BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Landasan Teori 2.1.1. Manajemen Laba 2.1.1.1. Pengertian Manajemen Laba Manajemen laba merupakan campur tangan manajemen dalam penyusunan dan pelaporan laporan keuangan perusahaan untuk mencapai tingkat laba tertentu (Siallagan, 2009). Belkaoui (2006) mengungkapkan bahwa manajemen laba adalah suatu kemampuan untuk memanipulasi pilihan-pilihan yang tersedia dan mengambil pilihan yang tepat untuk dapat mencapai tingkat laba yang diharapkan. Belkaoui (2006) juga mengungkapkan bahwa para manajer memiliki fleksibilitas untuk memilih di antara beberapa alternatif dalam mencatat transaksi sekaligus memilih opsi yang ada dalam perlakuan akuntansi yang sama. Schipper (1989) dalam Belkaoui (2006) melihat manajemen laba sebagai suatu intervensi yang sengaja diproses pada pelaporan eksternal dengan maksud untuk mendapatkan keuntungan pribadi. Schipper juga melihat manajemen laba baik dari sudut pandang laba ekonomi (nyata) ataupun dari sudut pandang informasional. Sudut pandang laba mengasumsikan adanya eksistensi dari suatu laba ekonomi yang nyata didistribusikan dengan menggunakan manajemen laba yang disengaja dan atau menggunakan kesalahan-kesalahan pengukuran yang terdapat dalam aturan-aturan akuntansi, dan sudut pandang laba yang kedua mengasumsikan adanya pendapatan yang
kacau dan belum dikelola yang diperoleh dari properti-properti baru manajemen laba baik dilihat dari jumlah, bias atau variansnya. Sedangkan sudut pandang informasional mengasumsikan bahwa pendapatan adalah salah satu sinyal yang digunakan untuk pertimbangan dan pengambilan keputusan dan asumsi kedua menyatakan bahwa para manajer memiliki informasi pribadi yang dapat mereka gunakan ketika mereka memilih unsur-unsur dalam GAAP terhadap berbagai kumpulan kontrak yang akan menentukan pembicaraan dan perilaku mereka. Schipper (1989:92) dalam Pramerina (2009) mengungkapkan juga bahwa manajemen laba sebagai manajemen pengungkapan dalam pengertian intervensi dengan maksud tertentu dalam proses pelaporan eksternal, untuk memperoleh keuntungan pribadi atau perusahaan. Dari pengertian tersebut dapat dikatakan bahwa earnings management senantiasa disangkut-pautkan dengan upaya manajemen untuk memodifikasi pendapatan atau laba dengan tujuan untuk kepentingan individual maupun untuk kepentingan perusahaan dimata para investor. Manajemen laba dapat dikatakan sebagai perilaku manajer untuk bermain-main dengan komponen akrual yang discretionary untuk menentukan besar kecilnya laba, sebab standar akuntansi memang menyediakan berbagai alternatif metode dan prosedur yang bisa dimanfaatkan. Upaya ini diakui dan diperbolehkan dalam standar akuntansi selama apa yang dilakukan perusahaan diungkapkan secara jelas dalam laporan keuangan. Meskipun kewajiban untuk mengungkapkan semua metode dan prosedur akuntansi ini belum mampu
untuk mengeliminasi upaya-upaya curang manajer untuk memaksimalkan keuntungan untuk pribadinya sendiri (Sulistyanto, 2008). Fisher dan Rosenzweig (1995) dalam Sulistyanto (2008) mengatakan manajemen laba adalah tindakan-tindakan manajer untuk menaikkan atau menurunkan laba periode berjalan dari sebuah perusahaan yang dikelolanya tanpa menyebabkan kenaikan atau penurunan keuntungan ekonomi perusahaan jangka panjang. Lewitt (1998) dalam Sulistyanto (2008) berpendapat bahwa manajemen laba adalah fleksibilitas akuntansi untuk menyetarafkan diri dengan inovasi bisnis. Penyalahgunaan laba ketika publik memanfaatkan hasilnya. Penipuan mengaburkan volatilitas keuangan sesungguhnya. Itu semua untuk menutupi konsekuensi dari keputusan-keputusan manajer. Healy dan Wahlen (1999) dalam Belkaoui (2006) mengemukakan manajemen laba terjadi ketika para manajer menggunakan pertimbangan mereka dalam pelaporan keuangan dan sturktur transaksi dalam mengubah laporan keuangan dengan tujuan menyesatkan beberapa pemangku kepentingan mengenai kondisi kinerja ekonomi perusahaan atau untuk memengaruhi hasilhasil kontraktual yang bergantung pada angka-angka akuntansi yang dilaporkan. Manajemen laba adalah campur tangan dalam proses pelaporan keuangan eksternal dengan tujuan untuk menguntungkan diri sendiri. Manajemen laba merupakan salah satu faktor yang dapat mengurangi kredibilitas laporan keuangan, manajemen laba menambah bias dalam laporan keuangan
dan
dapat
mengganggu
pemakai
laporan
keuangan
yang
mempercayai angka laba hasil rekayasa tersebut sebagai angka laba tanpa rekayasa menurut Setiawati dan Na’im (2000) dalam Rahmawati (2006). Sulistyanto (2008) mengungkapkan bahwa kebebasan manajer untuk memilih dan menggunakan standar akuntansi serta ketidaktahuan stakeholder terhadap informasi yang diungkapkan dalam catatan kaki itulah yang mendorong perilkau oportunitis seorang manajer. Kedua hal itu dimanfaatkan manajer untuk mengoptimalkan kepentingan dan kesejahteraannya. Semua keputusan manajerial yang seharusnya diambil untuk kepentingan dan kesejahteraan stakeholder diselewengkan untuk kepentingan pribadi. Hal ini disebabkan adanya kesenjangan informasi antara manajer dengan stakeholder. Manajer sebagai pengelola perusahaan cenderung lebih menguasai informasi mengenai perusahaan dibandingkan pihak lain. Terdapat sisi baik maupun sisi buruk dari manajemen laba, sisi buruknya adalah biaya yang diciptakan oleh kesalahan alokasi dari sumbersumber daya dan sisi baiknya adalah potensi peningkatan kredibilitas manajemen dalam mengkomunikasikan informasi pribadi kepada pemangku kepentingan eksternal dan memperbaiki keputusan dalam alokasi sumbersumber daya (Belkaoui, 2006).
2.1.1.2. Motivasi Manajemen Laba Sulistyanto (2008) mengungkapkan ada tiga hipotesis dalam teori akuntansi positif yang dipergunakan untuk menguji perilkau etis seseorang dalam mencatat transaksi dan menyusun laporan keuangan, antara lain sebagai berikut:
1. Bonus plan hypothesis, menyatakan bahwa rencana bonus atau kompensasi manajerial akan cenderung memilih dan menggunakan metode-metode akuntansi yang akan membuat laba yang dilaporkannya menjadi lebih tinggi. Konsep ini membahas bahwa bonus yang dijanjikan pemilik perusahaan kepada manajer tidak hanya memotivasi manajer untuk bekerja dengan lebih baik, tetapi juga memotivasi manajer untuk melakukan kecurangan manajerial. Agar selalu bisa mencapai tingkat kinerja yang memberikan bonus, manajer mempermainkan besar kecilnya angka-angka akuntansi dalam laporan keuangan sehingga bonus selalu didapatkan manajer setiap tahunnya. Hal ini yang menyebabkan pemilik perusahaan mengalami kerugian ganda, yaitu pertama perusahaan memperoleh informasi palsu dan perusahaan pun harus mengeluarkan sejumlah bonus untuk sesuatu yang tidak semestinya. 2. Debt equity hypothesis, menyatakan bahwa perusahaan yang mempunyai rasio antara utang dan ekuitas lebih besar, cenderung memilih dan menggunakan metode-metode akuntansi dengan laporan laba yang lebih tinggi serta cenderung melanggar perjanjian utang apabila ada manfaat dan keuntungan tertentu yang dapat diperolehnya. Keuntungan tersebut berupa permainan laba agar kewajiban utang-piutang dapat ditunda untuk periode berikutnya sehingga semua pihak yang ingin mengetahui kondisi perusahaan yang sesungguhnya memperoleh informasi yang keliru dan membuat keputusan bisnis menjadi keliru pula. Akhirnya, terjadi kesalahan dalam mengalokasikan sumber daya. 3. Political cost hypothesis, menyatakan bahwa perusahaan cenderung memilih dan menggunakan metode-metode akuntansi yang dapat memperkecil atau
memperbesar laba yang dilaporkannya. Konsep ini membahas bahwa manajer perusahaan cenderung melanggar regulasi pemerintah, seperti perundangundangan perpajakan, apabila ada manfaat dan keuntungan tertentu yang dapat diperolehnya. Manajer akan mempermainkan laba agar kewajiban pembayaran tidak terlalu tinggi sehingga alokasi laba sesuai dengan kemauan perusahaan. Selain tiga hipotesis diatas, Sulistyanto (2008) juga mengungkapkan ada motivasi lain yang mendasari perilaku manajemen laba, antara lain sebagai berikut: 1. Motivasi pasar modal Dalam teori manajemen modern dijelaskan pentingnya pemisahan dan kepemilikan perusahaan. Tujuannya, agar perusahaan dikelola secara profesional oleh orang yang memahami bagaimana menjalankan
sebuah
perusahaan
dengan
baik.
