marktsentiment. Zijn uitspraak dat de ECB er alles aan zal doen om de euro te redden werd opgevat als aankondiging van nieuw beleid. In september heeft de ECB vervolgens de details verstrekt van het

- 17 -


17

OMT-steunprogramma, wat in beginsel onbeperkt in

belangrijkste oorzaak lag bij de ontwikkelingen op de

omvang zal zijn. Eurozone landen kunnen, onder

markt voor Franse staatsobligaties. In 2011 had de

bepaalde voorwaarden,

onderwogen positionering in Frankrijk een sterk positieve

een verzoek doen aan de ECB om op de markt hun

bijdrage aan de relatieve

obligaties te kopen en zo de rente omlaag te brengen.

rendementen, omdat de renteverschillen met Duitsland

Deze aankondiging had een groot effect op de financiële

en Nederland opliepen, maar in 2012 was het beeld dus

markten. Risicopremies op periferie leningen daalden

omgekeerd. De dominantie van een specifieke positie in

fors. In de laatste maanden van het jaar heeft het

de resultaten van het Fonds is niet gebruikelijk. Binnen

positieve sentiment aangehouden, wat zorgde voor een

de beleggingsstijl wordt bij voorkeur gekozen voor

sterke daling van kredietrisicopremies voor credits in het

meerdere kleine posities met uiteindelijk als doel een

algemeen en perifere credits in het bijzonder.

positief relatief rendement. De onderweging van Frankrijk

Intussen heeft de ECB haar ruime monetaire beleid

is ontstaan in de onrust van 2011 gebaseerd op een

gehandhaafd, zodat de geldmarktrentes op een zeer

redelijk negatieve fundamentele economische visie op

laag niveau zijn blijven liggen. Pas als banken een

het land gecombineerd met de verwachte ratingverlaging

substantieel deel van de langlopende leningen die zijn

die ervoor zou zorgen dat het land uit de index voor het

verstrekt

de

Fonds, de Eurozone AAA staatsobligatie index, zou

geldmarktrente weer langzaam op kunnen lopen. In deze

wegvallen en de relatief grote weging van Frankrijk in de

periode is de krediet analyse en selectie van groot

index. Uit overwegingen van prudentie en het belang van

belang om waarde en rendement toe te voegen voor het

de deelnemers in het Fonds is dus gekozen voor een

fonds. Dit is de uitdaging waar de fondsmanager ook in

relatief lage weging in Frankrijk voor wat betreft

2013 mee wordt geconfronteerd.

renterisico, omdat niet uitgesloten was dat Frankrijk

door

de

ECB

gaan

aflossen,

zal

landen als Spanje en Italië zou volgen voor wat betreft risicopremies.

ASR Euro Staatsobligatie Fonds De negatieve fundamentele visie op Frankrijk was Voor de ontwikkelingen op financiële markten was de

gebaseerd

“verbale” steun van de ECB President Draghi aan het

concurrentiepositie, een weinig flexibele arbeidsmarkt en

euro project in augustus van dit jaar: “the Euro is

de zwakke financiële positie van de overheid in

irreversible” gevolgd door de introductie van steun aan

combinatie met de beperkte bereidheid bij de Franse

zwakkere landen via Outright Monetary Transactions

regering om echt orde op zaken te stellen. In januari

(OMT) programma. De ECB is bereid met in principe

2012 werd de fundamentele visie bevestigd door

ongelimiteerde omvang kortlopende staatsobligaties te

kredietbeoordelaar S&P via een afwaardering van de

kopen onder de belangrijkste voorwaarde dat landen

rating van AAA naar AA+. Het zou alleen tot november

steun hadden gevraagd bij EFSF en ESM en toegang tot

2012 duren voordat Moody’s zou volgen. Pas eind

de kapitaalmarkt konden aantonen.

november zijn de Franse staatsobligaties weggevallen uit

op

de

zwakke

internationale

de index. In 2012 heeft nog geen land gebruik gemaakt van het OMT. De ECB acties hebben sterk bijgedragen aan de

Vooral sinds mei 2012 zijn de renteverschillen met

verlaging van kredietrisicopremies voor perifere landen

Duitsland blijven afnemen. Een verklarende factor was de

en ook Frankrijk en België sterk.

nieuwe Franse President Hollande. Hij koos, in afwijking van de verkiezingsretoriek, voor een redelijk pragmatische

De absolute rendementen voor het Fonds waren weer

benadering van de begrotingsproblematiek. De vraag naar

relatief hoog in 2012. De relatieve rendementen ten

Franse staatsobligaties bleef hoog vanuit o.m. Azië,

opzichte

Franse financiële instellingen en enkele centrale banken,

18

van

de

index

waren


negatief

en

de

mede geprikkeld door de zeer lage, soms negatieve

in de relatief slecht presterende sector quasi-overheid.

renteniveaus

november/begin

Ten tweede was er een lichte overweging in de goed

december, na het wegvallen uit de index is de positie in

presterende financials. En ten derde is er meegedaan

Frankrijk sterk teruggebracht om aansluiting te houden

met een aantal uitgiften van leningen waarop een

bij de gekozen AAA Eurozone staatsobligatie index.

aanzienlijke premie (=extra rendement) werd geoffreerd.

ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds

Het beleggingsrendement van AEBF was in het 2e

in

Duitsland.

Eind

kwartaal na kosten 0,17% hoger dan het rendement van Het

beleggingsrendement

Euro

de benchmark. Deze benchmark deed het in deze

Bedrijfsobligatie Fonds (AEBF) lag in het 1e kwartaal na

periode echter 0,76% slechter dan de qua looptijd

kosten 0,33% boven dat van de benchmark. De

vergelijkbare AAA-staatsleningen. Over de eerste helft

benchmark deed het op haar beurt 3,21% beter dan qua

van het jaar presteerde het Fonds met een absoluut

looptijd vergelijkbare AAA-staatsobligaties. In absolute

rendement van 5,22% beter dan de credit benchmark,

zin kon er eveneens een plus genoteerd worden: een

waarvan het absoluut rendement op 4,72% uitkwam. De

participatie werd afgelopen drie maanden 4,6% meer

AAA-staatsobligaties

waard.

maanden 2,99%.

Het positieve relatieve resultaat van niet-Staatsobligaties

Het tweede kwartaal bleek voor de bedrijfsobligaties een

ten opzichte van de AAA-staatsobligaties kan in

minder goede periode dan het voorgaande. Vooral de

belangrijke mate op het conto geschreven worden van

obligaties uit de financiële sector presteerden matig. Het

de introductie door de ECB van haar LTRO-programma.

effect van het door de ECB in februari uitgegeven

In december en februari werd in totaal voor meer dan

tweede LTRO-programma, waarmee de banken van

één biljoen euro aan de Europese banken uitgeleend

voldoende liquiditeiten werden voorzien, leek uitgewerkt.

(voor drie jaar). Hierdoor ebde de acute crisisdreiging

De aandacht van beleggers richtten zich meer en meer

weg en kwamen de financiële markten in rustiger

op

vaarwater. Het zal de lezer dan ook niet verwonderen dat

begrotingstekorten van Europese overheden (vooral die

vooral de obligaties uit de financiële sector het

van de periferie landen) en de verkiezingsuitslagen in

buitengewoon goed deden in de voorbije maanden. De

Frankrijk

obligaties uitgegeven door banken rendeerden 5,4%

vooruitzichten van een aantal Europese banken, in het

beter

obligaties

bijzonder het Spaanse bankwezen, baarden beleggers

uitgegeven door verzekeraars 8,4 %. Het achtergestelde

veel zorgen. Zij probeerden (achtergestelde) obligaties

(Tier 1) bankpapier spande met een outperformance van

uitgegeven door banken te ruilen naar veilig geachte

16,1% de kroon. Deze beleggingscategorie profiteerde

niet-financiële obligaties of staatsleningen uitgegeven

ook van de terugkoopprogramma’s van diverse banken,

door emittenten uit core AAA landen. Daardoor bleef de

waarbij een premie van zo’n 5 à 10 procentpunten ten

performance van door banken geëmitteerde obligaties

opzichte van de vigerende marktprijzen werd geboden.

deze

Naast de financiële sector (+5,6%), zijn er nog drie grote

staatsobligaties.

segmenten in de benchmark: niet-financiële bedrijven,

bankenpapier presteerde zelfs 3,98% minder.

dan

van

AAA-staatsobligaties

het

en

ASR

de

de

rendeerden

kwakkelende

en

0,60% Het

de

economische

Griekenland.

periode

in

De

achter

slechte

bij

die

achtergestelde

eerste

groei,

de

positie

van

6

en

AAA-

(Tier

1)

covered bonds en quasi-overheid. Deze deden het respectievelijk 2,9% , 3,4% en 1,3%

beter dan AAA-

staatsleningen.

De rendementen van de drie andere grote sectoren in de benchmark bleven in de afgelopen drie maanden ook achter bij het rendement van de AAA-staatsobligaties. De

Dat het fonds het beter deed dan de index had drie

segmenten niet-financiële bedrijven, covered bonds en

hoofdoorzaken. Ten eerste was het fonds onderwogen - 19 -


19

quasi-overheid

scoorden

respectievelijk

gemiddeld

financiële sector (+3,1%), zijn er nog drie grote segmenten in de benchmark: niet-financiële bedrijven,

1,11%, 1,32% en 0,07% lager dan AAA-staatsleningen.

covered bonds en quasi-overheid. Deze deden het Een belangrijke oorzaak voor de outperformance van het

respectievelijk 1,9% , 2,1% en 1,0%

fonds was de actieve participatie in nieuwe leningen die

staatsleningen.

beter dan AAA-

werden uitgegeven door fundamenteel sterke bedrijven. Vanwege de moeilijke en volatiele marktomstandigheden

Dat het fonds het beter deed dan de index had drie

werden deze obligaties vaak met een emissiepremie (dat

hoofdoorzaken. Ten eerste was het fonds onderwogen in

wil zeggen een additioneel rendement) naar de markt

de relatief slecht presterende sector quasi-overheid. Ten

gebracht.

tweede was er een lichte overweging in de goed

Tevens

profiteerde

het

fonds

van

een

presterende financials. En ten derde is er meegedaan

onderweging in het slecht presterende land Spanje.

met een aantal uitgiften van leningen waarop een Het beleggingsrendement van AEBF lag in het 3e

aanzienlijke premie (=extra rendement) werd geoffreerd.

kwartaal na kosten 0,28% boven dat van de benchmark. De benchmark deed het op haar beurt 1,94% beter dan

Het beleggingsrendement van AEBF lag in het 4e

qua

In

kwartaal na kosten 0,1% boven dat van de benchmark.

absolute zin kon er eveneens een plus genoteerd

De benchmark deed het op haar beurt 1,6% beter dan

worden: een participatie werd afgelopen drie maanden

qua

3,9% meer waard.

absolute zin kon er eveneens een plus genoteerd

Hiermee is 2012 hard op weg om een mooi jaar voor

worden: een participatie werd afgelopen drie maanden

participanten in het AEBF te worden. Over de eerste

2,7% meer waard.

negen maanden van het lopende jaar bedraagt het

Hiermee is 2012 een mooi jaar voor participanten in het

rendement 9,35%, 0,8% meer dan de benchmark die op

AEBF geworden. Over het gehele jaar bedroeg het

haar

rendement 12,3%. Dit is bijna 1% meer dan de

looptijd

beurt

vergelijkbare

8,55%

beter

AAA-staatsobligaties.

rendeerde

dan

AAA-

looptijd

vergelijkbare

AAA-staatsobligaties.

In

benchmark, die op haar beurt 6,3% beter rendeerde dan

staatsobligaties.

