DAFTAR ISI
LEMBAR PENGESAHAN MOTO ABSTRAK………………………………………………………………………...i KATA PENGANTAR ........................................................................................... ii DAFTAR ISI..........................................................................................................vi DAFTAR TABEL ............................................................................................... vii DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ xviii DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................................ xx BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian ................................................................... 1 1.2 Rumusan Masalah Penelitian .............................................................. 9 1.3 Tujuan Penelitian ................................................................................ 9 1.4 Kegunaan Penelitian ......................................................................... 10 1.4.1 Kegunaan Teoritis .................................................................... 11 1.4.2 Kegunaan Praktis ..................................................................... 11 1.5 Lokasi dan Waktu Penelitian ............................................................ 12 BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS 2.1 Kajian Pustaka ................................................................................. 13 2.1.1 Kepemilikan Institusional ........................................................ 13 2.1.1.1 Pengertian Kepemilikan Institusional ......................... 13
vi
2.1.1.2 Metode Pengukuran Kepemilikan Institusional ......... 16 2.1.2 Kepemilikan Manajerial........................................................... 17 2.1.2.1 Pengertian Kepemilikan Manajerial ........................... 17 2.1.2.2 Struktur Kepemilikan Manajerial ............................... 19 2.1.2.3 Metode Pengukuran Kepemilikan Manajerial ............ 19 2.1.3 Free Cash FLow ...................................................................... 20 2.1.3.1 Pengertian Free Cash Flow ........................................ 20 2.1.3.2 Elemen-elemen Free Cash Flow ................................ 22 2.1.3.3 Metode Pengukuran Free Cash Flow ......................... 23 2.1.4 Ukuran Perusahaan .................................................................. 23 2.1.4.1 Pengertian Ukuran Perusahaan ................................... 23 2.1.4.2 Klasifikasi Ukuran Perusahaan ................................... 25 2.1.4.3 Metode Pengukuran Ukuran Perusahaan ..................... 27 2.1.5 Kebijakan Hutang .................................................................... 27 2.1.5.1 Definisi Hutang ............................................................ 27 2.1.5.2 Pengelompokan Hutang ............................................... 28 2.1.5.3 Definisi Kebijakan Hutang .......................................... 29 2.1.5.4 Teori Kebijakan Hutang ............................................... 29 2.1.5.5 Metode Pengukuran Kebijakan Hutang ...................... 30 2.2 Kerangka Pemikiran.......................................................................... 35 2.2.1 Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Kebijakan hutang35 2.2.2 Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Hutang37 2.2.3 Pengaruh Free Cash Flow terhadap Kebijakan hutang ........... 39
vii
2.2.4 Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap kebijakan hutang ....... 41 2.3 Pengembangan Hipotesis ................................................................. 42 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Metode Penelitian yang digunakan ................................................... 43 3.1.1 Objek Penelitian ....................................................................... 43 3.1.2 Metode Penelitian .................................................................... 43 3.1.3 Model Penelitian ...................................................................... 44 3.2 Definisi Variabel dan Operasionalisasi Variabel Penelitian ............. 46 3.2.1 Definisi Variabel dan Pengukuran ........................................... 46 3.2.1.1 Variabel Independen .................................................... 46 3.2.1.2 Variabel Dependen....................................................... 47 3.2.2 Operasionalisasi Variabel ........................................................ 48 3.3 Populasi dan Sampel ......................................................................... 50 3.3.1 Populasi Penelitian ................................................................... 50 3.3.2 Sampel Penelitian..................................................................... 52 3.4 Teknik Pengumpulan Data ................................................................ 53 3.4.1 Sumber Data............................................................................. 53 3.4.2 Teknik Pengumpulan Data ....................................................... 54 3.5 Metode Analisis Data dan Uji Hipotesis ........................................... 55 3.5.1 Metode Analisis Data ............................................................... 55 3.5.1.1 Analisis Deskriptif ....................................................... 55 3.5.1.2 Analisis Verifikatif....................................................... 60 1. Uji Asumsi Klasik ..................................................... 61 viii
2. Analisis Regresi berganda ......................................... 64 3. Analisis Kolerasi ....................................................... 66 3.5.2 Pengujian Hipotesis ................................................................. 68 1. Uji t (parsial) ........................................................................ 68 2. Uji f (simultan) ..................................................................... 71 3. Koefisien Determinasi
................................................. 73
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4. 1 Hasil Penelitian ............................................................................... 74 4.1.1 Gambaran Umum Perusahaan ................................................ 74 4.1.2 Gambaran Kepemilikan Institusional pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia............... 81 4.1.3 Gambaran Kepemilikan Manajerial pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia............... 83 4.1.4 Gambaran Free Cash Flow pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia ..................... 85 4.1.5 Gambaran Ukuran Perusahaan pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia ..................... 87 4.1.6 Gambaran Kebijakan Hutang pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia ..................... 89 4. 2 Pembahasan...................................................................................... 91 4.2.1 Analisis Kepemilikan Institusional pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia ............. 92
ix
4.2.2 Analisis Kepemilikan Manajerial pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia .................... 98 4.2.3 Analisis Free Cash Flow pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia .................. 103 4.2.4 Analisis Ukuran Perusahaan pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia .................. 111 4.2.5 Analisis Kebijakan Hutang pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia .................. 116 4.2.6 Analisis Verifikatif ............................................................... 121 4.2.6.1 Uji Asumsi Klasik .................................................... 121 4.2.7 Analisis Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Kebijakan Hutang pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014 .... 128 4.2.8 Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Hutang pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014 .... 133 4.2.9 Analisis Pengaruh Free Cash Flow terhadap Kebijakan Hutang pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014 ............................ 140 4.2.10 Analisis Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Hutang pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014 ............................ 146
x
4.2.11 Analisis Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial, Free Cash Flow, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Hutang pada subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014 .... 151 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ..................................................................................... 159 5.2 Saran ................................................................................................ 162 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN-LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL No.