Pemilik
membutuhkan bantuan orang lain yang mempunyai kemampuan untuk menjalankan fungsi
yang seharusnya
dilakukannya.
Tuntutan pemisahan kepemilikan dan kepengelolaan ini semakin kencang untuk perusahaan publik atau perusahaan yang telah melepaskan sebagian sahamnya ke publik, sebab dalan perusahaan publik tidak ada lagi pemilik tunggal. Sebagai perusahaan dengan kepemilikan terbuka
maka kepemilikan dibagi-bagi untuk
siapapun yang memegang saham perusahaan bersangkutan. Setiap pemegang
saham
menjadi
mempunyai
hak
suara
untuk
menentukan siapa yang harus mengelola dan membuat kebijakan dasar perusahaan.
Ada alasan penting mengapa pemegang saham mayoritas tidak
menjalankan
perusahaan
secara
langsung.
Sebagai
perusahaan dengan kepemilikan terbuka, maka integritas dan kredibilitas perusahaan merupakan kunci utama diterima tidaknya saham perusahaan itu oleh publik. Penilaian ini juga mencakup apakah perusahaan telah dikelola mengikuti kaidah-kaidah bisnis atau tidak, termasuk apakah perusahaan dikelola oleh orang-orang yang hanya mewakili kepentingan pemegang saham mayoritas atau tidak. Publik cenderung akan memilih perusahaan-perusahaan yang dikelola oleh para profesional yang integritas dan kredibiltas telah teruji. Inilah yang mengakibatkan pemegang saham mayoritas menyerahkan pengelolaan perusahaan ke pihak lain. Meski pemegang saham ini tetap bisa memengaruhi dan mengintervensi keputusan
dan
konseptual,
kebijakan
pemisahan
ini
manajerial
perusahaan.
Secara
mendorong
terjadinya
asimetri
informasi antara manajer perusahaan dengan pihak eksternal yang tidak mempunyai akses dan sumber informasi yang memadai. Sebagai
pihak
yang
menguasai
informasi
lebih
banyak
dibandingkan dengan pihak lain, manajer akan berperilaku oportunitis, yaitu mendahulukan kepentingan pribadinya diatas kepentingan pihak lain. Kewajiban manajer sebagai pengelola perusahaan untuk mengungkapkan semua informasi mengenai apa yang dilakukan
dan dialaminya kedalam laporan keuangan dimanfaatkan untuk keuntungan
pribadi.
Laporan
keuangan
yang
seharusnya
menginformasikan nilai dan kondisi fundamental perusahaan, malah digunakan untuk kepentingan pribadi. Hal ini dilakukan dengan
menyembunyikan,
menunda
pengungkapan,
atau
mengubah informasi fundamental menjadi informasi palsu pada saat perusahaan akan melakukan suatu transaksi tertentu. 2. Penawaran saham perdana Penawaran saham perdana atau initial public offerings (IPO) merupakan penawaran saham suatu perusahaan private untuk pertama kalinya kepada publik. Sebagai perusahaan private maka seluruh kepemilikan perusahaan itu dimiliki dan dikuasai oleh orang, keluarga atau kelompok tertentu, sehingga perusahaan semacam ini seringkali disebut sebagai perusahaan keluarga atau perusahaan tertutup. Perusahaan cenderung menginformasikan hal-hal yang positif agar investor juga secara positif merespon saham yang ditawarkan. Manajer akan menyembunyikan, menunda atau mengubah informasi yang dapat membuat investor mempunyai persepsi negatif terhadap perusahaan sebab hal ini akan mengakibatkan harga saham perusahaan bersangkutan jatuh. Inilah sebabnya mengapa manajer melakukan manajemen laba pada saat penawaran saham perdana. Perusahaan memiliki dorongan untuk
melakukan manajemen laba
yang dapat
meningkatkan penerimaan melalui pengaturan tingkat laba yang dilaporkan dalam prospektus. Perusahaan melaporkan labanya lebih tinggi dibandingkan laba sesungguhnya ketika penawaran itu. Meski
perusahaan
mempunyai
keleluasaan
untuk
merekayasa informasi-informasi yang disampaikannya kepada publik, upaya ini tidak mungkin dilakukan secara terus menerus. Sebagai sebuah informasi mengenai kinerja yang berisi angkaangka akuntansi maka upaya untuk menyembunyikan, menunda atau memalsukan informasi sebenarnya hanyalah merupakan upaya untuk mengundur pengakuan atau pencatatan suatu transaksi atau peristiwa. Atau dengan kata lain, upaya-upaya seperti ini hanyalah permainan diatas kertas belaka. 3. Motivasi kontraktual Profesionalisme pengelolaan perusahaan akan muncul seandainya setiap
pihak
menjalankan
perannya
masing-masing
tanpa
mengintervensi kepentingan pihak lain. Sebaliknya, permasalahan agensi akan muncul seandainya ada pihak yang mendahulukan kepentingan
pribadi
dengan
mengintervensi
pihak
lain.
Permasalahan inilah yang memicu konflik kepentingan antara manajer dan pemilik perusahaan. Manajer
cenderung
selalu
berusaha
memaksimalkan
kepentingan pribadinya dari hubungan bisnis yang dijalin dengan pihak lain. Hubungan bisnis yang seharusnya dijalin dengan dasar
saling menguntungkan semua pihak malah dimanfaatkan manajer untuk mencari kepentingan serta keuntungan pribadi. Upaya mencari keuntungan pribadi ini bisa dilakukan manajer sebab kesuperiorannya dalam menguasai informasi mengenai perusahaan dibandingkan dengan pihak lain. Sebagai pengelola perusahaan, manajer mangetahui dan menguasai seluruh informasi mengenai perusahaan, baik informasi bagus maupun buruk. Hal ini mendorong
manajer
bersikap
oportunitis
dengan
hanya
mempublikasikan informasi-informasi yang memberi manfaat bagi dirinya. Informasi yang kurang menguntungkan bagi dirinya jika diketahui orang lain tidak akan dipublikasikan kepada publik. Hingga manajer akan memilih mana informasi yang harus disembunyikan, ditunda publikasinya, maupun diubah sesuai dengan kepentingan yang ingin dicapainya. Akibatnya, informasi yang disampaikan kepada pihak lain menjadi tidak mencerminkan nilai perusahaan yang sesungguhnya.