AAA-staatsobligaties. Het

positieve

relatieve

van

niet-

de

AAA-

Het positieve relatieve resultaat van niet-Staatsobligaties

staatsobligaties kan in belangrijke mate op het conto

ten opzichte van de AAA-staatsobligaties kan in

geschreven worden van de aankondiging door de ECB

belangrijke mate op het conto geschreven worden van

van nieuwe maatregelen.:

de Outright Monetary

de aankondiging door de ECB van de “OMT’s“. De

Transactions (OMT’s). De mogelijkheid van onbeperkte

mogelijkheid van onbeperkte opkoop van staatsobligaties

opkoop

van probleemlanden zorgde er voor dat de financiële

Staatsobligaties

van

ten

resultaat

opzichte

staatsobligaties

van

van

probleemlanden

zorgde er voor dat de financiële markten in rustig

markten

vaarwater terecht kwamen. Het vooruitzicht van hulp

Marktpartijen gaan er van uit dat het zogenaamde

aan Italië en Spanje deed vooral de obligaties uit

staartrisico nu nagenoeg verdwenen is. Staartrisico is de

betreffende landen goed. Direct gevolgd door papier

(doorgaans kleine) kans op een heel groot verlies.

van banken en verzekeraars, waarvan het wel en wee

Tijdens een groot gedeelte van de eurocrisis werd er

nauw verweven is met voortbestaan van de euro. De

serieus rekening gehouden met een uiteenvallen van de

obligaties uitgegeven door banken rendeerden 3,0%

eurozone, wat gepaard zou gaan met enorme verliezen

beter dan

obligaties

van tal van landen en bedrijven. Dit gevaar van

%.

disintegratie van het eurogebied wordt ook wel een

uitgegeven

AAA-staatsobligaties door

en

verzekeraars

de 5,6

Het

achtergestelde verzekeraarspapier spande met een outperformance 20

van

9,5%

de

kroon.


Naast

de

in

systeemrisico

rustig

vaarwater

genoemd

en

terecht

zou

kwamen.

wanneer

het

werkelijkheid werd een forse knauw voor menige obligatie betekenen. Het vooruitzicht van hulp aan Italië en Spanje deed de obligaties uit betreffende landen goed. Maar ook het papier van banken en verzekeraars, waarvan het wel en wee nauw verweven is met voortbestaan van de euro, profiteerde er volop van. De obligaties uitgegeven door banken rendeerden 2,1% beter dan AAA-staatsobligaties en de obligaties uitgegeven door verzekeraars 5,9 %. Het achtergestelde verzekeraarspapier spande met een outperformance van 10% de kroon. Naast de financiële sector (+2,4%), zijn er nog drie grote segmenten in de benchmark: niet-financiële bedrijven, covered bonds en quasi-overheid. Deze deden het respectievelijk 1,4% , 1,9% en 1,0% beter dan AAA-staatsleningen. Dat het fonds het beter deed dan de index had drie hoofdoorzaken. Ten eerste was het fonds onderwogen in de relatief slecht presterende sector quasi-overheid. Ten tweede was er een lichte overweging in de goed presterende financials. En ten derde is er meegedaan met een aantal uitgiften van leningen waarop een premie (=extra rendement) werd geoffreerd. .

.

- 21 -


21

Overzicht fondsrendementen De berekende beleggingsrendementen sinds de start* zijn inclusief transactie-, beheer- en servicekosten. Het getoonde rendement is inclusief de dividenduitkeringen van de ASR Beleggingsfondsen.

B e l e g g i n g s r e n d e m e n t s i n d s st a r t * ( % ) ASR Euro Aandelen Fonds ASR Geldmarkt Fonds ASR Euro Staatsobligatie Fonds ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds

S t a r td a t um

Fonds

B e n c h m a r k**

1 juli 2010

5,25%

5,11%

31 augustus 2010

0,71%

0,63%

31 juli 2010

5,68%

5,83%

31 augustus 2010

5,58%

4,98%

* periode langer dan 1 jaar geannualiseerd. ** Benchmark is toegelicht in de paragraaf ‘Subfondsen’

125

102,50

120

102,00

115 110

101,50

105

101,00

100 95

100,50

90

100,00

85

Benc hmark

aug-12

okt-12

dec-12

aug-12

okt-12

dec-12

jun-12

jun-12

apr-12

Benchmark

feb-12

dec-11

okt-11

aug-11

jun-11

apr-11

feb-11

ASR Bedrijfsobligatie Fonds

apr-12

feb-12

dec-11

okt-11

aug-11

jun-11

apr-11

feb-11

dec-10

dec-10

aug-10

nov-12

sep-12

jul-12

mei-12

mrt-12

jan-12

nov-11

sep-11

jul-11

95

mei-11

100

95

mrt-11

105

100

jan-11

105

nov-10

110

sep-10

115

110

jul-10

120

115


okt-10

aug-10

dec-12

okt-12

jun-12

apr-12

aug-12

ASR Geldmarkt Fonds

120

ASR Euro Staatsobligatie Fonds

22

Benc hmark

okt-10

ASR Euro Aandelen Fonds

feb-12

dec-11

okt-11

aug-11

jun-11

apr-11

feb-11

dec-10

okt-10

99,50

aug-10

jun-10

80

Benc hmark

De berekende beleggingsrendementen voor het jaar 2012 zijn inclusief transactie-, beheer- en servicekosten. Het getoonde rendement is inclusief de dividenduitkering van 15 mei 2012.

Beleggingsrendement 2012 (%) Kwartaal/jaar ASR Euro Aandelen Fonds ASR Geldmarkt Fonds ASR Euro Staatsobligatie Fonds ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds

Fonds

BM*

Fonds

BM*

Fonds

BM*

Fonds

BM*

Fonds

BM*

1e 7,41%

1e 7,35%

2e -5,17%

2e -6,18%

3e 8,88%

3e 8,86%

4e 7,75%

4e 7,67%

2012 19,49%

2012 18,06%

0,30% 1,07%

0,10% 1,23%

0,12% 1,55%

0,10% 1,74%

0,10% 2,47%

0,06% 2,65%

0,00% 1,52%

0,02% 1,68%

0,52% 6,77%

0,29% 7,50%

4,63%

4,30%

0,57%

0,40%

3,94%

3,66%

2,67%

2,57%

12,29%

11,34%

* BM = benchmark van het betreffende fonds, zie ook de paragraaf ‘Subfondsen’

125

102,50

120

102,00

115 110

101,50

105

101,00

100 95

100,50

90

100,00

85

Benc hmark

okt-12

nov-12

dec-12

okt-12

nov-12

dec-12

sep-12

sep-12

aug-12

Benchmark

jul-12

jun-12

ASR Bedrijfsobligatie Fonds

aug-12

jul-12

jun-12

apr-12

mrt-12

feb-12

mei-12

mei-12

dec-11

dec-12

nov-12

okt-12

sep-12

aug-12

jul-12

jun-12

mei-12

apr-12

95

mrt-12

100

95

feb-12

100

jan-12

110 105

dec-11

110 105

apr-12

115

mrt-12

120

115

feb-12

ASR Geldmarkt Fonds

120


jan-12

dec-11

dec-12

nov-12

okt-12

Benchmark

jan-12


sep-12

aug-12

jul-12

jun-12

mei-12

apr-12

mrt-12

feb-12

99,50

jan-12

dec-11

80

Benchmark

Jaarverslag ASR Beleggingsfondsen 2012 - 23 -

23

Overzicht dividenduitkeringen ASR Beleggingsfondsen keert, om te voldoen aan de uitdelingsverplichting, jaarlijks dividend uit. Er is gedurende het boekjaar geen interim dividend uitgekeerd. Voor verdere informatie omtrent dividend zie hoofdstuk “dividendvoorstel 2012”.

Dividenduitkering b o e k j a a r 2 0 1 0

Uitkering per participatie


€ 0,50

ASR Geldmarkt Fonds

€ 0,05


€ 0,80


€ 0,75

Dividenduitkering b o e k j a a r 2 0 1 1

Uitkering per participatie


€ 1,25

ASR Geldmarkt Fonds

€ 0,60


€ 1,50


€ 1,70

Overige ontwikkelingen Essentiële Beleggersinformatie Beleggingsinstellingen zijn verplicht om vanaf 1 juli 2012 een document Éssentiële Beleggersinformatie (EBi) op de website te plaatsen dat inzicht verschaft over de belegginginstelling conform een vastgesteld formaat. Dit document vervangt de ‘oude’ financiële bijsluiter. Een beleggingsinstelling moet aan de hand van diverse variabelen uitrekenen hoe groot het risico van het beleggingsfonds is dat zij aanbiedt. De regels voor die berekening zijn wettelijk bepaald en iedere beleggingsinstelling moet zich daaraan houden. De EBi’s geven de mogelijkheid om verschillende beleggingsfondsen makkelijker te vergelijken middels een helder overzicht. De ASR Beleggingsfondsen hebben de EBi’s op de website van de beheerder geplaatst (www.asr.nl). De EBi’s zijn conform de richtlijnen in januari 2013 herzien.

Financiële transactiebelasting Per 1 augustus 2012 is in Frankrijk een transactiebelasting ingevoerd op financiële transacties (de French Financial Transaction Tax, afgekort FFTT). Alle financiële instellingen, dus ook ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V., zijn verplicht om deze belasting te voldoen. Deze transactiebelasting wordt geheven over de effectieve waarde van de aankoop (dus niet bij verkoop of bij bestaande posities) van Franse aandelen van bedrijven met de hoofdvestiging in Frankrijk en een marktwaarde van meer dan 1 miljard euro. Aan het einde van elk kalenderjaar zal worden bepaald welke aandelen voor het daaropvolgende jaar voldoen aan deze criteria. De transactiebelasting wordt niet geheven over transacties in andere financiële instrumenten (zoals beleggingsfondsen, obligaties, opties en futures e.d.), tenzij de uitoefening van het betreffende financiële instrument leidt tot de aankoop van aandelen waarover transactiebelasting moet worden geheven (zoals een uitoefening van een optie of 24


de conversie van een converteerbare obligatie naar aandelen). Het tarief van de transactiebelasting is 0,2%. De Franse overheid heeft zich het recht voorbehouden om dit tarief op elke moment aan te passen. De Franse transactiebelasting wordt ook bij het ASR Euro Aandelen Fonds in rekening gebracht bij de aankoop van een Frans aandeel dat voldoet aan bovengenoemde criteria. Deze belasting wordt verwerkt in het aankoopbedrag van de effecten en zal als zodanig deel uitmaken van de kostprijs. Het totale bedrag aan French Financial Transaction Tax bedroeg in 2012 € 8.836.

Prospectuswijziging Op voorstel van de Beheerder en de Bewaarder van de ASR Beleggingsfondsen is gezamenlijk besloten tot een wijziging van het prospectus en de daarbij behorende supplementen en bijlagen voor zover dit van toepassing is Het prospectus en de voorwaarden van beheer en bewaring zijn in hun geheel geactualiseerd. Het geactualiseerde prospectus en de gewijzigde voorwaarden van beheer en bewaring zijn met ingang van 17 december 2012 in werking treden. Wijziging kosten bij uitgifte en inkoop van participaties Frankrijk heft sinds 1 augustus 2012 Franse transactiebelasting op aandelen uitgegeven door beursgenoteerde ondernemingen met een hoofdkantoor in Frankrijk en een marktkapitalisatie groter dan € 1 miljard. De transactiebelasting is een opslag bij aankopen van genoemde aandelen. Deze transactiebelasting heeft gevolgen voor de ‘kosten bij uitgifte en inkoop van participaties’. Voor welke supplementen geldt deze wijziging? De wijziging geld voor de volgende supplementen: ASR Euro Aandelen Fonds (AEAF) Oude beschrijving supplement AEAF Kosten bij uitgifte en inkoop van de Participaties Het percentage voor de op- of afslag ten opzichte van de Intrinsieke waarde is maximaal 0,15%. Deze kosten komen ten gunste van het Fonds ter compensatie van transactiekosten die worden gemaakt indien als gevolg van per saldo uitgifte onderliggende beleggingen moeten worden aangekocht of als gevolg van per saldo inkoop beleggingen moeten worden verkocht. Nieuwe beschrijving supplement AEAF Het percentage voor de opslag ten opzichte van de Intrinsieke waarde is maximaal 0,20%. Het percentage voor de afslag ten opzichte van de Intrinsieke waarde is maximaal 0,10% Deze kosten komen ten gunste van het Fonds ter compensatie van transactiekosten die worden gemaakt indien als gevolg van per saldo uitgifte onderliggende beleggingen moeten worden aangekocht of als gevolg van per saldo inkoop beleggingen moeten worden verkocht. Wijziging Beleggingsbeleid inzake financieringsruimte De ASR Beleggingsfondsen zijn in 2010 opgestart met opstartkapitaal van ASR levensverzekering N.V. Door de verwerking van toe- en uittredingen op T+2 en de verwerking van beleggingstransacties op T+3 kan er financieringsbehoefte ontstaan in het geval van uittredingen. De financieringsbehoefte blijkt in het geval van ´grote´ uitredingen niet toereikend en wordt dan ook in geval van grote uittredingen aangepast. Voor welke supplementen geldt deze wijziging? Deze wijziging geld voor de volgende supplementen: ASR Euro Aandelen Fonds (5% financieringsruimte) - 25 -


25

ASR Euro Geldmarkt Fonds (5% financieringsruimte) ASR Euro Staatsobligatie Fonds (5% financieringsruimte) ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds (10% financieringsruimte)

Oude beschrijving supplement Leningen zijn toegestaan tot 5% of 10% van het fondsvermogen, afhankelijk van het supplement. Deze financieringsruimte zal niet structureel worden benut om met geleend geld te beleggen.

