ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI CORPORATE TURNAROUND

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI CORPORATE TURNAROUND PERUSAHAAN YANG MENGALAMI FINANCIAL DISTRESS (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektoral Non-Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2001-2011)

TESIS

Oleh

HENDRA AGUSTINUS H. MARBUN 117017085/ AKUNTANSI

MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2014

Universitas Sumatera Utara


TESIS

Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam Program Studi Ilmu Akuntansi pada Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara

Oleh

HENDRA AGUSTINUS H. MARBUN 117017085/ AKUNTANSI

MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2014


Judul Tesis

: Analisis

Faktor-Faktor

Yang

Mempengaruhi

Corporate Turnaround Perusahaan Yang Mengalami Financial Distress (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektoral Non-Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2001-2011) Nama Mahasiswa

: Hendra Agustinus H. Marbun

Nomor Pokok

: 117017085

Program Studi

: Ilmu Akuntansi

Menyetujui, Komisi Pembimbing

(Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA) Ketua

Ketua Program Studi,

(Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak) Anggota

Dekan Fakultas Ekonomi,

(Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA) (Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec,Ac,Ak,CA)


Tanggal Lulus : 16 Januari 2014 Telah diuji pada Tanggal : 16 Januari 2014

PANITIA PENGUJI TESIS: Ketua

: Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA

Anggota

: 1. Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak 2. Dr. HB Tarmizi, SU 3. Drs. Idhar Yahya, MBA, Ak 4. Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak


PERNYATAAN

Judul Tesis

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI CORPORATE TURNAROUND PERUSAHAAN YANG MENGALAMI FINANCIAL DISTRESS (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektoral Non-Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2001-2011) Dengan ini penulis menyatakan bahwa tesis ini disusun sebagai syarat utnuk memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Ilmu Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara adalah benar merupakan hasil karya penulis sendiri. Adapun pengutipan–pengutipan yang penulis lakukan pada bagian-bagian tertentu dari hasil karya orang lain dalam penulisan tesis ini, telah penulis cantumkan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah, dan etika penulisan ilmiah. Apabila di kemudian hari ternyata ditemukan seluruh atau sebagian tesis ini bukan hasil karya penulis sendiri atau adanya plagiat dalam bagian-bagian tertentu, penulis bersedia menerima sanksi pencabutan gelar akademik yang penulis sandang dan sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan peraturan perundangan yang berlaku.

Medan, 20 Januari 2014 Penulis,

Hendra Agustinus H. Marbun



ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji faktor yang dapat mempengaruhi kemampuan dari perusahaan-perusahaan yang sedang mengalami financial distress untuk dapat melakukan Corporate Turnoarund. Faktor yang diuji dalam penelitian adalah Severitas, Ukuran Perusahaan, Free Assets, Assets Retrenchment, Expenses Retrenchment, dan CEO turnover. Penelitian ini menggunakan alat pengujian regresi logistik mengambil objek perusahaanperusahaan yang terdaftar di BEI sebagai perusahaan kelompok Non-Keuangan yang menurut data Factbook BEI 2012 ada sebanyak 190 perusahaan. Sampel ditentukan dengan menggunakan Metode Purporsive Sampling dan berdasarkan kriteria yang ditetapkan didapatkanlah sebanyak 85 perusahaan sebagai sampel penelitian. Berdasarkan hasil pengujian regresi logistik, data dari penelitian ini fit dengan modelnya dan berdasarkan pengujian kelayakan model regresi, model penelitian ini mampu menganalisis masalah penelitian ini. Hasil pengujian secara parsial dengan mengamati nilai uji Wald didapatkan bahwa Ukuran perusahaan, Free Assets, dan Expenses Retrenchment mempengaruhi kemampuan perusahaan yang mengalami financial distress dalam melakukan corporate turnaround. Sedangkan Severitas, Assets Retrenchment, dan CEO turnover tidak dapat mempengaruhi. Secara simultan berdasarkan uji G, semua variabel yang diuji dalam penelitian ini, mampu mempengaruhi kemampuan perusahaan melakukan corporate turnaround. Kata Kunci: Financial Distress, Corporate Turnaround, Logistik.

i Universitas Sumatera Utara

THE ANALYSIS OF THE FACTORS INFLUENCING THE CORPORATE TURNAROUND OF THE COMPANY WITH FINANCIAL DISTRESS (An Empirical Study of Non-Financial Sectoral Company Registered in the Indonesian Stock Exchange from 2001 – 2011)