2.1.1.3. Pola Manajemen Laba Scott (1997) dalam Sulitiawan, dkk (2011) mengatakan pola umum yang banyak dilakukan dalam praktik manajemen laba antara lain sebagai berikut:
1. Taking a Bath Pola ini dilakukan dengan cara mengatur laba perusahaan tahun berjalan menjadi sangat tinggi atau rendah dibandingkan laba periode tahun sebelumnya atau tahun berikutnya. Pola ini biasa dipakai pada perusahaan yang sedang mengalami masalah organisasi atau sedang dalam proses pergantian pimpinan manajemen perusahaan. Pada perusahaan
yang
baru
mengalami
pergantian
pimpinan,
jika
perusahaan berada dalam kondisi yang tidak menguntungkan sehingga harus melaporkan kerugian, manajer baru cenderung bersemangat melaporkan kerugian dalam jumlah yang sangat ekstrem agar pada periode berikutnya dapat melaporkan laba sesuai target. 2. Income Minimization Pola ini dilakukan dengan menjadikan laba periode tahun berjalan lebih rendah dari laba sebenarnya. Secara praktis, pola ini relatif sering dilakukan dengan motivasi perpajakan dan politis. Agar nilai pajak yang dibayarkan todak terlalu tinggi, manajer cenderung menurunkan laba periode tahun berjalan, baik melalui penghapusan aset tetap maupun melalui pengakuan biaya-biaya periode mendatang ke periode tahun berjalan. Hal ini juga dilakukan untuk motivasi politis. Agar tidak menjadi pusat perhatian yang akan menimbulkan biaya politis yang tinggi, manajer sering kali memilih untuk melaporkan laba yang rendah dari laba yang seharusnya. Demi menjaga konsistensi bantuan, subsidi, atau risiko diprivatisasi, manajer cenderung menurunkan laba
karena khawatir jika kinerja baik, sahamnya akan dijual atau tidak mendapatkan bantuan. 3. Income Maximization Pola ini merupakan kebalikan dari pola income minimization. Menurut pola ini, manajemen laba dilakukan denga cara menjadikan laba tahun berjalan lebih tinggi dari laba sebenarnya. Teknik yang dilakukan pun beragam, mulai dari menunda pelaporan biaya-biaya periode tahun berjalan ke periode mendatang, pemilihan metode akuntansi yang dapat memaksimalkan laba, sampai dengan meningkatkan jumlah penjualan dan produksi. Pola ini biasanya banyak digunakan oleh perusahaan yang akan melakukan IPO agar mendapat kepercayaan dari kreditor. Hampir semua perusahaan go public meningkatkan laba dengan tujuan menjaga kinerja saham mereka. 4. Income Smoothing Pola ini dilakukan dengan mengurangi fluktuasi laba sehingga laba yang dilaporkan relatif stabil. Untuk investor dan kreditor yang memiliki sifat risk adverse, kestabilan laba merupakan hal penting dalam pengambilan keputusan. Dalam dunia keuangan, fluktuasi harga saham atau fluktuasi laba merupakan indikator risiko. Demi menjaga agar laba tidak fluktuatif, stabilitasnya harus dijaga. Stabilitas laba ini dapat diperoleh dengan mengombinasikan dua pola tersebut, yaitu meminimalkan atau memaksimalkan laba. Namun, tentunya harus mengikuti tren laba yang akan dilaporkan agar terlihat stabil. Income
smoothing dapat dikatakan merupakan upaya untuk menetralkan keadaan lingkungan uang yang penuh dengan ketidakpastian. Meskipun begitu, hasil riset di Indonesia menunjukan bahwa income smoothing tidak memengaruhi risiko atau fluktuasi harga saham.
Jadi,
perusahaan-perusahaan
yang
melakukan
income
smoothing tidak memiliki perbedaan fluktuasi harga saham dengan perusahaan yang tidak melakukan income smoothing. Salah satu alasannya adalah dibutuhkan kemampuan khusus dari analis untuk mendeteksi apakah perusahaan tersebut melakukan income smootihng atau tidak.
2.1.1.4. Teknik Manajemen Laba Tearney, dkk (2006) dalam Sulistiawan, dkk (2011) mengungkapkan bahwa teknik yang biasanya ditemukan dalam praktik manajemen laba dibagi kedalam lima teknik, antara lain sebagai berikut: 1. Mengubah metode akuntansi Metode akuntansi merupakan pilihan-pilihan yang disediakan oleh standar akuntansi dalam menilai aset perusahaan. Pemilihan atas metode akuntansi tertentu akan memberikan outcome yang berbeda, baik bagi manajemen, pemilik, maupun pemerintah yang berdampak menimbulkan konflik kepentingan diantara ketiganya. Namun, pemilihan metode akuntansi tertentu yang dilakukan oleh manajer atau pengelola perusahaan merupakan salah satu bentuk maksimalisasi nilai perusahaan menurut perspektifnya masing-
masing, sepanjang pemilihan tersebut sejalan dengan ramburambu yang sudah diatur dalam SAK. Contoh dari teknik ini adalah pemilihan metode penyusutan aset tetap antara garis lurus (straight line method) dan saldo menurun (declining balance method). Dalam kasus ini, manajer cenderung
memilih
menggunakan
metode
garis
lurus
dibandingkan saldo menurun, karena metode garis lurus akan menghasilkan laba yang lebih besar dibandingkan laba dari metode saldo menurun pada awal periode penyusutan. Metode garis lurus akan mengalokasikan biaya depresiasi dengan jumlah yang sama sepanjang masa manfaat, sedangkan metode saldo menurun akan membebankan biaya depresiasi yang lebih besar pada awal periode pembebanan. 2. Membuat estimasi akuntansi Teknik ini dilakukan dengan tujuan memengaruhi laba akuntansi melalui kebijakan dalam membuat estimasi akuntansi. Beberapa bentuk estimasi akuntansi tersebut antara lain sebagai berikut: a. Estimasi dalam menentukan besarnya jumlah piutang tidak tertagih, baik dengan persentase penjualan maupun persentase piutang. b. Estimasi dalam menentukan umur ekonomis aset, baik aset tetap maupun aset tidak berwujud.
c. Estimasi
tingkat
bunga
pasar
yang
digunakan
untuk
mendiskonto arus kas pada masa mendatang untuk penilaian kewajaran aset yang tidak memiliki pembanding atau kewajaran nilai obligasi. Cara untuk mendapatkan tambahan atau pengurangan laba adalah mengubah estimasi akuntansi. Perubahan estimasi akuntansi ini disesuaikan dengan kebutuhan penyajian laporan keuangan. Jika mengharapkan kenaikan laba, perusahaan dapat mengubah estimasi aset tetap atau aset tidak berwujudnya menjadi lebih panjang. Hasilnya, laba menjadi lebih tinggi karena biaya penyusutan menurun. 3. Mengubah periode pengakuan pendapatan dan biaya Teknik
ini
dilakukan
untuk
mempercepat
atau menunda
pengakuan pendapatan dan biaya dengan cara menggeser pendapatan dan biaya ke periode berikutnya agar memperoleh laba maksimum. Manajer akan mempercepat pengakuan pendapatan periode mendatang dengan melaporkannya ke periode tahun berjalan agar kinerja perusahaan pada tahun berjalan menjelang IPO terlihat baik atau menunjukan laba maksimal. Contoh lainnya adalah mempercepat atau menunda periode pengakuan biaya penelitian dan pengembangan (R&D) ke periode berikutnya, mempercepat
atau
menunda
periode
pengakuan
iklan,
mempercepat atau menunda periode pengakuan pengiriman tagihan dan pengiriman produk ke vendor.
4. Mereklasifikasi akun Permainan akuntansi dilakukan dengan memindahkan posisi akun dari satu tempat ke tempat lainnya. Jadi, sebenarnya laporan keuangan yang disajikan sudah sama, tetapi karena kelihaian penyajinya, laporan keuangan ini bisa memberikan dampak interpretasi
yang
berbeda
bagi
penggunanya.
Dengan
menggunakan strategi reklasifikasi, perusahaan itu mencatat diskon penjualan menjadi biaya pemasaran. Hasilnya memang tidak mengubah nilai akhir dalam laporan laba rugi. Namun jika diperhatikan,
nilai
labanya
akan
meningkat.
Dan
ini
mengakibatkan memperbesar nilai penjualannya memberikan persepsi yang salah tentang kemampuan perusahaan dalam menjual barangnya. Implikasi dari rekayasa seperti ini berdampak pada terjadinya kesalahan interpretasi laporan keuangan oleh pengguna, terutama yang tidak memiliki pengetahuan akuntansi. Meskipun laba rugi memberikan informasi lengkap, sampai saat ini banyak pengguna laporan keuangan cenderung hanya membaca bagian laba bersihnya. 5. Mereklasifikasi akrual diskrioner dan akrual nondiskrioner Akrual diskrioner (discretionary accruals) adalah akrual yang dapat berubah sesuai dengan kebijakan manajemen, seperti pertimbangan tentang penentuan umur ekonomis aset tetap atau pertimbangan pemilihan metode depresiasi. Akrual nondiskrioner
(nondiscretionary accruals) adalah akrual yang dapat berubah bukan karena kebijakan atau pertimbangan pihak manajemen, seperti perubahan piutang yang besar karena adanya tambahan penjualan yang signifikan. Sementara itu, akrual (accruals) adalah penjumlahan antara akrual diskrioner dan akrual nondiskrioner. Akrual merupakan perbedaan
laba
dengan
arus
kas
operasi.