Nieuwe beschrijving supplementen Leningen zijn toegestaan tot 5% of 10% van het fondsvermogen, afhankelijk van het supplement. Deze financieringsruimte zal niet structureel worden benut om met geleend geld te beleggen. In uitzonderlijke marktomstandigheden, zoals bijvoorbeeld in het geval van grote onttrekkingen, is een lening of krediet op rekening courant groter dan 5% of 10% van het vermogen van het Fonds toegestaan, echter niet voor een langere periode dan 30 werkdagen. Het streven blijft om ook in uitzonderlijke marktomstandigheden niet meer dan 5% of 10% van het fondsvermogen van het Fonds te lenen. Wijzigingen in verband met wet- en regelgeving Aanleiding zijn wijzigingen in de Wet op het financieel toezicht. De financiële bijsluiter is vervangen door de Essentiële Beleggersinformatie. Op alle plaatsen in het prospectus waar werd verwezen naar de financiële bijsluiter zijn aanpassingen verricht om ervoor te zorgen dat de inhoud overeenstemt met de huidige wetgeving. De wijzigingen zijn toegepast voor het gehele prospectus inclusief supplementen en bijlagen. Verduidelijking beschrijving ‘uitgifte en inkoop participaties’ De formulering van de wijze waarop in de tijd de (vaststelling) van de intrinsieke waardeberekening, de transactieprijs, en de verwerking van toe- en uittredingen zijn verduidelijkt en ondersteund met een voorbeeld. Deze formulering is aangepast ter bevordering van de transparantie zonder hiermee materiële wijzigingen te hebben aangebracht. Overige wijzigingen Algemeen De formulering van enkele paragrafen en hoofdstukken is geactualiseerd en/of verduidelijkt ter bevordering van de transparantie en onderlinge consistentie zonder dat hiermee materiële wijzigingen zijn aangebracht. Samenstelling directie beheerder De samenstelling van de directie van de Beheerder is gewijzigd. Naamstelling Fortis De naamstelling van Fortis Bank is daar waar deze nog gebruikt werd vervangen door de nieuwe juridische opvolger.

Wijziging stembeleid Het stembeleid van ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. sluit volledig aan bij het stembeleid van ASR Nederland N.V. Om transparantie te bevorderen is een verwijzing opgenomen naar de website van ASR Nederland N.V. die op haar website het stembeleid publiceert en verantwoording aflegt voor het gevoerde beleid.

26


Opstartkapitaal Het ASR Euro Aandelen Fonds heeft in 2012 een enorme groei meegemaakt. Hierdoor werd het mogelijk om het opstartkapitaal van ASR Levensverzekering N.V. ter grote van € 11,5 miljoen per 19 februari 2013 aan dit Fonds te ontrekken. Het opstartkapitaal in de overige Subfondsen blijft vooralsnog in tact.

Utrecht, 25 april 2013 ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. Namens ASR Beleggingsfondsen

De directie, De heer D. Gort De heer J.Th.M. Julicher De heer G.C Mattu

- 27 -


27

In Control statement Verklaring AO/IC De Beheerder beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet Financieel Toezicht (Wft). De Beheerder heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Ook de Beheerder heeft geen constateringen gedaan waaruit blijkt dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het jaar 2012 overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. De International Auditing and Assurance Standard Board (IAASB) heeft in december 2009 een nieuwe standaard uitgebracht voor het afleggen van verantwoording over de interne beheersing bij een service organisatie. De beheerder heeft de activiteiten geoutsourced aan ASR Financiële Markten middels een uitbestedingsovereenkomst. De beheerder heeft als onderdeel van de monitoring vastgesteld dat ASR Financiële Markten een ISAE 3402 type II heeft verkregen over de periode waarop het jaarverslag betrekking heeft voor haar (beleggings)processen. Uit de ISAE 3402 type II verklaring heeft de Beheerder vastgesteld dat er geen bevindingen zijn die impact kunnen hebben op de fondsen.

Utrecht, 25 april 2013

ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. Namens ASR Beleggingsfondsen

De directie,

De heer D. Gort De heer J.Th.M. Julicher De heer G.C Mattu

28


Verantwoordelijkheidsverklaring De heer D. Gort, directeur van ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V, tevens Chief Executive Officer (CEO) van ASR Vastgoed Vermogensbeheer, onderdeel van ASR Nederland N.V.; en de heer J.Th.M. Julicher, directeur van ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V, tevens Chief Investment Officer (CIO) van ASR Nederland N.V., afdeling Financiële Markten; en de heer G.C. Mattu, directeur van ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V, tevens directeur van ASR Levensverzekering N.V., verklaren dat, voor zover hen bekend, •

de jaarrekening een getrouw beeld geeft van de activa, de passiva, de financiële positie en het resultaat van de ASR Beleggingsfondsen; en dat

•

het jaarverslag een getrouw overzicht geeft omtrent de toestand op de balansdatum, de gang van zaken gedurende het boekjaar en de verwachte gang van zaken bij de ASR Beleggingsfondsen.

Utrecht, 25 april 2013

ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. De directie,


- 29 -


29

Jaarrekening 2012

Jaarrekening 2012

30


Balans BALANS PER 31 december 2012 (VOOR WINSTBESTEMMING X € 1.000)

31-12-2012

BAL ANS

31-12-2011

Referentie

A C T I VA Beleggingen ASR Euro Aandelen Fonds (AEAF)

33.375

12.341

ASR Geldmarkt Fonds (AGMF)

31.606

26.887

ASR Euro Staatsobligatie Fonds (AESF)

19.656

15.829

ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds (AEBF)

21.058

Totaal beleggingen Vorderingen Liquide middelen Totaal activa

15.658 105.695

70.715

1

1.064

849

2

965

4.294

3

107.724

75.858

PA S S I VA Geplaatst participatiekapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat lopend boekjaar

100.450

75.000

-1.072

437

8.149

406

Totaal Eigen Vermogen

107.527 197

Kortlopende schulden Totaal passiva

4

75.843 15

107.724

5

75.858

Intrinsieke waarde INTRINSIEKE WAARDE PER 31 DECEMBER 2012 Intrinsieke waarde

AEAF

Eigen vermogen ( x € 1.000 )

33.366

31.938

20.751

21.472

107.527

Aantal participaties ( x 1.000 )

604,27

636,25

380,42

389,32

-

55,22

50,20

54,55

55,15

-

Intrinsieke waarde

AEAF

AGMF

AESF

AEBF


12.349

30.935

16.566

15.993


260,22

612,00

315,22

315,25

-

47,46

50,55

52,55

50,73

-

Intrinsieke waarde in euro’s per participatie

AGMF

AESF

AEBF

Totaal

INSTRINSIEKE WAARDE PER 31 DECEMBER 2011


Totaal 75.843

INTRINSIEKE WAARDE PER 31 DECEMBER 2010 Intrinsieke waarde

AEAF

AGMF

AESF

AEBF

Totaal


11.083

30.061

14.936

14.954


200,00

600,00

300,00

300,00

-

55,41

50,10

49,79

49,85

-


71.034


31

Winst- en verliesrekening WINST- EN VERLIESREKENING OVER DE PERIODE 1 JANUARI TOT EN MET 31 DECEMER (€ 1.000) 01-01-2012 t/m 31-12-2012

WINST- EN VERLIESREKENING

01-01-2011 t/m 31-12-2011

Referentie

OPBRENGSTEN Interest en dividendinkomsten Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Totaal opbrengsten BEDRIJFSLASTEN Totaal beleggingsresultaat

2.096

6

771

-399

7

5.072

-1.112

7

2.534

8.377

585

-228

-179

8.149

406

8

Kasstroomoverzicht KASSTROOMOVERZICHT OVER DE PERIODE 1 JANUARI TOT MET 31 DECEMBER (X € 1.000) VOLGENS DE INDIRECTE METHODE 01-01-2012 t/m 31-12-2012

KASSTROOMOVERZICHT Totaal beleggingsresultaat

8.149

406

-5.843

1.112

Aankopen van beleggingen (-)

-144.621

-187.203

Verkopen van beleggingen (+)

115.484

185.014

-213

-142

182

-5

Waardeverandering van beleggingen

Toename (-) / Afname (-) van vorderingen Toename (+) / Afname (-) van schulden Netto kasstroom beleggingsactiviteiten

-26.862

-818

Uitgifte participaties

27.455

5.160

Inkoop participaties

-2.004

-160

Dividenduitkering

-1.918

-596

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

23.533

4.404

Mutatie liquide middelen

-3.329

3.586

Totaal liquide middelen begin verslagperiode

4.294

Totaal liquide middelen einde verslagperiode

965


32

01-01-2011 t/m 31-12-2011


708 4.294 -3.329

3.586

Toelichting op de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen ASR Beleggingsfondsen (het Fonds) is opgericht op 1 juli

Uit de omrekening voortvloeiende valutaverschillen worden

2010 in de vorm van een fonds voor gemene rekening met

in de winst- en verliesrekening verantwoord onder het hoofd

Subfondsen binnen paraplustructuur. Het Fonds is een open

(niet-)

end beleggingsinstelling. Per 31 december 2012 zijn de

beleggingen.

volgende Subfondsen ondergebracht in het Fonds:

Per 31 december 2012 noteerden in het Subfonds AESF

1. ASR Euro Aandelen Fonds

een drietal obligaties in vreemde valuta: nominaal 80.000

2. ASR Geldmarkt Fonds

in Canadese Dollars (CAD) (gehanteerde valutakoers per 31

3. ASR Euro Staatsobligatie Fonds

december 2012: € 1,31) en nominaal 800.000 in Zweedse

4. ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds

Kronen (SEK) (gehanteerde valutakoers per 31 december

gerealiseerde

waardeveranderingen

van

2012: € 8,58). Het jaarverslag van de ASR Beleggingsfondsen is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor

Gelieerde partijen

beleggingsinstellingen uit Titel 9 BW 2, de Richtlijnen voor

Gelieerde ondernemingen zijn ondernemingen die direct of

de Jaarverslaggeving en Wet Financieel Toezicht (Wft),

indirect organisatorisch en/of financieel verbonden zijn aan

zoals verder uitgewerkt in het Besluit Gedragstoezicht

het Fonds. Het Fonds verricht geen effectentransacties met

Financiële

gelieerde partijen. Mochten deze transacties in de toekomst

Ondernemingen.

Alle

in

het

jaarverslag

opgenomen bedragen zijn in duizenden euro’s, tenzij anders

voorkomen

vermeld. In bijlage I zijn de balans, winst- & verliesrekening

marktconforme tarieven.

en

het

kasstroomoverzicht

tevens

per

Beheerder

zullen

deze

worden

verricht

tegen

Subfonds

opgenomen. De

dan

Beleggingen van

het

Fonds

is

ASR

Nederland

Beleggingsbeheer N.V., gevestigd te Utrecht. Als Bewaarder van het Fonds treedt op Stichting ASR Bewaarder, gevestigd te Utrecht.

Boekjaar en vergelijkende cijfers Conform de voorwaarden van beheer en bewaring loopt de periode van het jaarverslag van 1 januari 2012 tot en met 31 december 2012.

Vreemde Valuta Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op transactiedatum. Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar euro’s tegen de valutakoers op balansdatum.

De beleggingen in aandelen, obligaties en derivaten worden individueel gewaardeerd tegen marktwaarde, welke op balansdatum is gelijkgesteld aan de slotkoers op de beurs (middenkoers) of gebaseerd is op ontvangen brokerquotes. Ongerealiseerde en gerealiseerde waardeveranderingen in de portefeuille worden verantwoord in de winst- en verliesrekening. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden

direct

in

het

aankoopbedrag

respectievelijk

verkoopbedrag van de beleggingen opgenomen en vormen derhalve onderdeel van de waardeverandering van de beleggingen. Het juridisch eigendom van de beleggingen ligt bij Stichting ASR Bewaarder.

Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt de rekeningcourant

tegoeden

bij

banken.

Mogelijk

aanwezige

kasvoorraden alsmede uitstaande (termijn-) deposito’s voor zover deze niet tot de beleggingen worden gerekend.