Judul Tabel
Hal.
Tabel 1. 1 :
DER pada Sektor Perusahaan di BEI …………………………..…2
Tabel 1. 2 :
DER SubSektor Perusahaan di BEI………………………………..3
Tabel 1. 3 :
DER pada Perusahaan Otomotif dan Komponen di BEI………….4
Tabel 2. 1 :
Penelitian Terdahulu…………………………………………..…33
Tabel 3. 1 :
Operasionalisasi Variabel………………………………...………48
Tabel 3. 2 :
Kriteria Pemilihan Sampel……..………………………………...51
Tabel 3. 3 :
Daftar Perusahaan yang dijadikan Sampel……...………………..53
Tabel 3. 4 :
Kriteria Penilaian Kepemilikan Institusional ……………...…….56
Tabel 3. 5 :
Kriteria Penilaian Kepemilikan Manajerial ……………………..57
Tabel 3. 6 :
Kriteria Penilaian Free Cash Flow…………………………………..58
Tabel 3. 7 :
Kriteria Penilaian Ukuran Perusahaan ………… ..……………...59
Tabel 3. 8 :
Kriteria Penilaian Kebijakan Hutang …………..………………..60
Tabel 3. 9 :
Kriteria Pengambilan Keputusan Uji Durbin-Watson……..…….63
Tabel 3. 10 : Pedoman Untuk Memberikan Interpretasi Koefisien Korelasi…..67
xii
Tabel 4. 1:
Perkembangan Kepemilikan Institusional pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014…………………………………….82
Tabel 4. 2 :
Perkembangan Kepemilikan Manajerial pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014……………………………………………….84
Tabel 4. 3 :
Perkembangan Free Cash Flow pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014……………………………………………….86
Tabel 4. 4 :
Perkembangan Ukuran Perusahaan pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014……………………………………………….87
Tabel 4. 5 :
Perkembangan Kebijakan Hutang pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014…………………..………………………….89
Tabel 4. 6 :
Analisis Kepemilikan Institusional pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014……………………………………..……….92
Tabel 4. 7 :
Statistik Deskriptif Kepemilikan Institusional pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014……………………………..…….96
xiii
Tabel 4. 8 :
Kriteia Penilaian Kepemilikan Institusional …………………..97
Tabel 4. 9 :
Analisis Kepemilikan Manajerial pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014…………………..………………………….98
Tabel 4. 10 :
Statistik Deskriptif Kepemilikan Manajerial pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014…………………………………..101
Tabel 4. 11 : Kriteria Penilaian Kepemilikan Manajerial …………………... 102 Tabel 4. 12 : Analisis Free Cash Flow pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 20102014……………………………………………………………..103 Tabel 4. 13 : Statistik Deskriptif Free Cash Flow pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014………..…………………………………….108 Tabel 4. 14 : Kriteria Penilaian Free Cash Flow..............................................109 Tabel 4. 15 : Analisis Ukuran Perusahaan pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 20102014………….………………………………………………….111
xiv
Tabel 4. 16 : Statistik Deskriptif Ukuran Perusahaan pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014..…………………………………………….114 Tabel 4. 17 : Kriteria Penilaian Ukuran Perusahaan ……………...………… 115 Tabel 4. 18 : Analisis Kebijakan Hutang pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 20102014…….……………………………………………………….116 Tabel 4. 19 : Statistik Deskriptif Kebijakan Hutang pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014……………………………………………...119 Tabel 4. 20 : Kriteria Penilaian Kebijakan Hutang………………………….. 120 Tabel 4. 21 : Hasil Uji Normalitas Data…………………………… ……….. 122 Tabel 4. 22 : Hasil Uji Muktikolonieritas…. ………………………………...124 Tabel 4. 23 : Hasil Uji Autokorelasi ………………………………………... 125 Tabel 4. 24 : Analisis Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Kebijakan Hutang pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014…………….128 Tabel 4. 25 : Analisis Korelasi Parsial ……………………………………… 130 Tabel 4. 26 : Pengujian Hipotesis Secara Parsial ………………………...…. 131
xv
Tabel 4. 27 : Koefisien Determinasi Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Kebijakan Hutang …………………………………… 133 Tabel 4. 28 : Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Hutang pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014…………….134 Tabel 4. 29:
Analisis Korelasi Parsial ……………………………………… 136
Tabel 4. 30 : Pengujian Hipotesis Secara Parsial ………………………...…. 137 Tabel 4. 31 : Koefisien Determinasi Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Hutang ……………………………………………..139 Tabel 4. 32 : Analisis Pengaruh Free Cash Flow terhadap Kebijakan Hutang pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014……...……………….140 Tabel 4. 33 : Analisis Korelasi Parsial ……………………………………… 142 Tabel 4. 34 : Pengujian Hipotesis Secara Parsial ………………………...…. 143 Tabel 4. 35 : Koefisien Determinasi Pengaruh Free Cash Flow terhadap Kebijakan Hutang ……………………………………………... 145 Tabel 4. 36 : Analisis Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Hutang pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014…...………………….146 Tabel 4. 37 : Analisis Korelasi Parsial ……………………………………… 148 xvi
Tabel 4. 38 : Pengujian Hipotesis Secara Parsial …………………………… 149 Tabel 4. 39 : Koefisien Determinasi Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Hutang …………………………………………...… 150 Tabel 4. 40 : Analisis Regresi Linier Berganda ………………….…………. 153 Tabel 4. 41 : Analisis Korelasi Berganda …………………………………… 155 Tabel 4. 42 : Pengujian Hipotesis Secara Simultan …………………………. 157 Tabel 4. 43 : Koefisien Determinasi (R2)……………………………………. 158
xvii
DAFTAR GAMBAR No.
Judul Gambar
Hal.
Gambar 2. 1 : Kerangka Pemikiran……………………………………………42 Gambar 3. 1 : Model Penelitian Parsial dan Simultan…………………………45 Gambar 4. 1 : Grafik Perkembangan Kepemilikan Institusional pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014 ….……………………………….95 Gambar 4. 2 : Perkembangan Kepemilikan Manajerial pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014………..…………………………………….100 Gambar 4. 3 : Perkembangan Free Cash Flow pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014…………………………………………….107 Gambar 4. 4 : Grafik Perkembangan Ukuran Perusahaan pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014 ...……………………………….113 Gambar 4. 5 : Grafik Kebijakan Hutang pada perusahaan subsektor otomotif dan komponen yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 20102014………….………………………………………………….118 Gambar 4. 6 : Grafik Normalitas ……………………………………………… 123 Gambar 4. 7 : Hasil Uji Heteroskedastisitas……………………………………127 xviii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1: Surat Keputusan Dekan Lampiran 2: Kartu Perkembangan Bimbingan Skripsi Lampiran 3: Deskriptif Statistik Kepemilikan Institusional Lampiran 4: Deskriptif Statistik Kepemilikan Manajerial Lampiran 5: Deskriptif Statistik Free Cash Flow Lampiran 6: Deskriptif Statistik Ukuran Perusahaan Lampiran 7: Deskriptif Statistik Kebijakan Hutang Lampiran 8: Uji Normalitas Lampiran 9: Gambar Uji Normalitas Lampiran 10: Multikolonieritas Lampiran 11: Uji Autokorelasi Lampiran 12: Uji Heteroskedastisitas Lampiran 13: Analisis Korelasi Parsial Kepemilikan Institusional Lampiran 14: Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t) Lampiran 15: Koefisien Determinasi Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Kebijakan Hutang Lampiran 16: Analisis Korelasi Parsial Kepemilikan Manajerial xix
Lampiran 17: Koefisien Determinasi Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Hutang Lampiran 18: Analisis Korelasi Parsial Free Cash Flow Lampiran 19: Koefisien Determinasi Pengaruh free cash flow terhadap Kebijakan Hutang Lampiran 20: Analisis Korelasi Parsial Ukuran Perusahaan Lampiran 21: Koefisien Determinasi Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Hutang Lampiran 22: Analisis Regresi Linear Berganda Lampiran 23: Analisis Korelasi Berganda Lampiran 24: Pengujian Hipotesisi Secara Simultan (Uji F) Lampiran 25: Analisis Koefisien Determinasi (R2) Lampiran 26: Tabel Durbin-Watson (DW) Lampiran 27: Titik Persentase Distribusi T (Ttabel) Lampiran 28: Titik Persentase Distribusi F (Ftabel) Lampiran 29: Daftar Riwayat Hidup
xx