Makin
besar
perbedaannya, maka perbedaan itu disebabkan karena aspek akrual atau kebijakan akuntansi. Laba dipengaruhi oleh kebijakan akuntansi, sedangkan arus kas operasional hanya berasal dari transaksi kas riil. Makin tinggi nilai akrual menunjukan adanya strategi menaikkan laba dan makin rendah nilai akrual menunjukan adanya strategi menurunkan laba.
2.1.1.5. Pandangan Terhadap Manajemen Laba Sulistyanto (2008) mengatakan bahwa ada perbedaan antara praktisi dengan akademisi terhadap manajemen laba. Perbedaan pandangan disebabkan perbedaan sudut pandang kedua pihak terhadap aktivitas rekayasa manajerial ini. Para praktisi menyebut manajemen laba sebagai masalah yang harus segera diselesaikan karena secara signifikan akan mempengaruhi laba perusahaan dan keputusan yang dibuat oleh para stakeholder. Sedangkan para akademisi memiliki pendapat lain mengenai manajemen laba dimana para akademisi menilai manajemen laba bukan sebagai masalah yang berarti sebab aktivitas rekayasa manajerial tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap laba yang
dilaporkan dalam laporan keuangan, alasannya karena aktivitas rekayasa ini hanya merupakan dampak dari luasnya spektrum prinsip akuntansi berterima umum.
2.1.1.5.1. Manajemen Laba Sebagai Kecurangan Sebagian pihak mempunyai pandangan bahwa manajemen laba menggambarkan perilaku tidak etis seorang manajer untuk menipu pihak lain dengan menggunakan informasi-informasi dalam laporan keuangan. Beberapa pihak menyatakan aktivitas rekayasa manajerial ini dianggap kecurangan apabila perusahaan melakukan perbuatan-perbuatan sebagai berikut: a. Mencatat penjualan sebelum dapat direalisasi Aktivitas rekayasa ini dilakukan dengan cara mencatat penjualan sebelum dapat direalisasikan. Aktivitas seperti ini bertentangan dengan prinsip konservatisme akuntansi yang menyatakan bahwa suatu transaksi dapat diakui atau dicatat sebagai pendapatan apabila perusahaan dapat memastikan bahwa pendapatan itu kemungkinan besar dapat terealisasikan dimasa depan. Sedangkan transaksi yang belum dapat dipastikan apakah dapat terealisasi dimasa depan, tidak diijinkan untuk diakui atau dicatat dalam laporan keuangan. b. Mencatat penjualan fiktif Aktivitas rekayasa ini dilakukan dengan mencatat penjualan fiktif. Dalam artian bahwa perusahaan memalsukan transaksi penjualan yang sebenarnya belum atau tidak pernah dilakukannya. Upaya
semacam ini dilakukan perusahaan dengan cara mengakui dan mencatat transaksi-transaksi yang sebenarnya tidak pernah ada atau tidak pernah dilakukan sama sekali. c. Mengundurkan tanggal bukti pembelian Aktivitas rekayasa ini dilakukan dengan mengundurkan tanggal bukti pembelian. Hal ini dilakukan untuk mengatur tingkat laba sesuai dengan yang diinginkan manajer. Jika pada suatu periode kinerja perusahaan lebih rendah dari kinerja yang ditargetkan maka perusahaan akan menunda pengakuan biaya yang dikeluarkan untuk melakukan pembelian itu. Hal tersebut dilakukan supaya kinerja perusahaan tampak terlihat bagus dari periode ke periode meskipun
sebenarnya
dalam
periode
tertentu
perusahaan
mengeluarkan biaya yang cukup tinggi. d. Mencatat persediaan fiktif Aktivitas rekayasa ini dilakukan dengan mencatat persediaan fiktif. Hal ini dilakukan agar nilai aktiva perusahaan menjadi lebih besar daripada nilai sesungguhnya. Upaya ini dilakukan agar perusahaan terlihat mempunyai aktiva lebih besar dibandingkan aktiva yang sesungguhnya sehingga akan meningkatkan kinerja solvabilitas perusahaan bersangkutan.
2.1.1.5.2. Manajemen Laba Bukan Kecurangan Sementara pihak lain berpendapat bahwa manajemen laba bukanlah kecurangan yang dilakukan manajer. Apalagi jika aktivitas ini dilakukan
manajer dalam kerangka prinsip akuntansi berterima umum. Prinsip akuntansi yang menyatakan bahwa manajer harus mengungkapkan secara lengkap semua informasi dalam pelaporan keuangan juga tidak mampu membuat pemakai laporan keuangan mengetahui apakah perusahaan itu melakukan manajemen laba atau tidak. Seharusnya perusahaan mengungkapkan laba
yang
sesungguhnya diperoleh dari aktivitas-aktivitasnya, namun akuntansi memberi kesempatan perusahaan untuk secara konservatisme dan agresivisme dalam mengakui dan mencatat suatu transaksi yang dilakukan dan dialaminya. Berikut pengertian dari akuntansi konservatisme dan akuntansi agresivisme: a. Akuntansi konservatif Akuntansi konservatif adalah proses akuntansi untuk mengakui dan mencatat suatu transaksi atau peristiwa secara berhati-hati sehingga perusahaan tidak akan mengalami kesulitan dimasa depan. Untuk itu perusahaan akan menghemat atau membuat cadangan dengan mengakui dan mencatat suatu transaksi atau peristiwa yang terjadi saat ini untuk dipakai dimasa depan pada saat diperlukan. Contohnya adalah mempercepat pengakuan provisi dan cadangan, melebihlebihkan nilai yang diperoleh dalam proses R&D (Research and Development) dalam pendapatan penjualan, dan membesar-besarkan biaya restrukturisasi dan penghapusan aktiva. b. Akuntansi agresif Akuntansi agresif adalah proses akuntansi untuk mengakui dan mencatat suatu transaksi atau peritiwa secara eksploratif. Sebagai contoh adalah mengecilkan catatan provisi piutang tak tertagih dan
menarik kebawah provisi dan cadangan. Secara konseptual kedua model akuntansi ini dapat membuat informasi laba dalam laporan keuangan menjadi lebih kecil atau lebih besar daripada laba sesungguhnya. Alasan inilah yang menjadi dasar dari pendapat yang menyatakan bahwa manajemen laba bukanlah tindakan rekayasa yang mengarah pada kecurangan.
2.1.2. Laba 2.1.2.1. Pengertian Laba Laba dapat diartikan sebagai kelebihan pendapatan atau keuntungan yang diterima perusahaan selama periode akuntansi. Informasi mengenai laba mempunyai peran yang sangat penting bagi pihak yang berkepentingan terhadap perusahaan. Baik pihak internal maupun eksternal perusahaan dapat menggunakan informasi laba ini untuk mengukur bagaimana prestasi perusahaan dalam menjalankan aktivitas bisnisnya, selain itu informasi laba ini dapat digunakan untuk dasar pengambilan keputusan seperti pemberian bonus kepada manajer untuk mengukur prestasi atau kinerja manajemen. Tujuan utama perusahaan adalah untuk memperoleh laba. Kesuksesan perusahaan dapat dinilai dari laba yang diperolehnya. Banyak literatur yang membahas mengenai laba, diantaranya menurut pendapat Smith dan Skousen (1996) dalam Barnas (2009) sebagai berikut : “Laba adalah pengembalian (return) yang melebihi investasi dan konsep laba didefinisikan sebagai jumlah yang dapat dikembalikan oleh entitas kepada investornya sambil tetap mempertahankan tingkat pemeliharaan modal keuangan (financial capital maintenance) oleh entitas yang bersangkutan.”
Menurut Hendriksen (2000) laba didefinisikan sebagai surplus sesudah pemeliharaan kesejahteraan. Dalam kasus suatu perusahaan, kesejahteraan dioperasionalkan sebagai nilai perusahaan. Dengan perkataan lain, laba kepada pemegang saham dapat didefinisikan sebagai arus kas bersih, artinya dividen dikurangi modal lalu ditambah perubahan dalam nilai saham perusahaan. Laba merupakan indikator yang dapat digunakan untuk mengukur kinerja operasional perusahaan. Laba dapat digunakan untuk menilai keberhasilan bahkan kegagalan perusahaan dalam menjalankan aktivitas bisnisnya serta dalam mencapai tujuan operasi perusahaan yang telah ditetapkan. Baik kreditor maupun investor menggunakan informasi laba ini untuk mengevaluasi kinerja manajemen, memperkirakan earnings power, dan untuk memprediksi laba dimasa yang akan datang. Informasi tentang laba harus berkualitas untuk mendukung keputusan investasi bagi para investor. Laporan keuangan yang berkualitas diharapkan dapat membantu para investor dalam membuat keputusan. Kualitas laba menjadi perhatian utama bagi para pengguna laporan keuangan untuk tujuan investasi dan untuk tujuan kontraktual (Siallagan, 2009).