33

een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting heeft

Overige activa en passiva

gesloten

Vorderingen worden na eerste opname gewaardeerd tegen

bronbelastingtarief op grond van het belastingverdrag

geamortiseerde

worden

kostprijs

op

basis

van

de

met

het

verlaagd.

bronland, Afhankelijk

kan van

mogelijk het

het

betreffende

bijzondere

belastingverdrag zal het Fonds in beginsel om een

worden

(gedeeltelijke) teruggaaf van de ingehouden bronbelasting

bepaald op basis van individuele beoordeling van de

(tot aan het verdragstarief ) kunnen verzoeken bij de

inbaarheid van de vorderingen. De kortlopende schulden en

buitenlandse

overlopende

opname

dividenden ingehouden Nederlandse dividendbelasting en

gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs op basis van

(resterende) buitenlandse bronbelasting kan het Fonds in

de effectieverentemethode. Indien er geen sprake is van

beginsel verrekenen tot maximaal 15% met de af te dragen

agio of disagio of transactiekosten is de geamortiseerde

dividendbelasting over de dividenduitkeringen van het

kostrpijs gelijk aan de nominale waarde van de schuld.

Fonds, mits het Fonds de uiteindelijke gerechtigde tot de

effectieverentemethode,

onverminderd

waardeverminderingsverliezen.

passiva

met

Voorzieningen

worden

na

eerste

belastingautoriteiten.

De

op

ontvangen

ontvangen dividenden is.

Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties

Lopende Kosten Factor (LKF) De Lopen Kosten Factor omvat alle kosten die in een jaar ten

De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van

laste van het Fonds zijn gebracht in de verslagperiode inclusief

participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden in het eigen vermogen verwerkt.

beleggingsfondsen,

Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen de

baten,

gedeclareerde

zoals

dividenden,

in

de

interest,

verslagperiode opbrengsten

uit

verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en

anderzijds

de

lasten,

zoals

de

beheer-

en

prestatievergoeding. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Resultaten in vreemde valuta worden omgerekend in euro’s tegen de per transactiedatum geldende valutakoersen.

Fonds

is

–

gelet

op

de

regels

voor

de

belastingplichtig voor de heffing van vennootschapsbelasting. Het Fonds streeft toepassing van het regime na fiscale

beleggingsinstellingen.

Een

fiscale

beleggingsinstelling is onderworpen aan een tarief van 0%.

Op dividenduitkeringen aan de participanten dient het Fonds in beginsel 15% dividendbelasting in te houden. Op dividenden uitgekeerd op buitenlandse beleggingen van Fonds

zal

veelal

een

bronbelasting

door

het

betreffende bronland zijn ingehouden. Indien Nederland

34

eventuele

die het Fonds doet. De kostenratio wordt berekend door de totale kosten voor de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. De gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling is de som van de intrinsieke waarden gedeeld door het aantal waarnemingen. De waarnemingen worden als gewogen gemiddelde beschouwd.

Turnover ratio

vermogen van het Fonds en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actief beleggingsbeleid. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen in de verslagperiode te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen aandelen. De deposito’s worden in de berekening van de turnover ratio buiten beschouwing gelaten. De turnover ratio wordt

Dividendbelasting

het

rentekosten,

van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen

overdraagbaarheid van de participaties – zelfstandig

voor

de

De turnover ratio geeft indicatie van de omloopsnelheid

Vennootschapsbelasting Het

exclusief

belastingen en transactiekosten als gevolg van de beleggingen

Resultaatbepaling enerzijds

de beheer- en servicevergoeding van de onderliggende


bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddelde eigen vermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de lopende kosten factor voor de verslagperiode. Ten gevolge van de korte looptijden van de beleggingen in het

ASR

Geldmarkt

Fonds

worden

voortdurend

gelden

erbelegd, hetgeen leidt tot een relatief hoge turnover ratio.

gebrachte vergoedingen wordt terugbetaald (zogenaamde retourprovisie), komt dit ten gunste van het Fonds.

Beheervergoeding Aan het Fonds worden kosten in rekening gebracht voor

Vergoedingen in verband met het uitlenen van

het beheer van het Fondsvermogen door de Beheerder.

effecten De netto opbrengsten die worden gegenereerd door het

Servicevergoeding

uitlenen van effecten komen in beginsel ten gunste van het

De Beheerder ontvangt een servicevergoeding die ten

Fonds. De netto opbrengsten zijn de opbrengsten in

laste van het Fonds wordt gebracht. Deze vaste

verband met het uitlenen van effecten na aftrek van een

servicevergoeding dient ter dekking van alle overige

marktconforme

kosten zoals de vergoedingen voor accountants, juridische

eventuele kosten die door

en fiscale adviseurs, de kosten verband houdende met het

betrokken partijen in rekening worden gebracht. Bij

voorbereiden, drukken en verzenden van prospectussen,

uitlenen van effecten worden effecten in verbruikleen

(half )jaarverslagen en alle mogelijke andere documenten

gegeven,

die betrekking hebben op het Fonds, de eventuele kosten

overgedragen aan een derde, maar het economische

verbonden aan de registratie van het Fonds bij enige

eigendom in bezit van het Fonds blijft. De uitgeleende

overheidsinstantie of beurs, de kosten in verband met het

effecten zijn derhalve opgenomen onder beleggingen en

berekenen en publiceren van de Intrinsieke waarden, de

gewaardeerd tegen de beurskoers ultimo verslagperiode.

kosten

het

Voor het risico van niet teruglevering zijn zekerheden

participantenregister, het voeren van een financiële en

ontvangen. Deze zekerheden zijn niet in de balans

beleggingsadministratie en de kosten voor vergaderingen

opgenomen.

in

verband

met

het

bijhouden

van

vergoeding

waarbij

het

voor

de

Beheerder

en

de bij de uitleentransacties

juridische

eigendom

wordt

van participanten. Kosten bij uitgifte en inkoop van participaties Bij uitgifte en inkoop van participaties worden door het

Oprichtingskosten De oprichtingskosten zijn volledig voor rekening van de Beheerder en worden niet in rekening gebracht bij het Fonds.

Fonds kosten in rekening gebracht. Deze kosten komen ten

gunste

beleggingsfondsen Indien het Fonds belegt in andere beleggingsfondsen kunnen de binnen deze fondsen gemaakte kosten, zoals beheervergoeding, servicevergoeding en overige kosten, indirect ten laste van het Fonds komen. Subfondsen

die

in

het

prospectus

het

Fonds

ter

compensatie

van

transactiekosten die worden gemaakt indien als gevolg van uitgifte

Kosten in verband met beleggingen in andere

van

onderliggende

beleggingen

moeten

worden

aangekocht of als gevolg van inkoop beleggingen moeten worden verkocht. Een

uitzondering

hierop

wordt

gemaakt

voor

‘het

opstartkapitaal’. Dit betreft tijdelijk opstartkapitaal gestort door ASR Levensverzekering N.V. met als doel de fondsen omvang te geven. Het opstartkapitaal wordt zonder kosten

en/of

haar

supplementen uitdrukkelijk de mogelijkheid voorbehouden om in andere beleggingsfondsen te beleggen zullen er naar streven het totale kostenniveau, inclusief de kosten van onderliggende fondsen, op een gelijkwaardig niveau te houden als in de situatie waarin de beleggingen zonder tussenkomst van een ander beleggingsfonds zouden plaatsvinden. Indien een gedeelte van de binnen de beleggingsfondsen waarin wordt belegd in rekening

uitgegeven dan wel ingenomen. Indien de Subfondsen de gewenste omvang bereikt hebben zal het opstartkapitaal ontrokken worden. Indien wordt geparticipeerd door middel van een verzekeringsproduct kunnen kosten in rekening worden gebracht voor toetreding of uittreding (zie de voorwaarden van het desbetreffende verzekeringsproduct). De hoogte van de kosten bij uitgifte en inkoop van de participaties is opgenomen in het prospectus en haar supplementen. De Beheerder berekent de op- of afslag op basis

van

de

gemiddelde

daadwerkelijk

gemaakte

- 35 -


35

transactiekosten beleggingen

die

moet

zij

bij

maken.

aanDe

en

verkoop

Beheerder

kan

van dit

percentage aanpassen indien de marktomstandigheden dusdanig wijzigen dat de open afslag niet meer representatief zijn voor de daadwerkelijk gemaakt kosten.

Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens zogenaamde “indirecte methode” waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn en opbrengsten welke geen ontvangsten zijn.

36


Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening 1. Beleggingen De beleggingen kunnen als volgt worden gespecificeerd (x € 1.000): BELEGGINGEN

AEAF

Aandelen

AGMF

AESF

AEBF

31-12-2012

33.375

33.375

Overige obligaties Overheidsobligaties*

22.105

1.045

19.212

42.362

500

18.611

1.846

20.957 0

Derivaten Deposito’s en soortgelijke producten Totaal beleggingen *

33.375

9.001

9.001

31.606

105.695

19.656

21.058

Onder de overheidsobligaties zijn opgenomen obligaties die betrekking hebben op de overheid dan wel door de overheid zijn gegarandeerd, semi-overheid en supra- nationale instellingen.

Het verloop van de beleggingen gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000): VERLOOPOVERZICHT BELEGGINGEN Fonds

Marktwaarde 31-12-2011

Aankopen

Verkopen

Waardeverandering

Marktwaarde 31-12-2012

AEAF

12.341

26.368

-9.177

3.843

33.375

AGMF

26.887

93.470

-88.559

-192

31.606

AESF

15.829

13.236

-10.083

674

19.656

AEBF

15.658

11.547

-7.665

1.518

21.058

Totaal

70.715

144.621

-115.484

5.843

105.695

2. Vorderingen De overige vorderingen hebben looptijd korter dan één jaar en kunnen als volgt worden onderverdeeld (x € 1.000): VO R D E R I N G E N Te vorderen couponrente Verrekenbare dividendbelasting

31-12-2012

31-12-2011

990

807

74

42

1.064

849

3. Liquide middelen De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken.


37

4. Geplaatst participatiekapitaal, onverdeeld resultaat en overige reserves De ASR Beleggingsfondsen hebben de status van fiscale beleggingsinstelling. De voor uitkering beschikbare winst van ieder fonds wordt binnen acht maanden na afloop van het boekjaar uitgekeerd aan haar participanten. Gerealiseerde en ongerealiseerde koersresultaten op de effecten worden op de voor uitkering beschikbare winst in mindering gebracht. Deze resultaten worden toegevoegd aan de fiscale herbeleggingsreserve. De uitkering ten laste van de fiscale herbeleggings-reserve is onder voorwaarden vrijgesteld van dividendbelasting. De fiscale herbeleggingsreserve bedraagt per 31 december 2012 € 4.976.508,- (per 31 december 2011: € 271.000) Dotatie aan de fiscale afrondingsreserve kan eveneens jaarlijks plaatsvinden, mits de fiscale afrondingsreserve niet groter is dan 1% van het geplaatst participatiekapitaal per einde van het betreffende boekjaar. Vrijval van de fiscale afrondingsreserve verhoogt de omvang van de uitdelingsverplichting waarop dividendbelasting moet worden ingehouden. De fiscale afrondingsreserve bedraagt op 31 december 2012 € 14.154 (per 31 december 2011 € 14.154)

Het verloop van het geplaatst participatiekapitaal gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000): G E P L A AT S T PA RT I C I PAT I E K A P I TA A L

31-12-2012

31-12-2011

Geplaatst gedurende de verslagperiode

75.000 27.455

70.000 5.160

Terugbetaald aan participanten gedurende de verslagperiode

-2.005

-160

100.450

75.000

Stand begin verslagperiode

Stand eind verslagperiode

Het verloop van het aantal participaties gedurende de verslagperiode is als volgt:

V E R LO O P OV E R Z I C H T A A N T A L PA RT I C I PAT I E S

Aantal 31-12-2011

Uitgifte

Inkoop

Aantal 31-12-2012

AEAF

260.226

368.521

24.472

604.275

AGMF

612.002

28.083

3.839

636.246

AESF

315.224

70.398

5.203

335.419

315.252

79.907

5.843

389.316

1.502.704

546.909

39.357

2.010.256

31-12-2012

31-12-2011

406

1.033

Verdeling resultaat voorgaand jaar Onverdeeld resultaat lopend boekjaar

-406 8.149

-1.033 406

Stand eind verslagperiode

8.149

406

AEBF Totaal

Het verloop van het onverdeeld resultaat gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000): O N V E R D E E L D R E S U LTA AT LO P E N D B O E K J A A R Stand begin verslagperiode

38


Het verloop van de overige reserves gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000): OV E R I G E R E S E RV E S

31-12-2012

30-12-2011

Stand begin verslagperiode

437

0

Dotatie verslagperiode

406

1.033

Afronding Dividenduitkering Stand eind verslagperiode

3

0

-1.918 -1.072

-596 437

5. Kortlopende schulden De kortlopende schulden hebben allen een looptijd korter dan één jaar. Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000): KO RT LO P E N D E S C H U L D E N Nog te betalen kostenvergoedingen Overlopende passiva en overige schulden Stand eind verslagperiode

31-12-2012

30-12-2011

23

15

174 197

0 15

6. Interest- en dividendinkomsten De interest- en dividendinkomsten kunnen als volgt worden gespecificeerd (x € 1.000): 01-01-2012 t/m 31-12-2012

01-01-2011 t/m 31-12-2011

1

6

Interest overheidsobligaties

635

602

Interest overige obligaties

984

894

Interest deposito’s en soortgelijke producten

43

70

Interest op bankrekeningen

40

24

831

500

2.534

2.096

I N T E R E S T- E N D I V I D E N D I N KO M S T E N Ontvangsten uit hoofde van derivaten

Dividend Totaal

7. Waardeveranderingen van beleggingen De ongerealiseerde waardeveranderingen in de aangehouden beleggingen zijn inclusief aankoopkosten. De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten).