ABSTRACT

The purpose of this study was to test the factor that can influence the ability of the companies with financial distress tobe able to do Corporate Turnaround. The factors tested in this study were Severity, Company Size, Free Assets, Assets Retrenchment, Expenses Retrenchment, and CEO Turnover. The population of this study was 190 companies of non-financial group registered in the Indonesian Stock Exchange according to the data of Factbook BEI 2012, and based on the criteria set, 85 companies were selected through purposive sampling method to be the samples for this study. The data obtained were tested through logistic regresion tests. The result of the logistic regression test showed that the data used in this study fitted the model, and the result of the regression model feasibility test revealed that the model used in this study was able to analyze the problems of this study. Partially, the result of Wald test showed that Company Size, Free Assets, and Expenses Retrenchment had influence on the ability of the companies with financial distress to do corporate turnaround, while Severity, Assets Retrenchment, and CEO Turnover could not influence the ability of the companies with financial distress to do corporate turnaround. Simultaneously, the result of G-test showed that all of the variables tested in this study were able to influence the ability of the companies with financial distress to do corporate turnaround. Keywords: Financial Distress, Corporate Turnaround, Logistic

ii Universitas Sumatera Utara

KATA PENGANTAR

Segala puji dan syukur penulis ucapkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa atas Anugerah dan kasih karuniaNya sehingga penulis dapat menyelesaikan penelitian tesis ini. Penulis sangat menyadari bahwa penyusunan tesis ini tidak lepas dari pengorbanan dan bantuan dari banyak pihak, untuk itu dalam kesempatan ini penulis dengan tulus menyampaikan penghargaan dan ucapan terima kasih kepada: 1. Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, M.Sc, (CTM), Sp.A(K), selaku Rektor Universitas Sumatera Utara beserta seluruh stafnya. 2. Bapak Prof. Dr. Ir. A. Rahim Matondang, MSIE., selaku Direktur Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara beserta seluruh stafnya. 3. Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac, CA, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara beserta seluruh stafnya. 4. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA., selaku Ketua Program Studi Akuntansi sekaligus sebagai Ketua Komisi Pembimbing Tesis, yang telah banyak meluangkan waktu, tenaga, pikiran untuk mengarahkan dan membimbing

serta

memberikan

saran-saran

kepada

penulis

dalam

menyelesaikan tesis ini. 5. Bapak Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak, selaku Anggota Komisi Pembimbing pendukung tesis yang telah bersedia meluangkan waktu, tenaga dan pikiran untuk membimbing mengarahkan serta memberikan saran-saran kepada penulis sehingga tesis ini dapat diselesaikan.

iii Universitas Sumatera Utara

6. Bapak Drs. Idhar Yahya, MBA, Ak dan Bapak Dr. HB Tarmizi, SU selaku Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan saran, kritik, dan masukan kepada penulis dalam menyelesaikan tesis ini untuk semakin baik. 7. Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak., selaku Sekretasri Program Studi sekaligus Dosen Pembanding yang telah memberikan arahan, saran, dan masukan kepada penulis dalam menyusun dan menyelesaikan tesis ini serta setiap urusan administratif. 8. Seluruh Dosen Program Studi Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara yang telah memberikan ilmu dan pemahaman selama masa perkuliahan yang dilalui oleh penulis. 9. Seluruh Staf Administrasi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara untuk setiap arahan administratifnya. 10. Kedua Orang Tua Saya, Ayahku M. Marbun dan Ibuku M. br. Manik. Adikadik Saya, Lidya Veronica Marbun, S.Pd., Yonelda Basa Novita Marbun, S.S., Mario Seplyn Marbun, A.Md., dan Endang Pratiwi yang telah memberikan doa, dukungan, dan motivasi dengan penuh kasih sayang baik moril maupun materil kepada penulis. 11. Ioannaku, Yentiar Hotmauli Manurung, S.Kep., yang telah memberikan doa, dukungan, peringatan dan motivasi dengan penuh kasih sayang sehingga dapat dengan segera menyelesaikan tesis ini. 12. Dosenku Bapak Chandra Situmeang, S.E., M.S.M, Ak., untuk setiap ilmu berharga yang membuat penulis mampu menyelesaikan tesis ini. Tidak lupa