2.1.2.2. Konsep Laba Pendapatan dapat diukur dengan cara menghitung pertumbuhan net assets
pada dua periode akuntansi yang berbeda kemudian melakukan
perbandingan dari kedua keadaan tersebut, dan cara lain yang dapat dilakukan
adalah membandingkan pendapatan yang diperoleh dengan beban biaya yang telah dikeluarkan oleh perusahaan untuk menghasilkan pendapatan bersih dalam periode akuntansi tersebut. Hendriksen (2000) mengungkapkan bahwa konsep laba terbagi dalam tiga tingkatan, yaitu: 1. Konsep laba pada tingkat sintatik Laba akuntansi adalah penjumlahan dari banyak pos positif dan negatif, dimana banyak daripadanya tidak mempunyai kandungan interpretif, jika ada satu atau lebih dari pos-pos ini tidak mempunyai signifikansi interpretif dan jumlahnya material, laba bersih yang dihasilkan juga tidak mempunyai signifikansi interpretif, sekalipun hal itu mungkin berisi informasi untuk pasar modal. SFAC 1 mengasumsikan bahwa laba akuntansi merupakan ukuran yang baik dari kinerja suatu perusahaan dan bahwa laba akuntansi dapat digunakan untuk meramalkan arus kas masa depan. Terdapat dua pendekatan yang digunakan untuk mengukur laba, yaitu: a. Pendekatan transaksi pada pengukuran laba Pendekatan transaksi pada pengukuran laba adalah pendekatan lebih konvsensional yang digunakan oleh akuntan. Ini melibatkan pencatatan perubahan dalam penilaian aktiva dan kewajiban hanya bila ini merupakan hasil dari transaksi. Laba dianggap timbul karena ada suatu transaksi yang menyebabkan
perubahan pada aktiva dan hutang perusahaan. Manfaat dari pendekatan transaksi ini antara lain: 1.
Komponen laba bersih dapat diklasifikasikan dalam beberapa cara, seperti menurut produk atau golongan pelanggan, untuk mendapatkan informasi yang lebih berguna bagi manajemen.
2.
Laba yang berasal dari berbagai sumber seperti dari operasi dan dari penyebab eksternal dapat dilaporkan secara terpisah sejauh hal itu dapat diukur.
3.
Hal itu memberikan dasar untuk menentukan jenis dan kuantitas aktiva dan kewajiban yang ada pada akhir periode. Metode penilaian lain kemudian dapat diterapkan lebih mudah pada persediaan ini.
4.
Efisien
bisnis
mengharuskan
pencatatan
transaksi
eksternal untuk alasan-alasan lain. 5.
Berbagai laporan dapat dibuat untuk saling berhubungan satu
sama
lain,
yang diasumsikan
memungkinkan
pemahaman yang lebih baik atas data yang mendasari.
b. Pendekatan aktivitas pada pengukuran laba Pendekatan aktivitas pada laba berbeda dengan pendekatan transaksi dalam hal ia memusatkan pada deskripsi aktivitas sebuah perusahaan dan bukan pada pelaporan transaksi. Yakni, laba diasumsikan timbul bila aktivitas-aktivitas atau kejadian-
kejadian tertentu terjadi, tidak hanya sebagai hasil dari transaksi spesifik. Perbedaan utama antara dua pendekatan ini adalah bahwa pendekatan transaksi didasarkan pada proses pelaporan yang mengukur suatu kejadian eksternal (transaksi) sedangkan pendekatan aktivitas didasarkan pada konsep aktivitas atau kejadian dunia nyata dalam pengertian yang lebih luas. Manfaat yang diasumsikan dari pendekatan aktivitas adalah bahwa hal itu memungkinkan pengukuran beberapa konsep yang berbeda dari laba, yang dapat digunakan untuk tujuan berbeda. 2. Konsep laba pada tingkat semantik Konsep laba akuntansi pada tingkat semantik ini menunjukan dua hal, diantaranya: a.
Menyangkut perubahan dalam meningkatkan kemakmuran yang harus ditunjukkan langsung dalam menggunakan dananya dari suatu aktivitas perusahaan untuk mencapai kas minimum yang melebihi kas yang telah dikeluarkan.
b.
Memaksimalkan laba berdasarkan kondisi khusus dari struktur pasar, permintaan produk dan biaya masukan didalam pengukuran efisiensi laba komprehensif.
3. Konsep laba pada tingkat pragmantik Tingkat pengukuran ini bertumpu dari adanya kaitan antara informasi yang disajikan kepada para pemakai informasi dengan
perilakunya yaitu dengan menilai akibat-akibat dari segi ekonomi maupun psikologis terhadap berbagai alternatif. SFAC 1 menyatakan
bahwa
investor,
kreditor,
dan
pihak
lain
berkepentingan dengan menetapkan prospek arus kas bersih perusahaan, tetapi mereka sering menggunakan laba untuk membantu mengevaluasi daya menghasilkan laba, meramalkan laba dimasa yang akan datang atau menetapkan risiko investasi atau memberi pinjaman kepada perusahaan.
2.1.2.3. Jenis-jenis Laba Laba atau rugi sering dimanfaatkan sebagai ukuran untuk menilai prestasi perusahaan atau sebagai dasar ukuran penilaian yang lain, seperti laba per lembar saham. Unsur-unsur yang menjadi bagian pembentuk laba adalah pendapatan dan biaya. Dengan mengelompokkan unsur-unsur pendapatan dan biaya, akan dapat diperoleh hasil pengukuran laba yang berbeda. Laba adalah salah satu hal penting dalam perusahaan dan merupakan tujuan utama dari perusahaan. Laba terdiri dari beberapa jenis, diantaranya: 1. Laba kotor Laba kotor adalah selisih dari penjualan dengan harga pokok penjualan. 2. Laba operasional Laba operasional adalah hasil dari aktivitas yang termasuk rencana perusahaan
kecuali
ada
perubahan-perubahan
besar
dalam
perekonomiannya, serta dapat diharapkan akan dicapai setiap tahun.
Oleh karenanya, angka ini menyatakan kemampuan perusahaan untuk hidup dan mencapai laba yang pantas sebagai pemilik modal. 3. Laba sebelum dikurangi pajak (EBIT) Laba sebelum dikurangi pajak adalah laba operasi ditambah hasil dan biaya diluar operasi biasa. Untuk pihak-pihak tertentu, terutama dalam hal pajak, angka ini adalah yang terpenting karena jumlah ini menyatakan laba yang pada akhirnya dicapai perusahaan. 4. Laba setelah pajak atau laba bersih Laba setelah pajak atau laba bersih adalah laba setelah dikurangi berbagai pajak. Laba dipindahkan kedalam perkiraan laba ditahan. Dari perkiraan laba ditahan ini akan diambil sejumlah tertentu untuk dbagikan sebagai dividen kepada pemegang saham.
2.1.2.4. Komponen Unsur - Unsur Laba Komponen unsur-unsur laba menurut Skousen (1996) dalam Barnas (2009) terdiri dari: 1. Pendapatan (revenue) Pendapatan adalah arus masuk atau penambahan lain atas aktiva suatu perusahaan atau penyelesaian kewajiban-kewajiban atau kombinasi keduanya yang berasal dari produksi barang, pemberian jasa, atau aktivitas lain yang merupakan operasi utama yang berkelanjutan dari perusahaan. 2. Beban (expense) Beban adalah arus kas keluar atau pemakaian lain aktiva atau terjadinya kewajiban atau kombinasi keduanya yang berasal dari produksi barang,
pemberian jasa, atau aktivitas lain yang merupakan operasi utama yang berkelanjutan dari perusahaan. 3. Keuntungan (gain) Keuntungan adalah kenaikan ekuitas yang berasal dari transaksi periferal atau insiden pada suatu entitas dari transaksi lain dan kejadian serta situasi lain yang mempengaruhi entitas kecuali yang dihasilkan dari pendapatan atau investasi pemilik. 4. Kerugian (loss) Kerugian adalah penurunan ekuitas yang berasal dari transaksi periferal atau insiden pada suatu entitas dari transaksi lain dan kejadian serta situasi lain yang mempengaruhi entitas kecuali yang dihasilkan dari beban atau distribusi pemilik.