8. Bedrijfslasten De bedrijfslasten kunnen als volgt worden gespecificeerd (x € 1.000): 01-01-2012 t/m 31-12-2012

01-01-2011 t/m 31-12-2011

Beheervergoeding

-137

-108

Servicevergoeding

-91

-71

-228

-179

BEDRIJFSLASTEN

Totaal


39

Utrecht, 25 april 2013 ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. Namens ASR Beleggingsfondsen

De directie,


40


Overige informatie Lopende Kosten Factor (LKF) Het fonds hanteert de total expense ratio (TER) om de kosten in het fonds weer te geven. Per 1 juli 2012 zijn de regels over kostentransparantie gewijzigd. Op basis van artikel 5:2 van de Nadere Regeling Gedragsregels Financiële Ondernemingen (NRgfo) is de toelichting van de lopendekostenfactor (LKF) vereist in het jaarverslag. De LKF is gelijk aan de factor van de totale kosten die ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen. Het verschil tussen de TER en de LKF is als volgt. Het gemiddelde fondsvermogen bij de TER wordt berekend door het gemiddelde op vijf meetmomenten te nemen. Bij de LKF wordt het gemiddelde bepaald op basis van de frequentie waarmee de net asset value (NAV) wordt afgegeven. Alle NAV’s die gedurende het jaar worden afgegeven, worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. De LKF geeft daarmee een nauwkeuriger niveau van de kosten weer dan de TER. Er is geen verschil in het niveau van de kosten van de fondsen bij de berekening van de TER en de LKF. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De lopende kosten worden uitgedrukt in procenten van het gemiddelde fondsvermogen van het betreffende fonds in het verslagjaar.

LKF

Prospectus

31-12-2012

31-12-2011

0,25%

0,25%

0,25%

ASR Geldmarkt Fonds

0,25%

0,25%

0,25%


0,25%

0,25%

0,25%


0,25%

0,25%

0,25%


Portfolio Turnover Ratio (PTR) De Portfolio Turnover Ratio geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzicht van het gemiddeld eigen vermogen van de fondsen en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actie beleggingsbeleid. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de uitgifte en inkoop van participaties in de verslagperiode. Hierbij zijn alle beleggingscategorieën betrokken met uitzondering van deposito’s. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van de intrinsieke waarde welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de LKF.

Portfolio Turnover Ratio ASR Euro Aandelen Fonds

31-12-2012

31-12-2011

73,99%

45,07%

ASR Geldmarkt Fonds

573,56%

712,15%


104,21%

118,72%


78,76%

92,19%


41

Transacties met verbonden partijen Van een verbonden partij is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, dan wel invloed van betekenis kan uitoefenen op het financieel en zakelijk beleid van de andere partij. Gedurende de verslagperiode hebben geen transacties met gelieerde partijen plaatsgevonden. De beheervergoeding en de servicevergoeding zijn in rekening gebracht door de Beheerder ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. Personeel Het Fonds heeft geen personeel in dienst. Kosten verband houdend met de marketing voor het Fonds komen voor rekening van de Beheerder. De Beheerder kan het vermogensbeheer uitbesteden door gebruik te maken van externe vermogensbeheerders. Indien hiertoe wordt besloten, zullen de kosten gerelateerd aan het uitbesteden van het vermogensbeheer voor rekening komen van de Beheerder. Overig Zowel de kosten bij uitgifte en inkoop van participaties als de beheer- en servicevergoeding zijn vrijgesteld van BTW. Winstbestemming In Artikel 16 van de voorwaarden van beheer en bewaring van ASR Beleggingsfondsen zijn de volgende opgenomen omtrent winst: 16.1. De winst over een boekjaar wordt berekend met inachtneming van Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek. Het Fonds zal jaarlijks binnen acht maanden na afloop van het boekjaar het gedeelte van de winst dat moet worden uitgekeerd om te voldoen aan de criteria die worden gesteld aan de status van Fiscale beleggingsinstelling, uitkeren. 16.2. De vergadering van Participanten kan, op voorstel van de Beheerder, besluiten tot het doen van tussentijdse uitkeringen ten laste van een of meerdere Subfondsen. Het dividend over het boekjaar 2011 is op 15 mei 2012 uitgekeerd. Hiermee hebben de fondsen voldaan aan de uitdelingsverplichting. De winst over het boekjaar 2012 is toegevoegd aan het onderverdeeld resultaat. De Beheerder heeft besloten om tussentijds geen uitkeringen ten laste van een of meerdere Subfondsen te brengen. Persoonlijke belangen directie van de Beheerder De directieleden van de Beheerder hadden per 31 december 2012 geen persoonlijke belang in (de beleggingen van) het Fonds als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode tot aan de openbaarmaking van dit jaarverslag geen gebeurtenissen voorgedaan, die een aanpassing van of een toelichting in de financiële overzichten noodzakelijk maken.

42


Dividendvoorstel 2012 In Artikel 16 van de voorwaarden van beheer en bewaring van ASR Beleggingsfondsen zijn de volgende bepalingen opgenomen omtrent dividend: 16.1. De winst over een boekjaar wordt berekend met inachtneming van Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek. Het Fonds zal jaarlijks binnen acht maanden na afloop van het boekjaar het gedeelte van de winst dat moet worden uitgekeerd om te voldoen aan de criteria die worden gesteld aan de status van Fiscale beleggingsinstelling, uitkeren. 16.2. De vergadering van Participanten kan, op voorstel van de Beheerder, besluiten tot het doen van tussentijdse uitkeringen ten laste van een of meerdere Subfondsen. 16.3. Uitkering van dividend geschiedt na vaststelling van de jaarrekening waaruit blijkt dat zij geoorloofd is. 16.4. Dividenduitkeringen en andere uitkeringen worden betaalbaar gesteld op een door de Beheerder te bepalen datum binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar. 16.5. Alle Participaties van een bepaalde serie die op de dag voorafgaande aan de ex-dividend datum zijn ingeschreven in het register van Participanten, delen gelijkelijk in de winst van het desbetreffende Subfonds over het desbetreffende boekjaar. 16.6. De vordering op betaalbaar gesteld dividend vervalt na verloop van vijf jaren aan het Fonds. Dividenduitkering boekjaar Turnover Ratio ASR Euro Aandelen Fonds

Voorstel uitkering € 800.766

ASR Geldmarkt Fonds

347.000


538.753


620.000

Het dividend per participatie over het boekjaar 2012 wordt vastgesteld op het einde van de dag voorafgaand aan de ex-dividend datum 14 mei 2013. Het dividend zal betaalbaar worden gesteld op 15 mei 2013.

- 43 -


43

44


Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de Algemene Vergadering van Participanten van ASR Beleggingsfondsen Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de jaarrekening over 2012 van ASR Beleggingsfondsen te Utrecht gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2012 en de winst-en-verliesrekening over 2012 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheden van de beheerder De beheerder van het fonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als zij noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de fonds. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van het fonds gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van ASR Beleggingsfondsen per 31 december 2012 en van het resultaat over 2012 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en met de Wet op het financieel toezicht. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Amstelveen, 25 april 2013 KPMG Accountants N.V. W.G. Bakker RA - 45 -


45

Bijlagen

Bijlagen

46


I - Balans, Winst- en verliesrekening en Kasstroomoverzicht per Subfonds A S R EU RO A A N D E L E N FO N D S ( x € 1 . 0 0 0 ) BALANS

31-12-2012

31-12-2011

ACTIVA Beleggingen

33.375

12.341

Vorderingen

75

42

Liquide middelen

97

0

Totaal activa

33.547

12.383

PASSIVA Geplaatst participatiekapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat

12.853

29.699 -978

982

4.645

-1.486

Kortlopende schulden Liquide middelen Totaal passiva

33.366

12.349

181

3

0

31

33.547

12.383

01-01-2012 t/m 31-12-2012


01-01-2011 t/m 31-12-2011

OPBRENGSTEN Interest en dividendinkomsten Gerealiseerde waarderveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen

857

502

382

-253

3.462

-1.707

Totaal opbrengsten

4.701

-1.458

BEDRIJFSLASTEN Beheervergoeding

-34

Servicevergoeding

-22

Totaal bedrijfslasten Totaal beleggingsresultaat

KASSTROOMOVERZICHT Totaal beleggingsresultaat

-17 -11 -56

-28

4.645

-1.486

01-01-2012 t/m 31-12-2012

01-01-2011 t/m 31-12-2011

4.645

-1.486

-3.844

1.707


-26.368

-5.563


9.177

2.583

Toename (-) / Afname (-) van vorderingen

-32

-28

Toename (+) / Afname (-) van schulden

179

Waardeverandering van beleggingen

1 -16.243

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

-2.786


18.070

2.986


-1.224

-133

Uitgekeerd dividend

-474

-101 -16.372

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen

2.752

129

-34

Totaal geldmiddelen begin verslagperiode

-31

3

Totaal geldmiddelen einde verslagperiode

98

-31


129 Jaarverslag ASR Beleggingsfondsen 2012

- 47 -

-34 47

A S R GELDMARKT FONDS ( x € 1 . 0 0 0 ) BALANS

31-12-2012

31-12-2011

ACTIVA 26.887

Beleggingen

31.606

Vorderingen

236

163

Liquide middelen

103

3.891

Totaal activa

31.945

30.941


30.605

31.824 -41

31

155

299 31.938


30.935

7

6

31.945

30.941

01-01-2011 t/m 31-12-2011

01-01-2012 t/m 31-12-2012

WINST- EN VERLIESREKENING OPBRENGSTEN Interest en dividendinkomsten Gerealiseerde waarderveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen

426

446

-108

-52

-84

Totaal opbrengsten

-20 374

234


-47

-45

Servicevergoeding

-32

-30

Totaal bedrijfslasten

-79

-75

Totaal beleggingsresultaat

155

299

01-01-2012 t/m 31-12-2012

01-01-2011 t/m 31-12-2011

KASSTROOMOVERZICHT Totaal beleggingsresultaat Waardeverandering van beleggingen

299

155 192

20


-93.470

-163.840


88.559

166.445

-73

-99

1

0

Toename (-) / Afname (-) van vorderingen Toename (+) / Afname (-) van schulden Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

2.825

-4.636


1.413

617


-194

-12

Uitgekeerd dividend

-371

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Totaal geldmiddelen begin verslagperiode

3.891


103


48


-30 848

575

-3.788

3.400 491 3.891

-3.788

3.400

A S R EU RO ST AATSOBL IG ATIE FONDS ( x € 1 . 0 0 0 ) BALANS

31-12-2012

31-12-2011

ACTIVA Beleggingen

19.656

15.829

Vorderingen

379 379 720

325

Liquide middelen Totaal activa

720

415 20.755

16.569


19.248

15.774

292

-304

1.211

1.096 20.751


16.566

4

3

20.755

16.569

01-01-2011 t/m 31-12-2011

01-01-2012 t/m 31-12-2012

WINST- EN VERLIESREKENING OPBRENGSTEN Interest en dividendinkomsten

584

549

Gerealiseerde waarderveranderingen

301

10

Ongerealiseerde waardeveranderingen

372

Totaal opbrengsten

575 1.134

1.257


-28

-23

Servicevergoeding

-18

-15


KASSTROOMOVERZICHT Totaal beleggingsresultaat Waardeverandering van beleggingen

-46

-38

1.211

1.096

01-01-2012 t/m 31-12-2012

01-01-2011 t/m 31-12-2011 1.096

1.211 -674

-575


-13.236

-9.902


10.083

9.075

-53

0

1

0


-2.668

-306


3.752

782


-277

-8

Uitgekeerd dividend

-502

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Totaal geldmiddelen begin verslagperiode