iv Universitas Sumatera Utara

juga Bapak OK. Sofyan Hidayat, S.E., M.Si., Ak dan Bapak M. Ridah Habibi, Z., S.E., M.Si., Ak untuk setiap dukungannya. 13. Rekan Sejawat di Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi IBBI, terkhusus Anggota Lembaga Penelitian dan Pengabdian Masyarakat STIE IBBI, Pak Hasrul, Bro Djadmiko, Kak Yus, Kak Wulan, dan Kak Ripka atas dukungan dan motivasinya selama ini. Tidak lupa juga teman-teman Warkop IBBI, Pak Coki, Bang Wendi, Bang Fahmi, Pak Hapcin, Pak Jams, dan lainnya atas setiap dukungannya. 14. Rekan-rekan mahasiswa Magister Akuntansi Khususnya Angkatan 2011 Ganjil (Monetarist Butar-butar, Boris, Hottua Samosir, Christin Situmorang, Bang Dudi) yang telah mendukung dan memberikan saran yang membangun kepada penulis. Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari sempurna, sehingga masih diperlukan masukan dan saran yang membangun guna perbaikan dan kesempurnaan, dan akhirnya harapan penulis semoga tesis ini dapat bermanfaat bagi para pembaca. Terima Kasih. Tuhan Memberkati. Amin. Medan, 10 Januari 2014

Hendra Agustinus H. Marbun

v Universitas Sumatera Utara

RIWAYAT HIDUP Data Pribadi Nama

: Hendra Agustinus H. Marbun

Tempat/Tgl Lahir

: Medan, 29 Agustus 1986

Jenis Kelamin

: Laki-laki

Anak Ke

: 1 (satu) dari 5 (lima) bersaudara

Agama

: Kristen Protestan

Status

: Belum Menikah

Alamat

: Jl. Tangguk Bongka V No. 6A, Medan, 20226

No.HP

: 085296739393

E-mail

: [email protected] / [email protected]

Orangtua

: M. Marbun (Ayah) ; M. br. Manik, S.E. (Ibu)

Pendidikan 2011-2014

: Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara Program Magister Ilmu Akuntansi

2010-2011

: Pendidikan Profesi Akuntan Universitas Sumatera Utara

2005-2009

: Fakultas

Ekonomi

Program

Strata-1

(S1)

Jurusan

Akuntansi Universitas Negeri Medan 2001-2004

: SMA Negeri 8 Medan

1998-2001

: SLTP Negeri 29 Medan

1993-1998

: SD RK Budi Luhur Medan

vi Universitas Sumatera Utara

DAFTAR ISI

Halaman Pengesahan Halaman Pernyataan Abstrak .........................................................................................................

i

Abstract .........................................................................................................

ii

Kata Pengantar .............................................................................................

iii

Riwayat Hidup ...............................................................................................

vi

Daftar Isi .........................................................................................................

vi

Daftar Tabel....................................................................................................

x

Daftar Gambar ...............................................................................................

xi

Daftar Lampiran ............................................................................................

xii

BAB I PENDAHULUAN...............................................................................

1

1.1.Latar Belakang ...............................................................................

1

1.2.Rumusan Masalah ..........................................................................

8

1.3.Tujuan Penelitian............................................................................

8

1.4.Manfaat Penelitian..........................................................................

9

1.5.Originalitas Penelitian ....................................................................

9

BAB II KAJIAN PUSTAKA .........................................................................

11

2.1.Landasan Teori ...............................................................................

11

2.1.1. Financial Distress................................................................

11

2.1.1.1.Definisi Financial Distress ......................................

11

2.1.1.2.Proses Terjadinya Financial Distress ......................

13

vii Universitas Sumatera Utara

2.1.2. Corporate Turnaround ........................................................

14

2.1.2.1.Definisi Corporate Turnaround...............................

14

2.1.2.2.Strategi dan Proses Corporate Turnaround.............

16

2.1.2.3.Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Corporate Turnaround ..............................................................

20

2.1.3. Severitas Financial Distress ................................................

21

2.1.4. Retrenchment .......................................................................

21

2.2. Penelitian Terdahulu .....................................................................

22

BAB III KERANGKA KONSEPTUAL DAN HIPOTESIS ......................

25

3.1.Kerangka Konseptual .....................................................................

25

3.2.Hipotesis.........................................................................................

29

BAB IV METODE PENELITIAN ...............................................................

30

4.1.Jenis Penelitian...............................................................................