2.1.3. Nilai Perusahaan 2.1.3.1. Pengertian Nilai Perusahaan Nilai perusahaan menurut Fakhruddin dan Hadianto (2001) dalam Martatilova (2012) didefinisikan sebagai persepsi investor yang sering dikaitkan dengan harga saham, harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Selain sebagai persepsi investor, nilai perusahaan juga manunjukkan seberepa berhasil manajemen melaksanakan tugasnya (Prasetyo, 2011). Nilai perusahaan akan tercermin dari harga sahamnya. Harga pasar dari saham perusahaan yang terbentuk antara pembeli dan penjual disaat terjadi transaksi disebut nilai pasar perusahaan, karena harga pasar saham dianggap
cerminan dari nilai aset perusahaan sesungguhnya. Nilai perusahaan yang dibentuk melalui indikator nilai pasar saham sangat dipengaruhi oleh peluangpeluang investasi. Adanya peluang investasi dapat memberikan sinyal positif tentang pertumbuhan perusahaan dimasa yang akan datang, sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan (Fama, 1970). Sejalan dengan pernyataan Fama, salah satu aspek pengukuran nilai perusahaan menurut Wahyudi dan Pawestri (2006) adalah harga pasar saham perusahaan, karena harga pasar saham perusahaan mencerminkan penilaian investor atas keseluruhan ekuitas yang dimiliki. Menurut Van Horne (2002) “Value is respresented by the market price of the company’s commom stock which in turn, is afunction of firm’s investement, financing and dividend decision.” Harga pasar saham menunjukkan penilaian sentral di semua pelaku pasar, harga pasar saham merupakan barometer kinerja perusahaan. Menurut Rika dan Ishlahuddin (2008), nilai perusahaan didefinisikan sebagai nilai pasar. Alasannya karena nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran atau keuntungan bagi pemegang saham secara maksimum. Semakin tinggi harga saham, maka makin tinggi keuntungan pemegang saham sehingga keadaan ini akan diminati oleh investor karena dengan permintaan saham yang meningkat menyebabkan nilai perusahaan juga akan meningkat. Nilai perusahaan dapat dicapai dengan maksimum jika para pemegang saham menyerahkan urusan pengelolaan perusahaan kepada orang-orang yang berkompeten dalam bidangnya, seperti manajer maupun komisaris. Semakin tinggi harga saham semakin tinggi pula nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik perusahaan,
sebab dengan nilai yang tinggi menunjukan kemakmuran pemegang saham yang juga tinggi. Kekayaan pemegang saham dan perusahaan dipresentasikan oleh harga pasar dari saham yang merupakan cerminan dari keputusan investasi, pendanaan (financing), dan manajemen asset (Susanti, 2010). Nilai perusahaan dapat dicapai dengan maksimum jika para pemegang saham menyerahkan urusan pengelolaan perusahaan kepada orang-orang yang berkompeten dalam bidangnya, seperti manajer maupun komisaris (Hadi, 2011). Perusahaan akan mengungkapkan suatu informasi jika informasi tersebut dapat meningkatkan nilai perusahaan (Rachman dan Maghviroh, 2011). Menurut Porter (2005) perusahaan dapat menggunakan informasi tanggung jawab sosial sebagai keunggulan kompetitif perusahaan. Perusahaan yang memiliki kinerja lingkungan dan sosial yang baik akan direspon positif oleh investor melalui peningkatan harga saham (Matatilova, 2012). Tujuan utama perusahaan adalah untuk mendapatkan laba dalam menjalankan aktivitas bisnisnya, akan tetapi tujuan perusahaan bukan hanya untuk mendapatkan laba saja, meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatan kemakmuran pemilik atau para pemegang saham merupakan tujuan perusahaan juga. Secara umum menurut Slamet Sugiri (1998) dalam Pertiwi (2010) mengatakan bahwa banyak metode dan teknik yang telah dikembangkan dalam penilaian perusahaan, di antaranya adalah: 1. Pendekatan laba antara lain metode rasio tingkat laba atau price earnings ratio.
2. Pendekatan arus kas antara lain metode diskonto arus kas. 3. Pendekatan deviden antara lain pertumbuhan deviden. 4. Pendekatan aktiva antara lain metode penilaian aktiva. 5. Pendekatan harga saham. Laporan keuangan sering dijadikan dasar untuk penilaian kinerja perusahaan. Salah satu jenis laporan keuangan yang digunakan untuk mengukur keberhasilan operasi suatu perusahaan pada periode tertentu adalah laporan laba rugi. Akan tetapi tidak selamanya angka yang disajikan dalam laporan laba rugi menunjukan keadaan yang sebenarnya, angka laba yang dihasilkan dalam laporan laba rugi sering kali dipengaruhi oleh metode akuntansi yang digunakan, sehingga laba yang tinggi belum tentu mencerminkan kas yang besar. Dalam hal ini, arus kas mempunyai nilai yang lebih untuk menjamin kinerja perusahaan di masa mendatang. Nilai perusahaan dapat dilihat melalui nilai pasar atau nilai buku perusahaan dari ekuitasnya. Dalam neraca keuangan, ekuitas menggambarkan total modal perusahaan. Selain itu, nilai pasar bisa menjadi ukuran nilai perusahaan. Penilaian terhadap perusahaan tidak hanya mengacu pada nilai nominal (Pertiwi, 2010).
2.1.3.2. Penilaian Perusahaan 2.1.3.2.1. Berdasarkan pandangan manajer perusahaan Menurut Prasetyo (2011) penilaian (valuation) perusahaan dikenal dengan istilah corporate valuation merupakan metode penilaian kondisi perusahaan saat ini dan estimasi beberapa tahun kedepan. Masih menurut
Prasetyo, bagi para manajer perusahaan dapat melakukan valuasi dengan tepat, ada beberapa falsafah dasar yang perlu dipahami: 1. Keakuratan data keuangan historis. Keakuratan data dalam laporan keuangan mutlak diperlukan agar nilai yang diperoleh dapat menggambarkan kondisi yang sesungguhnya. 2. Dimensi nilai waktu dari uang. Jika valuasi dilakukan untuk beberapa tahun ke depan, maka seorang penilai perlu mempertimbangkan penggunaan konsep nilai waktu dari uang. 3. Transparansi dan obyektivitas. Valuasi sangat memerlukan transparansi dan obyektivitas dari penilai. Banyaknya asumsi yang harus dibangun terkadang membuat hasil valuasi kehilangan obyektivitasnya. Tanpa adanya kedua unsur tersebut maka nilai yang dihasilkan tidak akan merepresentasikan kondisi yang sesungguhnya. 4. Refleksi hasil kuantitatif. Pada fase ini tak jarang penilai memiliki refleksi yang berbeda atas hasil perhitungan yang sama, sehingga untuk meminimalisisr hal tersebut para penilai perlu memahami seluk beluk setiap rumus yang digunakan. 5. Dimensi waktu dari hasil valuasi. Dewasa ini perlu dilakukan perhitungan nilai perusahaan secara periodik, karena nilai perusahaan dapat berubah secara signifikan akibat dinamika faktor-faktor ekonomi yang memengaruhinya.
Menurut Prasetyo (2011) dengan mengetahui nilai perusahaan yang sesungguhnya dapat memberikan keuntungan sebagai berikut ; (1) dapat memperjelas langkah manajemen, (2) manajemen dapat memahami kinerja yang telah dicapai, (3) dapat memperhitungkan potensi di masa yang akan datang, (4) untuk mengukur efektivitas setiap kebijakan manajemen, (5) dapat dijadikan bahan perbandingan dengan tahun sebelumnya, sehingga manajemen dapat memberikan keputusan yang lebih baik bagi perusahaan, (6) dapat dijadikan bahan pertimbangan untuk keperluan investasi dan pendanaan. Valuasi perusahaan memegang peranan penting dalam berbagai keputusan manajerial, mulai dari keputusan investasi, pendanaan, dividen, hingga stabilitas arus kas. Dengan demikian pemahaman atas model dan prosedur penilaian sangat menentukan keakuratan hasil. Melakukan valuasi perusahaan berarti mngukur tidak hanya kekayaan (aset) tetapi juga keterkaitannya dengan utang dan ekuitas (Prasetyo, 2011).