415


720


-240 2.973

534

305

228 187 415

305

228


49

A S R EU RO BE DRIJFSO BLIG ATIE FOND S ( x € 1 . 0 0 0 ) BALANS

31-12-2012

31-12-2011

ACTIVA Beleggingen

21.058

15.658

Vorderingen

375

319

44

19

Liquide middelen Totaal activa

21.477

15.996


19.679

15.768

-345

-271

2.138

496 21.472

15.993

Kortlopende schulden

5

3

Liquide middelen

0

0

21.477

15.996

Totaal passiva

01-01-2012 t/m 31-12-2012


01-01-2011 t/m 31-12-2011

OPBRENGSTEN Interest en dividendinkomsten

667

598

Gerealiseerde waarderveranderingen

196

-104

Ongerealiseerde waardeveranderingen

1.322

Totaal opbrengsten

40 2.185

534


-28

Servicevergoeding

-19


KASSTROOMOVERZICHT

-23 -15 -47

-38

2.138

496

01-01-2012 t/m 31-12-2012

01-01-2011 t/m 31-12-2011

2.138

496

-1.518

-40


-11.546

-7.898


7.665

6.911

-55

-15

Totaal beleggingsresultaat Waardeverandering van beleggingen


1

-5 -3.315

-551


4.220


-309

-7

Uitgekeerd dividend Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

-571

-225


775

3.340

543

25

-8

Totaal geldmiddelen begin verslagperiode

19

27


44

19


50


25

-8

II - Specificaties beleggingen per Subfonds ASR EURO AANDELEN FONDS Aantal

Naam Instrument

7.569 Air Liquide S.A. 9.523 Allianz SE

Country

Currency

Koers per 31-12-2012

FR

EUR

95,050

Marktwaarde 31-12-2012 (in euro)