30

4.2.Lokasi Penelitian dan Ruang Lingkup Penelitian ..........................

30

4.3.Populasi dan Sampel ......................................................................

31

4.4.Metode Pengumpulan Data ............................................................

32

4.5.Definisi Operasional dan MetodePengukuran Variabel.................

32

4.6.Metode Analisis Data .....................................................................

36

4.6.1. Model Analisis Diskriminan Berganda .............................

37

4.6.2. Asumsi Model Diskriminan ..............................................

37

4.6.3. Test of Equality of Group Means ......................................

38

4.6.4. Penilaian Signifikansi Variabel Diskriminan ....................

39

4.6.5. Pembentukan Fungsi Diskriminan ....................................

39

viii Universitas Sumatera Utara

4.6.6. Menaksir Ketepatan Ramalan ...........................................

39

BAB V HASIL DAN PEMBAHASAN .........................................................

40

5.1.Gambaran Umum Data Penelitian..................................................

40

5.1.1. Penentuan Sampel Penelitian ............................................

40

5.1.2. Data Variabel Penelitian....................................................

41

5.2.Statistik Deskriptif..........................................................................

43

5.3.Pengujian Model Penelitian ..........................................................

45

5.3.1. Pengujia Model Fit ............................................................

45

5.3.2. Pengujian Kelayakan Model Regresi ................................

46

5.4.Pengujian Hipotesis........................................................................

47

5.4.1. Pengujian Variabe Secara Parsial (Uji Wald) ...................

48

5.4.2. Pengujian Model/Simultan (Uji G) ...................................

48

5.4.3. Koefisien Determinasi .......................................................

49

5.5.Pembentukan Model Regresi .........................................................

50

5.6.Pembahasan ....................................................................................

51

BAB VI SARAN DAN KESIMPULAN .......................................................

56

6.1.Kesimpulan ....................................................................................

56

6.2.Keterbatasan ..................................................................................

57

6.3.Saran ..............................................................................................

58

Daftar Pustaka................................................................................................

59

Lampiran

ix Universitas Sumatera Utara

DAFTAR TABEL Tabel 1.1. Data ROI Emiten di BEI .................................................................

2

Tabel 2.1. Review Penelitian Terdahulu...........................................................

22

Tabel 4.1. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel..............................

33

Tabel 5.1. Penentuan Sampel ...........................................................................

40

Tabel 5.2. Statistik Deskriptif ..........................................................................

43

Tabel 5.3. Hasil Nilai -2loglikelihood Block 0 dan Block 1............................

45

Tabel 5.4. Hasil Pengujian Regresi Logistik....................................................

47

x Universitas Sumatera Utara

DAFTAR GAMBAR Gambar 1.1. Perkembangan IHSG BEI ..........................................................

3

Gambar 2.1. Model Proses Turnaround Pearce dan Robbins..........................

17

Gambar 2.2. Model Proses Turnaround Baker dan Yasi .................................

18

Gambar 2.3. Model Proses Turnaround Smith dan Graves .............................

18

Gambar 2.4. Faktor-Faktor yang telah pernah diuji.........................................

19

Gambar 3.1. Kerangka Konseptual ..................................................................

24

Gambar 4.1. Garis Waktu Penentuan Corporate Turnaround.........................

32

xi Universitas Sumatera Utara

DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1A Tabulasi Data Corporate Turnaround .......................................

61

Lampiran 1B Perhitungan dan Tabulasi Data Variabel Severity .....................

63

Lampiran 1C Perhitungan dan Tabulasi Data Variabel Size............................

67

Lampiran 1D Perhitungan dan Tabulasi Data Variabel Free Assets................

69

Lampiran 1E Perhitungan dan Tabulasi Data Variabel Assets Retrenchment....................................................

70

Lampiran 1F Perhitungan dan Tabulasi Data Variabel Expenses Retrenchment...............................................

72

Lampiran 1G Tabulasi data Variabel CEO Turnover ......................................

74

Lampiran 2 Statistik Deskriptif Data ...............................................................

76

Lampiran 3 Pengujian Normalitas Data Variabel dan Model ..........................

77

Lampiran 4 Pengujian Analisis Diskriminan (Tidak Dipakai dalam Hasil) ....

78

Lampiran 5 Pengujian Regresi Logistik (Dipakai sebagai hasil).....................

87

xii Universitas Sumatera Utara

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI CORPORATE TURNAROUND

Recommend Documents