2.1.3.2.2. Berdasarkan pandangan para investor Selain yang telah disebutkan diatas, pengukuran nilai perusahaan juga dapat dihitung berdasarkan rasio Tobins Q (Martatilova, 2012). Tobin’s q telah dibandingkan dengan Altman Z-score sebagai indikator lain yang layak untuk dijadikan sebagai indikator pengukur ekonomi perusahaan (Sudiyatno dan Puspitasari, 2010). Menurut Sudiyatno dan Puspitasari (2010) Tobin’s q adalah gambaran statistik yang berfungsi sebagai proksi dari nilai perusahaan dari perspektif investor. Secara sederhana, Tobin’s q adalah pengukur kinerja dengan
membandingkan dua penilaian dari asset yang sama. Tobin’s q merupakan rasio dari nilai pasar asset perusahaan yang diukur oleh nilai pasar dari jumlah saham yang beredar dan hutang (enterprise value) terhadap replacement cost dari aktiva perusahaan (Fiakas, 2005). Apabila perusahaan memiliki nilai lebih besar dari nilai dasar sebelumnya, maka akan memiliki biaya untuk meningkatkan kembali, dan laba kemungkinan akan didapatkan. Berdasarkan pemikiran Tobin, bahwa insentif untuk membuat modal investasi baru adalah tinggi ketika surat berharga (saham) memberikan keuntungan di masa depan dapat dijual dengan harga yang lebih tinggi dari biaya investasinya (Fiakas, 2005). Tobin’s q telah digunakan khusus oleh perusahaan-perusahaan manufaktur untuk menjelaskan sejumlah fenomena perusahaan yang beragam. Hal ini telah mensyaratkan mengenai: (a) perbedaan cross-sectional dalam pengambilan keputusan investasi dan diversifikasi (b) hubungan antara kepemilikan ekuitas manajer dan nilai perusahaan (c) hubungan antara kinerja manajer dan keuntungan penawaran tender, peluang investasi dan tanggapan penawaran tender, dan (d) pembiayaan, dividen, dan kebijakan kompensasi (Chung and Pruitt, 1994 dalam Wolfe & Sauaia, 2003). Tobin’s q sebagai salah satu indikator pengukur variabel kinerja perusahaan dari perspektif investasi telah diuji di berbagai situasi manajemen puncak (Wolfe, and Sauaia, 2003) dan Tobin’s q telah dibandingkan dengan Altman Z-score sebagai indikator lain yang layak untuk dijadikan sebagai indikator pengukur ekonomi perusahaan.
Tobin’s q juga digunakan oleh
Klapper dan Love (2002) dalam Sudiyatno dan Puspitasari (2010) yang
menemukan adanya hubungan positif antara corporate governance dengan kinerja perusahaan. Tobin’s q sebagai indikator pengukur nilai perusahaan telah banyak digunakan dalam penelitian keuangan, khususnya penelitian yang mengambil permasalahan nilai perusahaan (Sudiyatno dan Puspitasari, 2010). Tobin’s q digunakan sebagai indikator untuk mengukur kinerja perusahaan, khususnya tentang nilai perusahaan, yang menunjukkan suatu proforma manajemen dalam mengelola aktiva perusahaan. Nilai Tobin’s q menggambarkan suatu kondisi peluang investasi yang dimiliki perusahaan (Lang, et al 1989). Nilai Tobin’q dihasilkan dari penjumlahan nilai pasar saham (market value of all outstanding stock) dan nilai pasar hutang (market value of all debt) dibandingkan dengan nilai seluruh modal yang ditempatkan dalam aktiva produksi (replacement value of all production capacity), maka Tobin’s q dapat digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan, yaitu dari sisi potensi nilai pasar suatu perusahaan. Z-score dikembangkan oleh Edward I Altman, Ph.D, seorang professor dan ekonom keuangan dari New York University’s Stern School of Business pada tahun 1968. Z-score merupakan bentuk dari analisis kinerja perusahaan yang menggunakan angka rasio-rasio keuangan yang dikombinasikan dalam suatu bentuk persamaan matematis. Berbeda dengan Tobin’s q, maka Altman Zscore sebagai pengukur kinerja
perusahaan
digunakan
untuk
memprediksikan
kecenderungan
kebangkrutan atau ketidakbangkrutan sebuah perusahaan. Altman Z-score telah digunakan dalam penelitian sebagaimana didefinisikan dalam presentasi
aslinya (Altman, 1983). Altman memulai dengan 22 rasio yang tampaknya secara intuitif masuk akal sebagai predictor kebangkrutan. Setelah berjalan, dia kecualikan rasio yang menyumbang kontribusi paling sedikit setidaknya untuk penguatan model. Pada akhirnya, menghasilkan sebuah model persamaan matematis yang hanya mengandung lima unsur rasio. Nilai tersebut (Z-score) diperoleh dari penjumlahan hasil perkalian suatu nilai konstanta tertentu masing-masing dengan 5 unsur rasio; working capital to total assets, retairned earning to total assets, earning before interest and tax to total assets, market value to book value of total debt, and total revenue to total assets. Rasio-rasio tersebut menggambarkan rasio dari kemampuan manajemen di dalam mengelola aktiva perusahaan, sehingga Altman Z-score dapat juga digunakan sebagai mengukur kinerja perusahaan, yaitu dari sisi potensi kebangkrutan suatu perusahaan.
2.1.4. Hubungan Antara Manajemen Laba Dengan Nilai Perusahaan Manajemen dalam suatu perusahaan selalu ingin menunjukan kinerja yang baik dalam menghasilkan nilai atau pendapatan bagi perusahaan, sehingga manajemen cenderung akan menggunakan fleksibiltasnya untuk memilih dan menerapkan metode akuntansi yang dirasa paling pas dengan tujuan untuk memberikan informasi laba yang lebih baik, praktik seperti ini dikenal dengan sebutan manajemen laba. Praktik manajemen laba ini dapat menyebabkan terjadinya asimetri informasi dalam perusahaan, asimetri informasi itu sendiri adalah suatu kondisi di mana ada ketidakseimbangan perolehan informasi antara pihak manajemen sebagai penyedia informasi
dengan pihak pemegang saham dan stakeholder
pada umumnya sebagai
pengguna informasi. Manajer sebagai pengelola perusahaan lebih mengetahui informasi atau kondisi internal perusahaan dibandingkan dengan para pemegang saham dan pihak eksternal lainnya. Maka sebagai pengelola, manajer memiliki kewajiban untuk memberikan informasi mengenai kondisi perusahan kepada pemilik. Informasi yang diberikan dapat dilakukan melalui pengungkapan informasi akuntansi seperti laporan keuangan. Akan tetapi, informasi yang disampaikan kadang tidak sesuai dengan keadaan perusahaan yang sebenarnya. Kejadian seperti inilah yang disebut asimetri informasi. Asimetri informasi ini terjadi karena seorang manajer lebih menguasai informasi internal perusahaan dibanding dengan pihak lain seperti para pemegang saham. Asimetri informasi ini memberi kesempatan bagi manajer untuk melakukan manajemen laba dengan tujuan untuk meningkatkan nilai perusahaan pada saat tertentu sehingga dapat menyesatkan pemilik mengenai nilai perusahaan sebenarnya. Manajemen laba merupakan tindakan yang dilakukan manajemen dengan cara memanipulasi informasi laba untuk tujuan menghasilkan informasi laba yang lebih baik. Praktik manajemen laba ini dikatakan dapat merugikan para pemegang saham, karena secara tidak langsung manajemen memberi informasi palsu kepada para pemegang saham dengan cara memanipulasi atau memodifikasi informasi yang tersedia. Tujuan perusahaan adalah untuk meningkatkan nilai perusahaannya. Nilai perusahaan ini dapat dijadikan tolok ukur kemakmuran para pemegang saham. Nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran atau keuntungan bagi
pemegang saham secara maksimum. Semakin tinggi harga saham, maka makin tinggi keuntungan pemegang saham sehingga keadaan ini akan diminati oleh investor karena dengan permintaan saham yang meningkat menyebabkan nilai perusahaan juga akan meningkat. Nilai perusahaan dapat dicapai dengan maksimum jika para pemegang saham menyerahkan urusan pengelolaan perusahaan kepada orang-orang yang berkompeten dalam bidangnya, seperti manajer maupun komisaris. Semakin tinggi harga saham semakin tinggi pula nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik perusahaan, sebab dengan nilai yang tinggi menunjukan kemakmuran pemegang saham yang juga tinggi. Namun, jika dihubungkan dengan praktik manajemen laba, nilai perusahaan suatu perusahaan dapat menurun, alasannya karena manajemen memberikan informasi palsu kepada para pemegang saham dan banyak pihak yang akan mendapatkan informasi yang menyesatkan. Nominal-nominal yang tersaji di laporan keuangan merupakan hasil modifikasi manajemen yang tentu saja dapat membohongi para investor. Dalam peneltitian sebelumnya yang dilakukan Herawaty (2008) menemukan bahwa manajemen laba memiliki pengaruh negatif yang signifikan terhadap nilai perusahaan, artinya praktik manajemen laba ini akan menurunkan nilai perusahaan. Manajemen laba ini seperti pisau bermata dua, di satu sisi manajemen laba tidak dilarang secara hukum, namun di sisi lain manajemen laba ini dapat dikatakan sebagai satu kecurangan manajemen karena memberikan informasi palsu pada para pemegang saham dan akan menyesatkan para pemakai laporan keuangan.