Instrument type

719.433

Equity

DE

EUR

104,800

998.010

Equity

BE

EUR

65,740

1.029.357

Equity

NL

EUR

48,000

360.624

Equity

28.127 Assicurazioni Generali S.p.A.

IT

EUR

13,740

386.465

Equity

39.659 AXA S.A.

FR

EUR

13,350

529.448

Equity

113.305 Banco Bilbao Vizcaya Arg. SA

ES

EUR

6,960

788.603

Equity

208.088 Banco Santander S.A.

ES

EUR

6,100

1.269.337

Equity

20.317 BASF AG

DE

EUR

71,150

1.445.555

Equity

18.279 BAYER AG

DE

EUR

71,890

1.314.077

Equity

DE

EUR

72,930

493.590

Equity

FR

EUR

42,590

948.623

Equity

15.658 Anhauser-Busch InBev NV 7.513 ASML HOLDING NV

6.768 BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG 22.276 BNP PARIBAS 12.519 Carrefour SA

FR

EUR

19,340

242.055

Equity

FR

EUR

32,220

301.515

Equity

15.272 CRH PLC

IE

EUR

15,300

233.662

Equity

20.692 Daimler-Chrysler AG

DE

EUR

41,320

854.993

Equity

19.606 Deutsche Bank

DE

EUR

32,950

646.018

Equity

9.358 Compagnie de Saint-Gobain

62.719 Deutsche Telekom AG

DE

EUR

8,600

539.070

Equity

42.125 E.ON AG

DE

EUR

14,090

593.541

Equity

134.163 Enel S.p.A.

IT

EUR

3,140

421.003

Equity

56.332 Eni S.p.A.

IT

EUR

18,340

1.033.129

Equity

FR

EUR

76,020

340.874

Equity

4.484 ESSILOR INTERNATIONAL 40.738 France Telecom SA

FR

EUR

8,340

339.714

Equity

28.837 GDF SUEZ

FR

EUR

15,570

449.136

Equity

12.739 Group Danone

FR

EUR

49,910

635.740

Equity

82.608 IBERDROLA S.A.

ES

EUR

4,200

346.541

Equity

4.463 INDITEX

ES

EUR

105,500

470.847

Equity

81.300 ING Groep

NL

EUR

7,060

574.059

Equity

294.093 INTESA SANPAOLO SPA

IT

EUR

1,300

382.321

Equity

EU

EUR

26,460

424.074

Equity

5.018 L'Oreal SA

FR

EUR

104,900

526.388

Equity

5.626 LVMH Moet Hennessy Louis V. SA

FR

EUR

138,800

780.889

Equity

3.389 Munchener Ruck Versicherung

DE

EUR

136,000

460.904

Equity

16.030 ISHARES EURO STOXX 50

78.839 Nokia Oyj

FI

EUR

2,930

230.683

Equity

19.608 PHILIPS Electronics

NL

EUR

19,900

390.101

Equity

16.404 Repsol YPF SA

ES

EUR

15,330

251.555

Equity

10.303 RWE AG

DE

EUR

31,240

321.866

Equity

25.370 Sanofi

FR

EUR

71,390

1.811.164

Equity

19.459 SAP AG

DE

EUR

60,690

1.180.967

Equity

11.553 SCHNEIDER ELECTRIC SA

FR

EUR

54,830

633.451

Equity

17.512 SIEMENS AG

DE

EUR

82,200

1.439.486

Equity

16.338 SOCIETE GENERALE

FR

EUR

28,340

463.019

Equity

83.783 Telefonica SA

ES

EUR

10,190

853.749

Equity

46.748 Total SA

FR

EUR

39,010

1.823.639

Equity

1.921 UNIBAIL

FR

EUR

181,950

349.526

Equity

IT

EUR

3,710

421.654

Equity

33.117 UNILEVER NV-CVA

NL

EUR

28,840

954.929

Equity

10.659 VINCI S.A

FR

EUR

35,960

383.298

Equity

27.391 Vivendi

FR

EUR

16,950

464.277

Equity

DE

EUR

172,150

521.270

Equity

Totaal

33.374.229

113.776 UNICREDIT SPA

3.028 VOLKSWAGEN AG-PFD

51


ASR GELDMARKT FONDS Nominaal

Naam Instrument

1.000.000 DMPL_II_A_FRN_20/05/2036

Country NL

Koers per Currency 31-12-2012 EUR 99,650 EUR 99,870

700.000 STORM 2006-1 A2_FRN_22/04/2048

NL

500.000 ABBEY_2.875%_14/06/2013

GB

EUR

DE

1.000.000 BNP_CD_0%_04/01/2013 1.000.000 BNP_FRN_16/09/2013

Marktwaarde 31-12-2012 (in euro) 314.138

Instrument Type ABS

556.963

ABS

101,120

505.585

Bond

EUR

100,550

1.050.727

Bond

FR

EUR

100,000

1.000.000

Bond

FR

EUR

100,170

1.001.700

Bond

500.000 BNP_FRN_18/01/2013

FR

EUR

100,020

500.075

Bond

1.000.000 BNP_FRN_20/12/2013

FR

EUR

100,020

1.000.210

Bond

CH

EUR

100,010

500.035

Bond

1.045.000 BMW_4.625%_20/02/2013

500.000 CREDIT SUISSE_FRN_07/01/2013

NO

EUR

99,990

499.965

Bond

1.500.000 FMSWER_FRN_20/01/2014

DE

EUR

100,130

1.501.905

Bond

418.000 FRTEL_7.25%_28/01/2013

FR

EUR

100,440

419.827

Bond

500.000 GEN ELECTRIC_FRN_03/04/2014

US

EUR

99,950

499.725

Bond

1.000.000 GOLDMAN SACH_5.375%_15/02/2013

US

EUR

100,560

1.005.610

Bond

1.000.000 HSBC_FRN_28/10/2013

US

EUR

99,970

999.680

Bond

700.000 JP MORGAN CHASE_FRN_26/09/2013

US

EUR

100,090

700.602

Bond

500.000 JP MORGAN CHASE_FRN_30/01/2014

US

EUR

99,930

499.650

Bond

300.000 LLOYDS TSB BANK_FRN_18/01/2013

GB

EUR

100,060

300.186

Bond

500.000 NEDERLAND_1.75%_15/01/2013

NL

EUR

100,060

500.285

Bond

500.000 NORDEA_FRN_11/02/2013

SE

EUR

100,060

500.280

Bond

1.000.000 RABOBANK_FRN_13/01/2014

NL

EUR

100,590

1.005.950

Bond

1.000.000 RABOBANK_FRN_14/01/2013

NL

EUR

100,010

1.000.120

Bond

GB

EUR

100,380

401.524

Bond

1.250.000 SIEMENS_4.125%_20/02/2013 SVENSKA 500.000 HANDELSBANK_FRN_14/01/2013

DE

EUR

100,510

1.256.388

Bond

100,020

500.080

Bond

1.000.000 TELENOR_CP_0%_10/01/2013

NO

EUR

100,000

999.990

Bond

1.000.000 TENNET_CP_14/01/2013

NL

EUR

100,000

999.985

Bond

545.000 UBS_4.875%_21/01/2013

CH

EUR

100,160

545.877

Bond

1.000.000 VOLKSWAGEN_CP_0%_04/01/2013

DE

EUR

100,000

1.000.000

Bond

1.000.000 WESTPAC_5.875%_05/09/2013

AU

EUR

103,760

1.037.600

Bond

1.000.000 DP_ABN AMRO_15/02/2013

NL

EUR

100,000

1.000.032

Deposit

1.000.000 DP_ABN AMRO_25/02/2013

NL

EUR

100,000

1.000.091

Deposit

2.000.000 DP_ABN AMRO_28/01/2013

NL

EUR

100,000

2.000.138

Deposit

2.000.000 DP_ING BANK_04/02/2013

NL

EUR

100,000

2.000.332

Deposit

1.000.000 DP_ING BANK_13/02/2013

NL

EUR

100,000

1.000.127

Deposit

2.000.000 DP_ING BANK_18/02/2013

NL

EUR

100,000

2.000.506

Deposit

Totaal

31.605.886

500.000 DNB NORBANK_CP_0%_11/02/2013

400.000 RBS_FRN_18/05/2013

52


SE

EUR

ASR EURO STAATSOBLIGATIE FONDS Nominaal

Naam instrument

Country Currency

%

Afloopdatum

Koers 31-122012


Instrument type

250.000 FINLAND_4%_04/07/2025

FI

EUR

4,00%

04-07-2025

124,77

311.920

Bond

100.000 SPANJE_5.5%_30/07/2017

ES

EUR

5,50%

30-07-2017

106,13

106.125

Bond

700.000 NEDERLAND_3.25%_15/07/2015

NL

EUR

3,25%

15-07-2015

108,02

756.140

Bond

NL

EUR

4,00%

15-07-2016

113,26

1.245.915

Bond

350.000 OOSTENRIJK_4.15%_15/03/2037

AT

EUR

4,15%

15-03-2037

129,85

454.475

Bond

1.300.000 OOSTENRIJK_4.35%_15/03/2019

AT

EUR

4,35%

15-03-2019

120,19

1.562.509

Bond

200.000 DUITSLAND_5.5%_04/01/2031

DE

EUR

5,50%

04-01-2031

152,675

305.350

Bond

700.000 DUITSLAND_3.5%_04/01/2016

DE

EUR

3,50%

04-01-2016

110,46

773.185

Bond

500.000 DUITSLAND_4%_04/07/2016

DE

EUR

4,00%

04-07-2016

113,7

568.500

Bond

700.000 DUITSLAND_4%_04/01/2018

DE

EUR

4,00%

04-01-2018

118,2

827.400

Bond

720.000 DUITSLAND_4.75%_04/07/2040

DE

EUR

4,75%

04-07-2040

154,76

1.114.258

Bond

400.000 DUITSLAND_3.25%_04/01/2020

DE

EUR

3,25%

04-01-2020

116,97

467.860

Bond

700.000 NEDERLAND_4.5%_15/07/2017

NL

EUR

4,50%

15-07-2017

118,25

827.736

Bond

800.000 NEDERLAND_2.75%_15/01/2015

NL

EUR

2,75%

15-01-2015

105,47

843.760

Bond

430.000 NEDERLAND_4.25%_15/07/2013

NL

EUR

4,25%

15-07-2013

102,23

439.589

Bond

100.000 FRANKRIJK_4%_25/04/2060

FR

EUR

4,00%

25-04-2060

120,38

120.378

Bond

840.000 DUITSLAND_5.625%_04/01/2028

DE

EUR

5,63%

04-01-2028

149,68

1.257.312

Bond

300.000 FRANKRIJK_4.5%_12/07/2013

FR

EUR

4,50%

12-07-2013

102,31

306.924

Bond

1.100.000 NEDERLAND_4%_15/07/2016

400.000 FRANKRIJK_3%_12/07/2014

FR

EUR

3,00%

12-07-2014

104,48

417.920

Bond

60.943,09 CANADA_3.75%_01/06/2019

CA

CAD

3,75%

01-06-2019

113,4

69.110

Bond

300.000 DUITSLAND_3.25%_04/07/2042

DE

EUR

3,25%

04-07-2042

124,493

373.479

Bond

500.000 DUITSLAND_3.25%_04/07/2021

DE

EUR

3,25%

04-07-2021

117,62

588.090

Bond

750.000 DUITSLAND_1.75%_04/07/2022

DE

EUR

1,75%

04-07-2022

104,24

781.785

Bond

670.000 DUITSLAND_1.5%_04/09/2022

DE

EUR

1,50%

04-09-2022

101,68

681.243

Bond

400.000 FMSWER_1.375%_16/01/2015 EUROPESE 150.000 GEMEENSCHAP_2.5%_04/12/2015

DE

EUR

1,38%

16-01-2015

102,48

409.916

Bond

SP

EUR

2,50%

04-12-2015

106,72

160.073

Bond

20.000 FINLAND_2.75%_04/07/2028

FI

EUR

2,75%

04-07-2028

110,25

22.050

Bond

100.000 CM-CIC_4.375%_17/03/2021

FR

EUR

4,38%

17-03-2021

120,34

120.340

Bond

125.000 FRANKRIJK_3.25%_25/10/2021

FR

EUR

3,25%

25-10-2021

112,09

140.116

Bond

650.000 NEDERLAND_3.5%_15/07/2020

NL

EUR

3,50%

15-07-2020

117,11

761.215

Bond

1.000.000 NEDERLAND_3.25%_15/07/2021

NL

EUR

3,25%

15-07-2021

151,66

1.155.180

Bond

1.100.000 NEDERLAND_0.75%_15/04/2015 NORDEA 46.637,44 HYPOTEK_4.25%_19/06/2013

NL

EUR

0,75%

15-04-2015

101,55

1.116.995

Bond

SE

SEK

4,25%

19-06-2013

101,35

47.268

Bond

46.637,44 SWEDEN_3.5%_01/06/2022

SE

SEK

3,50%

01-06-2022

117,19

54.655

Bond

FI

EUR

2,63%

02-12-2015

105,96

158.936

Bond

NO

EUR

2,63%

11-01-2016

106,33

106.328

Bond

AT

EUR

2,38%

13-12-2022

101,15

202.300

Bond

Totaal

19.656.333

150.000 SAMPO BANK_2.625%_02/12/2015 DNB NOR 100.000 BOLIGKREDITT_2.625%_11/01/2016 HYPO ALPE200.000 ADRIA_2.375%_13/12/2022

53


ASR EURO BEDRIJFSOBLIGATIE FONDS Nominaal

Naam instrument

54


Instrument type

country

%

100.000 ABB_2.625%_26/03/2019

CH

2,63%

26-03-2019

106,160

106.162

Bond

150.000 ABBEY_3.625%_14/10/2016

GB

3,63%

14-10-2016

110,080

165.125

Bond

NL

3,63%

22-06-2020

114,830

57.417

Bond

100.000 ABNAMRO_4.75%_11/01/2019

NL

4,75%

11-01-2019

117,310

117.310

Bond

100.000 ACHMEA HYP_2.375%_08/02/2016

NL

2,38%

08-02-2016

103,090

103.085

Bond

100.000 ADP_3.125%_11/06/2024

FR

3,13%

11-06-2024

106,110

106.112

Bond

100.000 AEGON_3%_18/07/2017

NL

3,00%

18-07-2017

107,040

107.041

Bond

50.000 AIB_4.875%_29/06/2017

IE

4,88%

29-06-2017

106,040

53.018

Bond

120.000 AIG_4.75%_11/09/2013

GB

4,75%

11-09-2013

102,370

122.840

Bond

100.000 AIR LIQUIDE_2.125%_15/10/2021 AIR 100.000 PROD&CHEM_3.875%_10/03/2015

FR

2,13%

15-10-2021

101,270

101.273

Bond

50.000 ABNAMRO_3.625%_22/06/2020

Afloopdatum

Koers 31-12-2012

US

3,88%

10-03-2015

106,550

106.551

Bond

75.000 AKTIA_4.125%_11/06/2014

FI

4,13%

11-06-2014

105,200

78.900

Bond

140.000 ALLIANZ_6.5%_13/01/2025 AMERICA 100.000 MOVIL_3.75%_28/06/2017

DE

6,50%

13-01-2025

110,110

154.150

Bond

MX

3,75%

28-06-2017

111,190

111.191

Bond

100.000 AMGEN_4.375%_05/12/2018

US

4,38%

05-12-2018

116,470

116.466

Bond

100.000 ANGLO AMERIC_2.5%_18/09/2018

GB

2,50%

18-09-2018

102,930

102.925

Bond

100.000 ANZ_3.75%_10/03/2017

AU

3,75%

10-03-2017

111,330

111.332

Bond

100.000 APETRA_2.125%_17/12/2020 ARENA 2011-1 100.000 A2_FRN_17/12/2042

BE

2,13%

17-12-2020

100,090

100.089

Bond

NL

1,63%

17-12-2042

101,680

101.684

ABS

150.000 ATLAS_2.625%_15/03/2019

SE

2,63%

15-03-2019

107,070

160.599

Bond

200.000 AXA_3.5%_05/11/2020

FR

3,50%

05-11-2020

112,350

224.706

Bond

100.000 AXA_5,777%_06/07/2099 BANK OF IRELAND 75.000 MTGE_4%_05/07/2013

FR

5,78%

06-07-2099

98,930

98.927

Bond

IE

4,00%

05-07-2013

101,290

75.964

Bond

150.000 BARCLAYS_4%_07/10/2019

GB

4,00%

07-10-2019

117,730

176.591

Bond

150.000 BARCLAYS_6%_14/01/2021

GB

6,00%

14-01-2021

113,480

170.220

Bond

100.000 BASF_1,5%_01/10/2018

DE

1,50%

01-10-2018

102,390

102.394

Bond

300.000 BBVA_3.5%_26/07/2013

ES

3,50%

26-07-2013

100,880

302.625

Bond

50.000 BBVA_4.125%_13/01/2014

ES

4,13%

13-01-2014

101,780

50.891

Bond

100.000 BELFIUS_1.25%_27/11/2017

BE

1,25%

27-11-2017

101,360

101.358

Bond

100.000 BFCM_3%_29/10/2015

FR

3,00%

29-10-2015

105,750

105.750

Bond

150.000 BILFINGER_2.375%_07/12/2019

DE

2,38%

07-12-2019

103,730

155.597

Bond

100.000 BMW_1.5%_05/06/2018

DE

1,50%

05-06-2018

101,480

101.482

Bond

100.000 BMW_3.625%_29/01/2018

DE

3,63%

29-01-2018

111,670

111.674

Bond

150.000 BNG_3.875%_26/05/2023

NL

3,88%

26-05-2023

118,090

177.140

Bond

150.000 BNP PARIBAS_3.125%_09/06/2016

FR

3,13%

09-06-2016

108,450

162.669

Bond

150.000 BNP_3.75%_25/11/2020

FR

3,75%

25-11-2020

112,540

168.812

Bond

50.000 BNP_5.431%_07/09/2017

FR

5,43%

07-09-2017

114,340

57.171

Bond

50.000 BNZ_4%_08/03/2017

NZ

4,00%

08-03-2017

111,090

55.545

Bond

125.000 CAF_4.625%_29/03/2018 CAISSE REFIN 150.000 HABITAT_3.5%_22/06/2020

SP

4,63%

29-03-2018

110,980

138.719

Bond

FR

3,50%

22-06-2020

114,150

171.224

Bond

100.000 CATERPILLAR_1.375%_18/05/2015

US

1,38%

18-05-2015

101,650

101.645

Bond

150.000 CBA_5.5%_06/08/2019

AU

5,50%

06-08-2019

118,460

177.696

Bond

150.000 CCCE_4.605%_22/04/2099

FR

4,61%

22-04-2099

94,500

141.750

Bond

150.000 CDP FINANCIAL_3.5%_23/06/2020

CA

3,50%

23-06-2020

112,230

168.345

Bond

Subtotaal

5.482.160


ASR EURO BEDRIJFSOBLIGATIE FONDS (vervolg) Nominaal

Naam instrument

Afloopdatum

Koers 31-12-2012

country

%

150.000 CIFEUR_3.75%_23/10/2019

FR

3,75%

23-10-2019

110,990

166.485

Bond

50.000 COUNCIL OF EUROPE_3%_13/07/2020 COVENTRY BLDG 100.000 SOCIETY_2,25%_04/12/2017

SP

3,00%

13-07-2020

111,160

55.582

Bond

GB

2,25%

04-12-2017

102,000

102.000

Bond

140.000 CREDIT FONC_4.5%_16/05/2018

FR

4,50%

16-05-2018

117,160

164.017

Bond

150.000 CREDIT FONC_4.875%_25/05/2021

FR

4,88%

25-05-2021

122,320

183.480

Bond

150.000 CRLOG_FRN_16/03/2099

FR

1,33%

16-03-2099

55,190

82.782

Bond

50.000 DEXIA_3.5%_16/09/2016

FR

3,50%

16-09-2016

108,060

54.030

Bond

70.000 DEXIA_5.25%_06/02/2017

FR

Subtotaal

5.482.160

5,25%

06-02-2017

115,440

80.808

Bond

100.000 DMPL VIII A2_FRN_25/07/2047 DNB NOR 150.000 BOLIGKREDITT_2.375%_31/08/2017

NL

1,55%

25-07-2047

101,480

101.480

ABS

NO

2,38%

31-08-2017

107,120

160.680

Bond

100.000 DNB NORBANK_4.375%_24/02/2021

NO

4,38%

24-02-2021

117,580

117.576

Bond

100.000 EANDIS_2.75%_30/11/2022

BE

2,75%

30-11-2022

103,310

103.314

Bond

FR

3,63%

06-10-2017

108,460

54.232

Bond

100.000 EIB_3.625%_15/01/2021

SP

3,63%

15-01-2021

116,600

116.602

Bond

350.000 EIB_4.125%_15/04/2024

SP

4,13%

15-04-2024

121,180

424.123

Bond

50.000 EDENRED_3.625%_06/10/2017

50.000 EIB_FRN_15/01/2016

SP

0,26%

15-01-2016

99,960

49.981

Bond

200.000 EIB_FRN_27/01/2017

SP

0,45%

27-01-2017

100,610

201.212

Bond

100.000 ELM_2.5%_24/09/2020

GB

2,50%

24-09-2020

103,210

103.211

Bond

150.000 ENEXIS_3.375%_26/01/2022

NL

3,38%

26-01-2022

109,610

164.414

Bond

50.000 ENSKILDA_2.5%_01/09/2015

SE

2,50%

01-09-2015

104,420

52.212

Bond

50.000 ENSKILDA_9.25%_15/09/2099

SE

9,25%

15-09-2099

110,260

55.129

Bond

100.000 ESB_4.375%_21/11/2019

IE

4,38%

21-11-2019

106,190

106.191

Bond

100.000 EUTELSAT_5%_14/01/2019

FR

5,00%

14-01-2019

117,680

117.679

Bond

160.000 EXPIMPBANK KOREA_5.75%_22/05/2013

KR

5,75%

22-05-2013

101,830

162.925

Bond

100.000 FINGRID_3.5%_03/04/2024

FI

3,50%

03-04-2024

107,930

107.929

Bond

150.000 FLEMISH_COMMUNITY_3.875%_20/07/2016

BE

3,88%

20-07-2016

111,120

166.682

Bond

100.000 FMSWER_1.375%_15/01/2020 FORTIS BANK 140.000 NEDERLAND_3.375%_19/05/2014

DE

1,38%

15-01-2020

101,240

101.236

Bond

NL

3,38%

19-05-2014

104,440

146.216

Bond

200.000 GASUNIE_2.625%_13/07/2022

NL

2,63%

13-07-2022

104,950

209.894

Bond

100.000 GAZPROM_3.755%_15/03/2017

RU

3,76%

15-03-2017

106,200

106.200

Bond

200.000 GDF SUEZ_3%_01/02/2023

FR

3,00%

01-02-2023

105,300

210.604

Bond

200.000 GEN ELECTRIC_2.875%_18/06/2019

US

2,88%

18-06-2019

107,010

214.030

Bond

100.000 GENERALI_7,75%_12/12/2042

IT

7,75%

12-12-2042

106,480

106.477

Bond

US

4,05%

31-03-2014

102,850

51.426

Bond

150.000 GPPS_3.375%_18/01/2016

DE

3,38%

18-01-2016

108,550

162.818

Bond

100.000 HEATHROW FUNDING_4.375%_25/01/2017

GB

4,38%

25-01-2017

111,720

111.719

Bond

IT

4,13%

16-02-2016

105,930

52.963

Bond

GB

4,00%

15-01-2021

116,950

175.421

Bond

GB

6,25%

19-03-2018

120,060

60.029

Bond

150.000 HUTCH WHAMPOA_4.625%_21/09/2016

HK

4,63%

21-09-2016

112,670

169.001

Bond

100.000 HVB_1.875%_12/09/2022

DE

1,88%

12-09-2022

102,020

102.023

Bond

100.000 HYPO ALPE-ADRIA_2.375%_13/12/2022

AT

2,38%

13-12-2022

101,150

101.150

Bond

Subtotaal

10.818.119

50.000 GOLDMAN SACH_4.05%_31/03/2014

50.000 HERA_4.125%_16/02/2016 150.000 HSBC_4%_15/01/2021 50.000 HSBC_6.25%_19/03/2018

55

Marktwaarde 31-12-2012 Instrument (in euro) type



Naam instrument

Koers Afloopdatum 31-12-2012

Instrument type

country

%

100.000 IBERDROLA_4.5%_21/09/2017

ES

4,50%

21-09-2017

109,180

109.183

Bond

100.000 ICO_4.5%_10/09/2013

ES

4,50%

10-09-2013

101,630

101.625

Bond

50.000 ING_FRN_18/03/2016

NL

0,86%

18-03-2016

94,700

47.350

Bond

100.000 ING_FRN_18/09/2013 INTESA 200.000 SANPAOLO_4.375%_16/08/2016

NL

0,36%

18-09-2013

99,870

99.873

Bond

IT

4,38%

16-08-2016

108,900

217.798

Bond

100.000 IPIC_2.375%_30/05/2018

KY

2,38%

30-05-2018

102,810

102.806

Bond

100.000 IPIC_4.875%_14/05/2016

AE

4,88%

14-05-2016

111,350

111.345

Bond

Subtotaal

10.818.119

50.000 ISRAEL_3.75%_12/10/2015

IL

3,75%

12-10-2015

107,080

53.538

Bond

50.000 ISRAEL_4.625%_18/03/2020

IL

4,63%

18-03-2020

115,500

57.750

Bond

100.000 ITW_5.25%_01/10/2014

LU

5,25%

01-10-2014

108,030

108.026

Bond

125.000 JOHNDEERE_7.5%_24/01/2014 JP MORGAN 50.000 CHASE_3,875%_31/03/2018 JP MORGAN 150.000 CHASE_4.375%_30/11/2021

US

7,50%

24-01-2014

107,320

134.153

Bond

US

3,88%

31-03-2018

96,390

48.193

Bond

US

4,38%

30-11-2021

106,050

159.075

Bond

100.000 JYSKE BANK_FRN_20/05/2015

DK

1,29%

20-05-2015

99,920

99.922

Bond

100.000 KBC_1.125%_11/12/2017

BE

1,13%

11-12-2017

100,770

100.775

Bond

150.000 KFW_1.25%_17/10/2019

DE

1,25%

17-10-2019

101,640

152.454

Bond

100.000 KFW_4.125%_04/07/2017

DE

4,13%

04-07-2017

116,270

116.265

Bond

100.000 LA CAIXA_3.25%_05/10/2015

ES

3,25%

05-10-2015

100,300

100.295

Bond

125.000 LINDE_7.375%_14/07/2066 LLOYDS TSB 100.000 BANK_4.625%_02/02/2017

DE

7,38%

14-07-2066

117,330

146.665

Bond

GB

4,63%

02-02-2017

112,810

112.807

Bond

ES

5,92%

24-07-2037

83,470

41.735

Bond

150.000 MEDIOBANCA_3,75%_12/10/2015

IT

3,75%

12-10-2015

102,330

153.500

Bond

140.000 MERRILL LYN_4.625%_02/10/2013 MORGAN 50.000 STANLEY_FRN_29/11/2013 NATIONAL AUSTRALIA 100.000 B_FRN_29/12/2099 NATIONW BUILDING 150.000 SOCIETY_3.875%_05/12/2013

US

4,63%

02-10-2013

102,450

143.434

Bond

US

0,49%

29-11-2013

99,700

49.849

Bond

AU

1,14%

29-12-2099

84,000

84.000

Bond

GB

3,88%

05-12-2013

103,340

155.003

Bond

50.000 MAPFRE_5.921%_24/07/2037

100.000 NIBC_3.625%_01/04/2014

NL

3,63%

01-04-2014

103,160

103.160

Bond

150.000 NORD/LB_3.5%_18/02/2014

DE

3,50%

18-02-2014

103,640

155.453

Bond

150.000 NORDEA_4%_29/06/2020

SE

4,00%

29-06-2020

115,270

172.911

Bond

150.000 NWB_2.375%_04/06/2015

NL

2,38%

04-06-2015

105,190

157.778

Bond

150.000 NYKREDIT_3.5%_04/11/2015

DK

3,50%

04-11-2015

105,360

158.045

Bond

140.000 ONTARIO_4.75%_23/04/2019 OP MORTGAGE 140.000 BANK_3.125%_19/11/2014 ORGIN 100.000 ENERGY_2.875%_11/10/2019

CA

4,75%

23-04-2019

122,180

171.055

Bond

FI

3,13%

19-11-2014

105,260

147.365

Bond

AU

2,88%

11-10-2019

104,040

104.040

Bond

100.000 PACCAR_3%_19/05/2014

US

3,00%

19-05-2014

103,110

103.108

Bond

150.000 POHJOLA_3.125%_25/03/2015

FI

3,13%

25-03-2015

105,170

157.752

Bond

140.000 POLEN_5.875%_03/02/2014

PL

5,88%

03-02-2014

106,130

148.581

Bond

75.000 PPG_3.875%_24/06/2015

56


US

3,88%

24-06-2015

107,050

80.291

Bond

100.000 PPR_3.75%_08/04/2015

FR

3,75%

08-04-2015

106,210

106.206

Bond

200.000 RABOBANK_3.875%_20/04/2016

NL

3,88%

20-04-2016

109,460

218.912

Bond

100.000 RBS_FRN_08/06/2015 RED 100.000 ELECTRICA_4.75%_16/02/2018

GB

0,94%

08-06-2015

94,110

94.108

Bond

ES

4,75%

16-02-2018

109,050

109.052

Bond

Subtotaal

15.813.351



Naam instrument

Afloopdatum

Koers 31-12-2012

Instrument type

country

%

130.000 RESFER_4.625%_17/03/2014

FR

4,63%

17-03-2014

105,220

136.785

Bond

11.000 ROCHE_5.625%_04/03/2016 ROYAL_BANK_OF 150.000 CANADA_4.625%_22/01/2018

CH

5,63%

04-03-2016

115,660

12.722

Bond

CA

4,63%

22-01-2018

119,200

178.793

Bond

100.000 SAB_4.5%_20/01/2015

GB

4,50%

20-01-2015

107,550

107.545

Bond

100.000 SABIC_4.5%_28/11/2013

SA

4,50%

28-11-2013

103,650

103.650

Bond

150.000 SAECURE9 A2_FRN_25/03/2016

NL

1,53%

25-03-2016

101,360

152.040

ABS

100.000 SAGESS_2.75%_24/01/2017

FR

2,75%

24-01-2017

107,920

107.917

Bond

400.000 SANTANDER_3.625%_06/04/2017

ES

3,63%

06-04-2017

102,640

410.540

Bond

100.000 SECURITAS_2.75%_28/02/2017

SE

2,75%

28-02-2017

103,680

103.684

Bond

150.000 SINGTEL OPTUS_3.5%_15/09/2020

AU

3,50%

15-09-2020

111,820

167.724

Bond

100.000 SNAM_4.375%_11/07/2016

IT

4,38%

11-07-2016

108,640

108.638

Bond

150.000 STANCHAR B_4.125%_18/01/2019 STOCKHOLM COUNTY 200.000 COUNCIL_2.125%_12/09/2022

GB

4,13%

18-01-2019

114,540

171.804

Bond

SE

2,13%

12-09-2022

101,280

202.568

Bond

150.000 STORM 2010-3 A2_FRN_22/09/2015 SVENSKA 150.000 HANDELSBANK_2.625%_23/08/2022

NL

1,38%

22-09-2015

100,080

150.117

ABS

SE

2,63%

23-08-2022

103,450

155.172

Bond

150.000 SWEDBANK_3.375%_09/02/2017

SE

3,38%

09-02-2017

108,830

163.248

Bond

50.000 SWEDBANK_7.375%_26/06/2018 SWEDISH EXPORT 150.000 CREDIT_3.625%_27/05/2014

SE

7,38%

26-06-2018

102,830

51.414

Bond

SE

3,63%

27-05-2014

104,670

157.010

Bond

100.000 TELEFONICA_4.693%_11/11/2019

ES

4,69%

11-11-2019

109,240

109.242

Bond

100.000 TELEFONICA_4.75%_07/02/2017

ES

4,75%

07-02-2017

108,550

108.554

Bond

150.000 TELSTRA_3.75%_16/05/2022

AU

3,75%

16-05-2022

113,390

170.082

Bond

150.000 TERNA_4.75%_15/03/2021

IT

4,75%

15-03-2021

114,200

171.300

Bond

100.000 TERRA__2.125%_31/08/2015 TEVA 200.000 PHARMACEUTICAL_2.875%_15/04/2019

NO

2,13%

31-08-2015

104,000

103.997

Bond

IL

2,88%

15-04-2019

107,000

214.008

Bond

100.000 TSJECHIE_3.625%_14/04/2021

CZ

3,63%

14-04-2021

112,390

112.386

Bond

Subtotaal

57

Marktwaarde 31-12-2012 (in euro) 15.813.351

50.000 TSJECHIE_4.125%_18/03/2020

CZ

4,13%

18-03-2020

116,440

58.220

Bond

150.000 UBI BANCA_3.625%_23/09/2016 UNICREDIT BK 100.000 AUSTRIA_2.875%_04/11/2016 UNICREDIT BK 100.000 AUSTRIA_4.125%_24/02/2021

IT

3,63%

23-09-2016

103,890

155.828

Bond

AT

2,88%

04-11-2016

107,760

107.762

Bond

AT

4,13%

24-02-2021

116,980

116.977

Bond

150.000 UNICREDIT_2.625%_31/10/2015

IT

2,63%

31-10-2015

102,940

154.410

Bond

100.000 VINCI_4.125%_20/02/2017

FR

4,13%

20-02-2017

111,700

111.695

Bond

100.000 VOLKSWAGEN_3.25%_10/05/2018

DE

3,25%

10-05-2018

109,340

109.342

Bond

150.000 WELLS _FARGO_2.625%_16/08/2022

US

2,63%

16-08-2022

103,590

155.387

Bond

140.000 WESFARMERS_3.875%_10/07/2015

AU

3,88%

10-07-2015

107,680

150.758

Bond

200.000 WESTPAC_4.25%_22/09/2016 YORKSHIRE BUILDING 100.000 SOC_3.25%_22/09/2015

AU

4,25%

22-09-2016

112,200

224.390

Bond

GB

3,25%

22-09-2015

106,300

106.299

Bond

150.000 ZURNVX_3.375%_27/06/2022

CH

3,38%

27-06-2022

108,260

162.393

Bond

Totaal

21.057.749


58


59927 (04-13)

AA Utrecht www.asr.nl

59


Jaarverslag. ASR Beleggingsfondsen

Recommend Documents