2.2. Kerangka Pemikiran Manajemen laba telah mengundang banyak kontorversi. Di satu sisi manajemen laba tidak dilarang secara hukum dan tidak bisa dikatakan menyalahi aturan, tapi di sisi lain manajemen laba juga dikatakan sebagai salah satu bentuk kecurangan dalam pemanipulasian laporan keuangan. Manajemen laba ini dapat dikatakan sebagai pisau bermata dua. Praktik manajemen laba ini dapat dilakukan oleh seorang manajer yang memiliki fleksibiltas dan kewenangan dalam perusahaan untuk menentukan kebijakan akuntansi apa yang akan diambil perusahaan. Laba merupakan indikator atau tolok ukur keberhasilan dari perusahaan, perusahaan dikatakan berhasil menjalankan aktivitas bisnisnya apabila perusahaan tersebut dapat menghasilkan laba sesuai dengan yang diharapkan. Informasi tentang laba mengukur keberhasilan bahkan kegagalan perusahaan dalam menjalankan kegiatan operasionalnya untuk mencapai tujuan yang telah ditetapkan sebelumnya (Parawiyati, 1996). Laba ini dapat digunakan untuk mengevaluasi kinerja manajemen pada periode tertentu, memperkirakan earning power, dan untuk memprediksi laba dimasa depan. Laba yang kurang berkualitas kadang bisa tejadi dalam perusahaan karena dalam menjalankan aktivitas bisnisnya, manajemen tidak dalam posisi sebagai pemiliki perusahaan. Pemisahan kepemilikan ini akan menimbulkan konflik dalam perusahaan yang menyebabkan para manajer bertindak tidak sesuai dengan keinginan para pemilik. Konflik ini cenderung tidak terlepas dari keinginan
manajer
untuk
mendapatkan
keuntungan
mengorbankan kepentingan pemilik (Siallagan, 2009).
pribadi
dengan
Menurut Lako, Andreas (2011), didirikannya sebuah perusahaan memiliki tujuan yang jelas salah satunya adalah memaksimalkan nilai perusahaan yang terlihat pada harga sahamnya. Sependapat dengan pernyataan Lako, Andreas, Fama (1978) menyatakan nilai perusahaan akan tercermin dari harga pasar sahamnya. Nilai perusahaan dapat dilihat dari harga saham perusahaan tersebut. Nilai perusahaan menurut Fakhruddin dan Hadianto (2001) dalam Martatilova (2012) didefinisikan merupakan persepsi investor yang sering dikaitkan dengan harga saham, harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Salah satu cara investor melihat apakah perusahaan tersebut memiliki kualitas laba yang bagus atau tidak adalah dengan cara melihat laporan keuangan perusahaan tersebut. Menurut Kerangka Dasar Penyusunan Penyajian Laporan Keuangan (SAK 2007 : par 07) dalam Barnas (2009) laporan keuangan adalah: “Laporan keuangan merupakan proses dari pelaporan keuangan. Laporan Keuangan yang lengkap biasanya meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan posisi keuangan (yang dapat disajikan dalam berbagai cara misalnya, sebagai laporan arus kas, atau laporan arus dana), catatan dan laporan lain serta materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan. Disamping itu juga termasuk skedul dan informasi tambahan yang berkaitan dengan laporan tersebut, misalnya informasi keuangan segmen industri dan geografis serta pengungkapan pengaruh perubahan harga.”
Laba yang besar belum tentu menunjukan bahwa nilai perusahaan tersebut tinggi. Terkadang investor mudah tergiur untuk menginvestasikan dananya pada perusahaan yang memiliki laba besar karena investor memiliki pandangan bahwa laba yang besar menentukan nilai perusahaan. Nilai perusahaan ini dapat dilihat dari tingkat harga sahamnya. Praktik manajemen
laba dapat mengubah laporan keuangan sesuai dengan keinginan para manajer, dan investor pun tidak akan tahu, yang mereka tahu hanya laba yang besar dan nilai perusahaan yang tinggi. Banyak investor yang tertipu atau terjebak oleh praktik ini, informasi yang disajikan dalam laporan keuangan memberikan informasi yang palsu dan menyesatkan. Jika informasi tentang laba tidak berkualitas, investor bisa melakukan investasi pada perusahaan yang labanya tinggi tapi kualitasnya rendah. Manajer melakukan manajemen laba sebagai salah satu strategi atau taktik untuk meningkatkan nilai perusahaan dimata para investor. Selain dapat meningkatkan bonus, disamping itu bisa untuk meningkatkan nlai perusahaan juga dimata investor. Biasanya hal ini terjadi sebelum penawaran saham perdana (IPO) agar investor berminat membeli sahamnya. Tetapi, nilai perusahaan yang tinggi ini tidak bisa bertahan lama, biasanya akan menurun lagi pada saat periode setelah IPO (Ernawati, 2012). Dasar akrual lebih dipilih dalam penyusunan laporan keuangan karena dinilai lebih adil dan rasional dalam menggambarkan kondisi keuangan perusahaan secara riil, selain itu juga informasi laba perusahaan secara umum memberikan indikasi lebih baik tentang kinerja keuangan perusahaan (Barnas, 2009). Terdapat dua konsep akrual yaitu discretionary accrual dan non discretionary accrual. Discretionary accrual adalah pengakuan akrual laba atau beban yang bebas tidak diatur dan merupakan pilihan kebijakan manajemen, sedangkan non discretionary accrual adalah pengakuan akrual
laba yang wajar, yang tunduk pada suatu standar atau prinsip akuntansi yang berlaku umum (Sulistyanto, 2008). Herawaty (2008) mengungkapkan bahwa earnings management berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, artinya jika penggunaan earnings management ini dilakukan oleh manajemen, hal itu akan menurunkan nilai perusahaan. Konsep-konsep pemikiran diatas dijabarkan dalam alur kerangka pemikiran seperti terlihat pada gambar 2.1 berikut:
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Manajemen laba terhadap nilai perusahaan 4. peruperpkkl Perusahaan Manufaktur di BEI
Membuat Laporan Keuangan
Fenomena manajemen laba
Manajemen laba
Perhitungan Discretionary Accruals (DA) sebagai proxy manajemen laba
DA +
DA –
DA 0
Manajemen laba dengan meningkatkan laba
Manajemen laba dengan menurunkan laba
Tidak melakukan manajemen laba
Menurunkan
Meningkatkan
Nilai perusahaan
Nilai perusahaan
Berdasarkan kerangka pemikiran diatas, penulis mencoba membuat hipotesis: MANAJEMEN LABA BERPENGARUH NEGATIF TERHADAP NILAI PERUSAHAAN.
2.3. Hipotesis Penelitian Hipotesis yang akan diuji dalam penelitian ini berkaitan dengan ada tidaknya pengaruh antara variabel X (variable independent) dan variabel Y (variable dependent). Dimana hipotesis nol (
) yakni suatu hipotesis tentang
tidak adanya pengaruh, umumnya hipotesis ini dinyatakan untuk ditolak. Sedangkan hipotesis alternative (
) merupakan hipotesis yang diajukan dalam
penelitian ini. Masing-masing hipotesis tersebut dijabarkan sebagai berikut: : Tidak ada pengaruh yang signifikan dari manajemen laba dengan nilai perusahaan. : Terdapat pengaruh yang signifikan dari manajemen laba dengan nilai perusahaan.
